Mi az a kereskedelem hozzárendelése (AOT)?
A kereskedelem átruházása (AOT) olyan tranzakció, amelyet elsősorban a jelzáloggal fedezett értékpapírokban (MBS) jelentenek be (TBA) piacon, ahol a meglévő határidős kereskedés teljesítésének kötelezettségét az egyik szerződő fél harmadik félre ruházza fel.
Az AOT-kat gyakran használják annak elkerülésére, hogy az értékpapírokat TBA-kereskedelembe szállítsák, vagy hogy értékpapírokat kézbesítsenek a TBA kereskedelemről - egy MBS-t, egy jelzálogkölcsönökkel fedezett kötvény vételi vagy eladási szerződését egy adott napon.
Kulcs elvihető
- A kereskedelem átruházása (AOT) egy háromoldalú megállapodás, amely megkönnyíti a jelzáloggal fedezett értékpapír (MBS) kölcsönök értékesítését. A jelzálogkölcsön-kibocsátó MBS-t ad el a kereskedőnek a későbbi kézbesítés céljából, fedezetet teremtve egyes kockázatokkal szemben amelyek az általa kibocsátott kölcsönökkel járnak. A harmadik fél átruházója hajlandó azonnal felvenni a kölcsönöket, begyűjti tőlük a bevételi forrásokat, majd az MBS-t a kereskedőnek átadja, és teljesíti az átruházó felelősségét.
Hogyan működik a kereskedelem átruházása (AOT)
Az AOT alapvetően háromoldalú megállapodás az átruházó között (általában az alapul szolgáló jelzálogkölcsönök kezdeményezője), egy megbízott (a befektető) és egy kereskedő vagy bróker. Az átruházó szívesen mozgatja a jelzálogkölcsönöket a könyvektől, hogy megszüntesse olyan tényezők fenyegetését, mint a kamatlábkockázat, az előrefizetési kockázat és a nemteljesítési kockázat.
Az átruházó azt akarja, hogy ez a kockázat inkább hamarosan, mint később megszűnjön, ezért a fedezeti ügyletet MBS formájában értékesítik a TBA piacon. Az MBS-t azonban még be kell szállítani, és az AOT lehet a legköltséghatékonyabb módja ennek megvalósítására.
A jelzálogkölcsön-kibocsátók az AOT-t használják annak érdekében, hogy megkönnyítsék a teljes kölcsönök árképzését és megvásárlását azon harmadik fél számára, amelynek a TBA-kereskedelmet odaítélték, azzal a megállapodással, hogy a harmadik fél egy MBS-t szállít az eredeti TBA-kereskedelembe, amelyet a a jelzálog-kezdeményező fedezeti ügyletként.
Más szavakkal: egy AOT lehetővé teszi a jelzálog-kibocsátó számára, hogy megszüntesse fedezeti pozícióját azáltal, hogy azt harmadik félre ruházza át, és ezzel egyidejűleg vállalja, hogy azonos összegű kölcsönt ad el e harmadik fél számára. Az árat, amelyen a teljes kölcsönt harmadik félnek adják el, a kereskedelem átruházásának ára határozza meg.
Példa a kereskedelem átruházására (AOT)
Az átruházó egy MBS-t ad el a kereskedőnek a jövőbeni kézbesítés céljából, fedezetet teremtve a kibocsátott kölcsönökkel járó egyes kockázatokkal szemben. Ezen a ponton a kereskedő vár az összegyűjtött értékpapírra, és az átruházó köteles azt átadni.
Írja be azt a harmadik fél megbízottat, aki hajlandó azonnal felvenni a kölcsönöket, összegyűjti tőlük a jövedelemáramot, majd kiszállítja az MBS-t a kereskedőhöz és teljesíti az átruházó felelősségét. Az átruházott most birtokolja a kölcsönöket, és a kereskedő rendelkezik az MBS-sel, amelybe az alapul szolgáló hitelek bekerülnek.
Az engedményező nemteljesítési kockázatokkal szembesül, de továbbra is részesülhet a kamatváltozásokból, amelyek növelik a változó hitelek nyereségét. A kereskedő birtokolja az MBS-t és a hozzájuk kapcsolódó előlegfizetési kockázatokat, valamint a megállapodott kamat- és tőkeáramot. Eközben az átruházó, mint a hitel kezdeményezője új helyet foglal el a könyvekben, hogy új kölcsönöket bocsásson ki.
Ez a megközelítés csökkentheti azokat a költségeket, amelyek egyébként díjak, visszavásárlások és átutalások formájában jelentkezhetnek.
A kereskedelem megbízásának kritikája (AOT)
Noha a kereskedelem kiosztása (AOT) számos előnnyel jár, a megfelelő végrehajtás nem mindig egyszerű. A kritikusok rámutatnak arra, hogy a tranzakciók általában az, hogy a különféle forrásokból sok lényeges információt behozzák a papírgyűjteményekbe, egy munkaigényes folyamat, amely gyakran hajlamos a hibákra, és olyan e-maileket küldenek, amelyeket nem mindig garantálnak, hogy minden résztvevőt elérnek.
Egyes iparági szereplők szabványosított eljárás bevezetését sürgetik, például egy egységes elektronikus platformot a kereskedelem átruházására, hogy megkönnyítsék az információk nyomon követését, naplózását és archiválását.
