A kezdeti nyilvános vételi ajánlatok (IPO) a Wall Street egyik legizgalmasabb eseményévé váltak, miután a dotcom-ünnep több papírmilliomosokat hozott létre, mint a történelem bármely más idõpontjában. Annak ellenére, hogy az IPO továbbra is uralja a sajtóban, sok kisbefektető inkább kezdi felfedezni a listáról való kivonásban rejlő hatalmas lehetőségeket, amelyek az ellenkező típusú ügyletek.
Hogyan működik a listáról való lekerülés?
A listáról való kivonás akkor következik be, amikor a társaságok úgy döntnek, hogy tőzsdéiket tőzsdén kívül hagyják, annak érdekében, hogy privatizálják, vagy egyszerűen csak tőzsdén kívüli (OTC) piacokra lépjenek.
Ez a folyamat kétféle módon fordul elő:
- Önkéntes listáról való kivonásra akkor kerül sor, amikor egy társaság úgy dönt, hogy minden részvényét megvásárolja, vagy tőzsdén kívüli piacra lép, miközben teljes mértékben megfelel a tőzsdéknek. Általában ezek a listáról való kivonások, amelyeket a befektetőknek gondosan figyelniük kell. A kényszerlistáról való kivonás akkor következik be, amikor egy társaság arra kényszerül, hogy kivonja magát a tőzsdéről, mivel nem teljesíti a tőzsde által megkövetelt tőzsdei tőzsdei követelményeket. A társaságokat általában 30 nappal a tőzsdei kivonás előtt értesítik. Ennek eredményeként a részvényárak zuhanhatnak.
Az önkéntes listáról való törlés előnyei és hátrányai
A társaságok különböző okokból dönthetnek úgy, hogy törlik a nyilvántartásból való törlést, ami jó vagy rossz lehet a részvényesek számára.
Néhány a leggyakoribb okok közül:
- Tőkemegtakarítás - A nyilvánosan forgalmazott társaság létezésének költségei jelentősek, és ezeket néha nehéz megindokolni alacsony piaci kapitalizációval, különösen miután a Sarbanes-Oxley törvények fokozott közzétételt követeltek. Ennek eredményeként a nyilvántartásból való törlés milliókat takaríthat meg egy társaság számára, és jutalmazhatja a részvényeseket magasabb nettó jövedelemmel és részvényenkénti jövedelemmel (EPS). Stratégiai lépés - A társasági részvények valódi érték alatt lehetnek kereskedelemben, és arra kötelezik a társaságot, hogy stratégiai lépésként szerezzen saját részvényeket. Ez általában azt eredményezi, hogy a részvényesek rövid távon jelentős hozammal járnak. Szabályozási aggodalmak - A tőzsdék, például a Nasdaq és a New York-i tőzsde minimális követelményeket támasztanak a társaságok számára a tőzsdei jegyzés érdekében. Ha egy társaság nem felel meg ezeknek a követelményeknek, akkor arra kényszeríthetik, hogy kivonja magát. A tőzsdei kivezetés okai lehetnek a pénzügyi jelentések időben történő benyújtásának elmulasztása, a kívántnál alacsonyabb részvényárfolyam vagy a nem megfelelő piaci kapitalizáció. Végül a vállalatoknak egyértelmű alul vonzó ösztönző lehet a részvényeik nyilvános tőzsdéről történő kivonására - ez nem feltétlenül rossz!
Hogyan profitálhat a listáról való lekerülésből?
A listáról való kivonásnak értelme lehet a vállalatoknak, de hogyan lehet az átlagos befektető kihasználni a helyzetet? Nos, a legjobb lehetőségeket azokban a vállalatokban találják meg, amelyek önként lemondnak a magántulajdonról, és készpénzt fizetnek részvényeseik számára. Általában ez azért van, mert a vezetőség biztos abban, hogy a társaság alulértékelődött, vagy hogy jelentős pénzt takaríthat meg, ha magánvállalkozásként működik. Ezek a részvényesek pénzkifizetésére irányuló erőfeszítések gyakran jelentős megtérülést eredményezhetnek a befektetők számára, akik hajlandóak egy kis házi feladatot elvégezni.
Ennek a stratégiának a kulcsa az olyan esetek megtalálása, ahol apró cégek megpróbálják "megcsalni" az Értékpapír- és Tőzsdebizottságot (SEC). A SEC felhatalmazza, hogy a vállalatok papíralapú dokumentumokat nyújtsanak be, ha privát vállalkozást választanak, de elkerülhetik az extra erőfeszítéseket, ha kevesebb mint 300 részvényese van. Következésképpen a kisvállalatok gyakran nagy fordított részvény-felosztást bocsátanak ki a részvényesek számának csökkentése érdekében, és a fennmaradó részvényesek kifizetésekor az ezen összegnél kevesebb pénzeszköz-kompenzációval.
Szerencsére sok intézményi befektető elkerüli ezeket az állományokat az ilyen ügyletekkel járó likviditás és kockázat hiánya miatt. A kis részvényesek azonban gyakran jövedelmet nyerhetnek a stratégiából.
Tegyük fel például, hogy az XYZ társaság 600: 1-es fordított részvény-felosztást bocsátott ki, majd visszavásárolta részvényeit 5 dollárért. Hihetetlen, hogy a részvények 4, 24 USD-vel cseréltek, jóval a visszavásárlási ár alatt a részvények felosztása után. Ez annak ellenére történt, hogy privatizálni kellett, amelyet az állomány likviditáshiányának és annak a ténynek a figyelembevételével vettek figyelembe, hogy azt egyik intézmény sem fedezte erősen. Nem sok egyéni befektető hetek alatt közel 18 százalékos haszonnal járna el!
A részvényesek más lehetőségeket is találhatnak a privatizációs ügyletek során kínált homályos kifizetésekben. Időnként a társaságok jogdíjakat, opciós utalványokat, kötvényeket, átváltható értékpapírokat vagy előnyben részesített részvényeket kínálnak arra, hogy a részvényeseket arra buzdítsák, hogy részvényeiket privatizálják. Sajnos ezek közül az ajánlatok közül sok a nagyobb részvényesekre korlátozódik, akik hatékonyabban tudnak tárgyalni.
Lehetőségek keresése
Minden jelentős vállalati eseményt be kell jegyezni a SEC-be. Ennek eredményeként a befektetők gyorsan megtalálhatják a tőzsdei kivezetési lehetőségeket a SEC bejelentésekben, amelyek nyilvánosan elérhetők a SEC EDGAR adatbázisán keresztül.
A listáról való lekerülést a SEC bejelentések három típusa tartalmazza:
- 8-K aktuális események - A 8-K-i beszámolók megmutatják a befektetők számára, hogy mikor és miért vesznek listát a tőzsdei listáról, és gyakran az első szándékuk első nyilvános bejelentése. Ez magában foglalja a részvények felosztásának kezdeti bejelentéseit, amelyek előfutára lehet a kisebb társaságok privatizációjának. 14A. Melléklet: Meghatalmazott nyilatkozatok - A meghatalmazott nyilatkozatok lehetővé teszik a részvényeseknek, hogy szavazzanak arról, hogy átveszik-e a listáról való kivonást (ha ez önkéntes). Ez általában egy magántulajdonban lévő tranzakció során történik, és ez lehet az első szándék első nyilvános értesítése is. S-1 / F-1 regisztrációs nyilatkozatok - Ezek a beszámolók részletesen leírják a tőzsdei kivezetés eredményeként kibocsátott új értékpapírokat, amelyek magukban foglalhatják az előnyben részesített részvényeket, kötvényeket, opciós utalványokat vagy az ennek eredményeként létrejött magánvállalat értékpapírjait.
Alsó vonal
Végül a listáról való kivonás nyereséges befektetési lehetőségeket biztosíthat, vagy jelentős pénzt veszíthet a részvényesek számára. Minden a privatizáció motivációitól, a társaság méretétől és az ajánlat feltételeitől függ. A befektetők, akik hajlandóak időt és erőfeszítést keresni a lehetőségek keresésére és kutatására, felfedhetnek néhány olyan gyöngyöt portfóliójukban, amelyek rövid távon rendkívül jól teljesítenek.
