Mi az a hátralék csere?
A hátralék csere olyan kamatláb csere, amely hasonló a rendes vagy egyszerű vanília csereügylethez, de a lebegő fizetés a visszaállítási időszak végén, a kezdet helyett a kamatlábon alapul, majd visszamenőleges hatállyal alkalmazandó.
Kulcs elvihető
- A hátralékos csere olyan kamatláb-csere, amely hasonló a rendes vagy egyszerű vanília csereügylethez, de a lebegő fizetés a visszaállítási időszak végén, a kezdet helyett a kamatlábon alapul, majd visszamenőleges hatállyal alkalmazandó. A hozamgörbe merevsége nagy szerepet játszik a hátralék swap árképzésében. A hátralékos swapot gyakran a spekulánsok használják, akik megpróbálják megjósolni a hozamgörbét.
A hátralékok megértése
A vanília- és hátralékcsere közötti különbségtétel gyors módja az, hogy az előbbi előzetesen meghatározza a kamatlábat, és később fizeti meg (hátralékban), míg az utóbbi egyaránt meghatározza a kamatlábat, és később fizet (hátralékban). A hátralék swap-nak több más neve is van, ideértve az alaphelyzetbe állítási csere, a hátra beállított csere és a késleltetett visszaállítási csere elemet. Ha a változó kamatláb a LIBOR-on alapul, akkor azt LIBOR-hátralékos swapnak hívják.
A "hátralék" meghatározása olyan pénz, amelyet tartozni kell, és amelyet korábban kellett volna befizetni. A hátralék csere esetén a meghatározás inkább a befizetés kiszámítására, nem pedig maga a befizetésre irányul. Az „hátralékos” struktúrát az 1980-as évek közepén vezették be annak érdekében, hogy a befektetők kihasználhassák a potenciálisan csökkenő kamatlábakat.
A hátralék swap olyan stratégia, amelyet a befektetők és a hitelfelvevők használnak, akik a kamatlábakra irányulnak, és úgy vélik, hogy esni fognak. Kulcsfontosságú, hogy a hozamgörbe merevsége nagy szerepet játszik a hátralék swap árképzésében. Mint ilyen, gyakran használják azokat a spekulánsok, akik megpróbálják megjósolni a hozamgörbét. Ez jobban alkalmas a spekulációra, mint a szokásos kamatcsere, mivel jutalmazza (fizeti ki) a spekulátorokat előrejelzéseik időszerűsége és pontossága alapján.
A csereügyletek a rögzített kamatozású befektetések cash flow-jait cserélik a változó kamatozású befektetések cash flow-ira. A változó kamatláb általában egy indexen alapul, mint például a londoni bankközi kamatláb (LIBOR), plusz egy előre meghatározott összeg. A LIBOR az a kamatláb, amellyel a bankok kölcsönt vehetnek igénybe más bankoktól az euro-valuta piacon. Általában az összes kamatlábat előre meghatározzák a swap-megállapodás megkötése előtt, és adott esetben a következő visszaállítási periódusok kezdetén, amíg a swap lejár.
Rendszeres vagy egyszerű vanília csere esetén a lebegő kamatot a visszaállítási periódus kezdetén állítják be, és ezen időszak végén fizetik ki. A hátralékos csere esetén a fő különbség az, amikor a csereügylet a lebegő kamatot veszi fel és meghatározza, hogy mi legyen a kifizetés. Vanília csere esetén a lebegő periódus elején a lebegő kamat az alapkamat. A hátralék csere esetén a lebegő időszak végén a lebegő kamatláb az alapkamat.
Egy hátralékos csere használata
A vanília-csere lebegő kamatlábainak oldala, LIBOR vagy más rövid lejáratú kamatláb, minden visszaállítási dátumon visszaáll. Ha a három hónapos LIBOR az alapkamat, akkor a swap szerinti változó kamatú kifizetés három hónapon belül megtörténik, majd az akkori három hónapos LIBOR határozza meg a következő időszak kamatát, ebben a példában három hónapra. A hátralék csere esetén az aktuális időszak kamatlába három hónapban kerül rögzítésre, hogy fedezze az éppen véget ért időszakot. A második három hónapos időszak kamatlába hat hónapot ír elő a szerződésben, és így tovább.
Például, ha egy befektetőnek szilárd véleménye van arról, hogy a LIBOR az elkövetkező néhány évben esni fog, és úgy gondolja, hogy minden visszaállítási időszak végén alacsonyabb lesz, mint az elején, akkor hátralék swap megállapodást köthetnek a LIBOR megszerzése érdekében. és a szerződés élettartama alatt hátralékkal fizet LIBOR-t. Ha véleményük helyes, akkor profitálnak majd ebből a tranzakcióból. Meg kell jegyezni, hogy ebben az esetben mindkét kamatláb lebegő.
