Mit jelent a letéti betétek visszatérítése?
A letéti betétek (RED) visszatérítése egy olyan határidős pénzügyi szerződés típusára utal, amely a befektetők számára kötelezettséget ró egy bizonyos kötvénykibocsátás megvásárlására egy meghatározott hozammal, a jövőben.
A befektetők pénzeszközeit letétbe helyezik, és kamatozó amerikai kincstári kincstárakat vásárolnak, amelyeket vagy eladnak, vagy megengedik, hogy lejárnak, biztosítva az új kötvénykibocsátásba befektetett bevételeket egy határidős szerződéssel rögzített kamatlábbal..
A befektetők már az elején részt vesznek az új kötvénykibocsátásban, általában egy önkormányzati kötvény kibocsátásában, ám ideiglenesen adóköteles jövedelmet fognak kapni a letétbe helyezett államkincstárból.
A letéti betétek (RED) visszatérítésének megértése
A letéti betétek visszatérítése lehetővé teszi a befektetőknek és az aláíróknak, hogy megkerüljék az adórendszerben szereplő olyan korlátozásokat, amelyek nem engedélyezik az egyes önkormányzati kötvények kibocsátásának előre történő visszatérítését. Az előtörlesztés általános stratégia az önkormányzati adósságkibocsátók számára, mivel a kamatlábak kisebb ingadozása millió dollár megtakarítást eredményezhet.
Az Egyesült Államok adójogának az 1980-as évek közepén bekövetkezett változásai korlátozták az adómentesség előzetes visszatérítését az önkormányzati adósságok bizonyos típusainál. Az új szabályok megkerülése érdekében egy második kötvénykibocsátás helyett egy határidős vételi szerződést lehet alacsonyabb finanszírozási arány biztosítására felhasználni. A magasabb költségű adósságnak a következő lehívási napon történő visszafizetésére elkülönített pénzt letétbe helyezik ezzel a megközelítéssel.
Mint a Nasdaq kifejti, a határidős ügyletek, mint például a RED, azt jelentik, hogy a befektetők kötelesek kötvényeket vásárolni az első kibocsátásukkor egy adott kamatláb mellett. "A jövőbeli időpont egybeesik egy létező magas kamatozású kötvény első opcionális behívási napjával. Időközben a befektetők pénzét másodlagos piaci államkötvényekbe fektetik be. A kincstári részvények a meglévő kötvények lehívási időpontja körül járnak le, és így a pénzt a vásárolja meg az új kiadást, és váltja be a régi."
A letéti betétek visszatérítésének története
A RED-ek potenciálját egy, a The New York Times 1989-es cikkében fedezték fel. "Az olyan új pénzügyi instrumentumok, amelyek valószínűleg a RED-ek neve, vagy a letéti betétek visszatérítése, lehetővé teszik az adómentességű kötvények kibocsátóinak, hogy évek óta zárják a kötvények kibocsátásának alacsony kamatlábait" - írta Richard D. Hylton.
"Mivel az 1984. évi szövetségi adóváltozások kiküszöbölték az állami vagy önkormányzati projektekhez felhasznált kötvények adómentes előzetes visszatérítését, a Wall Street államháztartási részlegei arra törekedtek, hogy segítsék az adómentes kötvények kibocsátóit az eső kamat előnyeinek kihasználásában. tarifák "- magyarázta.
"A RED-k vagy az önkormányzati határidős ügyfelek csak ezt teszik. Az adószám-változások miatt a projektek, például a repülőterek, a szilárdhulladék-ártalmatlanítási rendszerek, a rakpartok és a kongresszusi központok számára kibocsátott kötvényeket nem lehet előre visszafizetni. Vagyis a kibocsátók nem tudnak egyszerűen új adósságot kibocsátani. amint a kamatlábak csökkennek, hogy visszavonják a régi adósságot, ez még kiemelkedőbb kérdéseket eredményez."
Ilyen helyzetekben az önkormányzat további kötvényeket bocsáthat ki a konferenciaközpont számára, és "a bevételt jobban fizető kincstári kötvényekbe fektetheti be annak érdekében, hogy a régi adósságot az opcionális lehívási időpontban visszavonja" - mondta Hylton. "Mivel két kötvénykibocsátás lenne fennmaradó, kétszer annyi befektető élvezné adómentességet.
"Az új korlátozások kezelése érdekében az First Boston államháztartási emberei olyan instrumentumot hoztak létre, amely alacsony kamatlábakat rögzít anélkül, hogy az új kötvényeket ténylegesen kibocsátná az eredeti kibocsátás opcionális felhívásának napjáig" - tette hozzá. "A befektetők határidős vételi megállapodást kötnek a kötvények megvásárlásakor kibocsátásukkor. Időközben a befektetők pénzét a másodlagos piacon kincstári kötvények vásárlására használják. Ezeket letétbe helyezik és adóköteles éves jövedelmet fizetnek." a fennálló kötvények opcionális felhívásának dátuma nagyjából egybeesik a kincstárak futamidejével, és a kincstári pénzt a letéti ügynök felhasználja alacsonyabb kamatlábú új kötvények vásárlására."
