Az infláció és a munkanélküliség közötti pozitív korreláció egyedülálló kihívásokkal jár a fiskális politikai döntéshozók számára. A gazdasági teljesítmény növelésére és a munkanélküliség csökkentésére hatékony politikák általában fokozzák az inflációt, míg az inflációt visszatartó politikák gyakran korlátozzák a gazdaságot és rontják a munkanélküliséget.
A múltban az infláció és a munkanélküliség fordított kapcsolatot tartott fenn, ahogy azt a Phillips-görbe képviseli. Az alacsony munkanélküliség a magasabb inflációnak felel meg, míg a magas munkanélküliség az alacsonyabb inflációnak, sőt a deflációnak felel meg. Logikai szempontból ennek a kapcsolatnak van értelme. Ha alacsony a munkanélküliség, akkor több fogyasztónak van diszkrecionális jövedelme az áruk vásárlásához. Az áruk iránti kereslet növekszik, és amikor növekszik a kereslet, az árak követik. A magas munkanélküliség idején az ügyfelek kevesebb terméket igényelnek, ami nyomást gyakorol az árakra és csökkenti az inflációt.
Az Egyesült Államokban a leghíresebb időszak, amelyben az infláció és a munkanélküliség pozitív korrelációban részesült, az 1970-es évek volt. A stagflációnak nevezett kifejezés, a magas infláció, a magas munkanélküliség és a lassú gazdasági növekedés kombinációja, amely ebben az évtizedben sújtotta, több okból származott. Richard Nixon elnök eltávolította az amerikai dollárt az aranyszabványból. Ahelyett, hogy egy valóságos értékű árucikkhez kötötték volna, a valutát lebegtetni hagyták, és értékét piaci szeszélyeknek kellett alávetni.
A Nixon végrehajtotta a bérek és az árak ellenőrzését, amelyek kötelezővé tették az árakat, amelyeket a vállalkozások felszámíthatnak az ügyfelek számára. Annak ellenére, hogy a termelési költségek a csökkenő dollár alatt növekedtek, a vállalkozások nem tudták megemelni az árakat, hogy a bevételeket a költségekkel összhangba hozzák. Ehelyett kénytelenek voltak csökkenteni a költségeket a bérszámfejtés csökkentésével, hogy jövedelmezőek maradjanak. A dollár értéke visszaesett, miközben a munkahelyeket elveszítették, ami pozitív kapcsolatot mutatott az infláció és a munkanélküliség között.
Az 1970-es évek stagflációjának megoldására nem volt könnyű megoldás. Végül Paul Volcker, a Federal Reserve elnöke megállapította, hogy a hosszú távú nyereség indokolja a rövid távú fájdalmat. Drasztikus intézkedéseket tett az infláció csökkentésére, 20% -ot elérve a kamatlábakat, tudva, hogy ezek az intézkedések átmeneti, de éles gazdasági visszaesést eredményeznek. A várakozások szerint a gazdaság mély recesszióba került az 1980-as évek elején, több millió munkahely elveszett és a bruttó hazai termék (GDP) több mint 6% -kal csökkent. A fellendülés azonban a bruttó hazai termék erőteljes visszapattanását mutatta, az összes elveszített munkahely visszanyerte, majd néhányat, és az előző évtizedre jellemző rohamos infláció egyikének sem volt helye.
Az infláció és a munkanélküliség közötti pozitív korreláció szintén jó lehet - mindaddig, amíg mindkét szint alacsony. Az 1990-es évek végén a munkanélküliség 5% alatt volt, az infláció pedig 2, 5% alatt volt. A technológiai iparban a gazdasági buborék nagyrészt a alacsony munkanélküliségért felelős, míg az alacsony gáz, a szegény globális kereslet közepette, az inflációt alacsony szinten tartotta. 2000-ben a tech buborék robbant, munkanélküliség-emelkedéshez vezetett, és a gázárak emelkedni kezdtek. 2000 és 2015 között az infláció és a munkanélküliség közötti kapcsolat ismét a Phillips-görbét követte.
