A befektetőknek fel kell készülniük a tőzsdei hozamok átlagának visszatérésére - figyelmeztetnek az ügyfelek. Mivel a tízéves bikapiac olyan nyereségeket hozott, amelyek jóval meghaladják a múltbeli átlagokat, ezt hosszú ideig az átlagnál alacsonyabb, ha nem negatív hozamokkal kell követni. Ezek az előrejelzések akkor jönnek be, amikor az S&P 500 index (SPX) elérte a legjobb négy hónapos nyereséget két évtized alatt, és ezzel a folyamat minden idők legmagasabb pontját elérte.
"Az amerikai részvényekre a következő évtizedben várhatóan 1–2% -os hozamot kell várnunk." - mondta Scott Minerd, a Guggenheim Investments globális befektetési igazgatója a közelmúltban tartott konferencián, a Üzleti bennfentes. "Ez a túlteljesítmény hosszú időszaka végül az alulteljesítés időszakába fog belemenni" - tette hozzá.
A Minerd a befektetési guruk növekvő listája, amely előrejelzi a csökkentett hozamokat hosszú távon, beleértve az alábbiakat: Jeremy Grantham, a Grantham, Mayo vagyonkezelő cég befektetési stratégiája és Van Otterloo (GMO); Robert Shiller, a Yale-i egyetemi Nobel-díjas közgazdász; és Jim Paulsen, a The Leuthold Group befektetési igazgatója.
A négy guru véleményét az alábbi táblázat foglalja össze.
Milyen 4 guru mond
- Minerd: az éves tőzsdei hozam csak 1% -ról 2% -ra nő a következő évtizedbenGrantham: a készletek tényleges hozama 2–3% az elkövetkező 20 évbenShiller: a részvények túlértékelték a történelemhez képest; sokkal gyengébb hozamok előrePaulsen: az elkövetkező 5 évben jelentősen alacsonyabb a tőzsdei hozam
Scott Minerd látványa
A Milken Institute globális konferenciáján tett észrevételeiben Minerd rámutatott, hogy mind a részvények, mind a kötvények értékelése "felfújt", és így csökken. Az S&P 500 átlagos éves nyereség körülbelül 18% volt a tízéves bikapiac alatt, ami körülbelül kétszerese a múltbeli átlagnak. "Folytatjuk az eszközök felfújását… és valójában nem kapunk kompenzációt, hogy sok kockázatot vállaljunk" - tette hozzá, hogy BI-nként.
Jeremy Grantham látványa
Grantham hosszú hírnevét viseli medveként, és előre jelezte a 2000. és a 2008. évi piaci összeomlásokat. Jelenleg nem számít ütközésre, ám alacsony visszatérés várható. "Ez végigsimlik; három lépéssel lefelé, két lépéssel hátra. Ez nem tipikus élmény" - mondta a CNBC-nek.
"Ezen áron még a medvék és a bikák, és a köztük lévő mindenki a GMO-ban egyetértenek abban, hogy hosszú távra, például 20 évre, az USA piaca 2 vagy 3 százalék valós lesz. Az elmúlt 100 évben szoktak hogy talán 6 százalékot szállítson "- tette hozzá. "Ez nem hihetetlenül fájdalmas, de sok szívét megtörni fog, amikor igazaink vannak" - jegyezte meg.
Robert Shiller látványa
Shiller megfogalmazta a CAPE arányt, amely a tőzsdei értékeléseket az egy részvényre jutó átlagos nyereségre (EPS) alapozza az elmúlt 10 évben az üzleti ciklus hatásainak kiegyenlítése érdekében. Shiller figyelmeztette, hogy a CAPE leolvasása 2018 eleje óta minden idők legmagasabb szintje, az 1871-től kezdődő piaci történelem alapján.
Noha Shiller arra számít, hogy a tőzsdei hozam alacsonyabb lesz, még nem ajánlott fel konkrét numerikus előrejelzéseket. Ennek ellenére, a tisztelt New York-i székhelyű közgazdász és pénzügyi szakértő, Stephen Jones a közelmúltban a CAPE módszertant alkalmazta annak előrejelzésére, hogy az S&P 500 átlagos éves reáljövedelme (beleértve az osztalékot és az inflációhoz igazítva) a következő 10 évben 2, 6% lesz, a MarketWatchonként.
Jim Paulsen nézete
Paulsen rövid távú bullish. Ennek oka az, hogy cégének saját szabadalmaztatott „Worry Gauge”, egy ellenkérelmezője a következő három hónapban erőteljes piaci nyereségeket mutat.
De Paulsen hosszú távú nézete más volt. Hosszabb távú előrejelzés céljából Paulsen tavaly nyáron megvitatta a Main Street Meter (MSM), amely elválasztja a Michigan Consumer Sentiment Index (MCSI) -et a munkanélküliségi rátáról. A mérő 1960 óta regisztrálja a harmadik legmagasabb szintet, így "azt sugallja, hogy a helyreállítási kapacitás kihasználtsága már a csúcson van!" - írta. "Noha nem tökéletes kapcsolat, a tőzsde teljes hozama a következő öt évben szorosan és fordítva kapcsolódik az MSM jelenlegi szintjéhez" - tette hozzá.
Előretekintve
A Morningstar, a befektetési kutató cég szintén korai szakaszában volt a jövedelem évtizede előrejelzésében. „Jelenleg arra számítunk, hogy az elkövetkező 10 évben nem fog valódi hozamot elérni az amerikai részvényekből” - mondta Dan Kemp, a Morningstar Investment Management Europe európai, a Közel-Kelet és Afrika befektetési igazgatója, tavaly nyáron., a MarketWatch szerint. Noha a piacok tényleges iránya bizonytalan, a történelmileg magas értékelések és a meghosszabbított trendeket meghaladó hozamok ésszerűen tekinthetők az előző karcsúbb idők mutatójának.
