Tartalomjegyzék
- Mi az ár-jövedelem arány?
- P / E arány képlet és számítás
- Előre jutó ár-bevétel
- Az ár-bevétel végső értéke
- Értékelés P / E alapján
- Példa a P / E arányra
- A befektetői elvárások
- P / E vs. bevételhozam
- P / E és PEG arány
- Abszolút vs. relatív P / E
- A P / E arány korlátozásai
- Egyéb P / E megfontolások
Mi az ár-jövedelem arány - a P / E arány?
Az ár / nyereség arány (P / E arány) egy olyan társaság értékelésének aránya, amely a jelenlegi részvényárfolyamot méri a részvényenkénti jövedelemhez viszonyítva (EPS). Az ár / jövedelem arányt néha ár többszörösnek vagy bevétel többszörösének is nevezik.
A P / E arányokat a befektetők és az elemzők használják a társaság részvényeinek relatív értékének meghatározására az alma-alma összehasonlításban. Használható arra is, hogy összehasonlítsuk a társaságot a múltbeli rekordokkal, vagy összehasonlítsuk az összesített piacokat egymással vagy idővel.
Kulcs elvihető
- Az ár-nyereség arány (P / E arány) összekapcsolja a társaság részvényárfolyamát a részvényenkénti jövedelemmel. A magas P / E arány azt jelentheti, hogy a társaság részvényállománya túlértékelt, vagy pedig a befektetők magas növekedési ütemet várnak a jövő.A vállalkozásoknak, amelyek nem keresnek vagy pénzt vesztenek, nincs P / E aránya, mivel nincs semmi, amit a nevezőbe helyeznék. A gyakorlatban kétféle P / E arányt - előre és hátra P / E - alkalmaznak.
P / E arány képlet és számítás
Az elemzés és a befektetők felülvizsgálják a társaság P / E arányát, amikor meghatározzák, hogy a részvény ára pontosan képviseli-e a becsült részvényenkénti eredményt. Az ehhez a folyamathoz használt képlet és számítás követi.
P / E arány = egy részvényre jutó eredményMárosi részvényenkénti piaci érték
A P / E érték meghatározásához egyszerűen el kell osztani a jelenlegi tőzsdei árat az egy részvényre jutó eredménygel (EPS). A jelenlegi részvényárfolyamot (P) úgy lehet tisztázni, hogy egy tőzsdei jelet beillesztenek bármely pénzügyi weboldalra, és bár ez a konkrét érték azt tükrözi, amit a befektetőknek fizetniük kell egy részvényért, az EPS egy kissé homályosabb szám.
Az EPS két fő változatban található. Az első egy mutató, amelyet a legtöbb pénzügyi webhely alapok szakaszában sorolnak fel; a „P / E (TTM)” megjelöléssel, ahol a „TTM” a Wall Street rövidítése, amely a „12 hónapot utánozza”. Ez a szám jelzi a vállalat teljesítményét az elmúlt 12 hónapban. Az EPS második típusát a vállalat bevételi kiadása tartalmazza, amely gyakran útmutatást nyújt az EPS számára. Ez a társaság legjobban képzett feltételezése arról, hogy mit fog keresni a jövőben.
Az elemzőket néha érdekli a hosszú távú értékelési tendenciák, és figyelembe veszik a P / E 10 vagy a P / E 30 mérőszámot, amelyek átlagosan az elmúlt 10 vagy az elmúlt 30 év jövedelmét mutatják. Ezeket az intézkedéseket gyakran használják, amikor megpróbálják felmérni egy részvényindex, mint például az S&P 500 értékét, mivel ezek a hosszabb távú intézkedések kompenzálhatják az üzleti ciklus változásait. Az S&P 500 P / E aránya a legalacsonyabb körülbelül 6x-ről (1949-ben) a 120-szorosra (2009-ben) ingadozott. Az S&P 500 hosszú távú átlagos P / E értéke körülbelül 15x, ami azt jelenti, hogy az indexet alkotó részvények együttesen prémiumot kapnak, amely súlyozott átlagjövedelmük 15-szer magasabb.
Előre jutó ár-bevétel
Az EPS metrikák e két típusa a P / E arányok leggyakoribb típusait veszi figyelembe: az előremenő P / E és a hátsó P / E. A harmadik és kevésbé általános variáció az utóbbi két tényleges negyedév összegét és a következő két negyedév becsléseit használja.
A határidős (vagy vezető) P / E a jövőbeni jövedelem-iránymutatást használja, nem pedig a végső számadatokat. Ezt az előretekintő mutatót, amelyet néha "becsült ár-jövedelem" -nek hívnak, hasznos lehet a jelenlegi jövedelem és a jövőbeli bevétel összehasonlításához, és világosabb képet nyújt arról, hogy miként fog kinézni a bevételek - változtatások és egyéb számviteli kiigazítások nélkül.
Ugyanakkor vannak belső problémák a határidős P / E mutatóval - nevezetesen, a társaságok alábecsülhetik a jövedelmet annak érdekében, hogy meghaladják a P / E becslést, amikor a következő negyedévi jövedelem bejelentésre kerül. Más vállalatok túlliciálhatják a becslést, és később módosíthatják azt a következő bevételi bejelentésükbe. Ezenkívül a külső elemzők becsléseket is szolgáltathatnak, amelyek eltérhetnek a vállalati becslésektől, zavart okozva.
Az ár-bevétel végső értéke
A záró P / E a múltbeli teljesítményre támaszkodik, ha elosztja a jelenlegi részvény árat az elmúlt 12 hónap összes EPS bevételével. Ez a legnépszerűbb P / E mutató, mert ez a leg Objektív - feltételezve, hogy a vállalat pontosan jelentette bevételeit. Egyes befektetők inkább a záró P / E-re pillantnak, mert nem bíznak mások bevételbecsléseiben. De a végső P / E-nek is megvan a maga hiányosságai - nevezetesen, a vállalat múltbeli teljesítménye nem jelzi a jövőbeli viselkedést.
A befektetőknek tehát a jövőbeni jövedelemszerző képesség, nem a múlt alapján kell pénzt elkötelezniük. Probléma az a tény, hogy az EPS-szám állandó marad, miközben a részvényárak ingadoznak. Ha egy nagyvállalati esemény lényegesen magasabb vagy alacsonyabb részvényárfolyamot vezet, akkor a záró P / E kevésbé tükrözi ezeket a változásokat.
A záró P / E arány megváltozik, amikor a társaság részvényeinek ára mozog, mivel a jövedelmet csak negyedévente adják fel, míg a részvények napról napra kereskednek. Ennek eredményeként egyes befektetők a határidős P / E-t részesítik előnyben. Ha a határidős P / E arány alacsonyabb, mint a hátsó P / E arány, az azt jelenti, hogy az elemzők arra számítanak, hogy a jövedelem növekedni fog; Ha a határidős P / E magasabb, mint a jelenlegi P / E arány, az elemzők számítanak a jövedelem csökkenésére.
Értékelés P / E alapján
Az ár / jövedelem arány vagy a P / E az egyik legszélesebb körben alkalmazott részvényelemzési eszköz, amelyet a befektetők és az elemzők használnak a részvényérték meghatározásához. Amellett, hogy megmutatja, vajon a társaság részvényárfolyamát túlértékelték-e vagy alulértékelték-e, a P / E felfedheti a részvények értékelésének összehasonlítását az iparági csoportjával vagy egy referenciaértéken, mint például az S&P 500 index.
Az ár-jövedelem arány lényegében azt a dollár-összeget jelöli, amelyet a befektető egy társaságba való befektetésre számíthat annak érdekében, hogy egy dollár e társaság jövedelméből megkapjon. Ez az oka annak, hogy a P / E-t néha árat többszörösnek hívják, mert megmutatja, hogy a befektetők mennyit hajlandóak fizetni dollár jövedelem után. Ha egy vállalat jelenleg 20x-os P / E-szorzóval kereskedett, az értelmezés az, hogy egy befektető hajlandó 20 USD-t fizetni a jelenlegi jövedelem 1 USD-jáért.
A P / E arány segít a befektetõknek meghatározni egy részvény piaci értékét a társaság jövedelméhez viszonyítva. Röviden: a P / E arány megmutatja, hogy a piac hajlandó-e ma fizetni egy részvényért a múltbeli vagy jövőbeli bevételei alapján. A magas P / E azt jelentheti, hogy a részvény ára magas a jövedelemhez viszonyítva, és esetleg túlértékelt. Ezzel szemben az alacsony P / E azt jelezheti, hogy a jelenlegi részvényár a jövedelmekhez viszonyítva alacsony.
Példa a P / E arányra
Történelmi példaként számoljuk ki a Walmart Stores Inc. (WMT) P / E arányát 2017. november 14-től, amikor a társaság részvényárfolyama 91, 09 dollárra zárt. A társaság nyeresége a 2017. január 31-én véget ért pénzügyi évben 13, 64 milliárd dollár volt, és részvényeinek száma 3, 1 milliárd dollár volt. EPS-jét 13, 64 milliárd dollár / 3, 1 milliárd = 4, 40 dollárra lehet számítani.
A Walmart P / E aránya tehát 91, 09 USD / 4, 40 = 20, 70x.
A befektetői elvárások
Általában véve a magas P / E azt sugallja, hogy a befektetők a jövőben nagyobb jövedelemnövekedést várnak el, mint az alacsonyabb P / E-vel rendelkező vállalatok. Az alacsony P / E jelezheti, hogy egy vállalat jelenleg alulértékelődött, vagy hogy a társaság rendkívül jól teljesít a múltbeli tendenciákhoz képest. Ha egy vállalatnak nincs bevétele vagy veszteségeket könyvel el, mindkét esetben a P / E-t „N / A” -ként fejezik ki. Bár lehetséges a negatív P / E kiszámítása, ez nem a legelterjedtebb módszer.
Az ár-jövedelem arányt a dollár jövedelem értékének a tőzsdén belüli egységesítésének eszközeként is tekinthetjük. Elméletileg, ha figyelembe vesszük a P / E arányok mediánját több éven keresztül, megfogalmazhatnánk valamelyik szabványosított P / E arányt, amelyet viszonyítási alapnak tekinthetnénk, és annak kimutatására használhatnánk, hogy egy állomány érdemes-e vagy sem vásárlás.
P / E vs. bevételhozam
A P / E arány fordítottja a jövedelemhozam (amelyre úgy gondolhatunk, mint az E / P arány). A jövedelemhozamot tehát úgy határozzuk meg, hogy az EPS eloszlik a részvényárfolyammal, százalékban kifejezve.
Ha az A részvény 10 dollárral kereskedik, és az elmúlt év EPS-je 50 cent volt (TTM), akkor a P / E értéke 20 (azaz 10 dollár / 50 cent), és 5% -os hozamhozam (50 cent / 10 dollár).). Ha a B részvény 20 dollárral kereskedik, és EPS (TTM) 2 dollár volt, akkor P / E értéke 10 (azaz 20 dollár / 2 dollár), és 10% -os hozamhozam (2 dollár / 20 dollár).
A befektetési értékelési mutatóként alkalmazott hozam hozamát nem használják olyan széles körben, mint annak kölcsönös P / E arányát a készletértékelésben. A keresetek hozama hasznos lehet, ha aggódik a befektetés megtérülési rátája miatt. A részvénybefektetők számára azonban az időszakos befektetési jövedelemszerzés másodlagos lehet befektetési értékeinek az idõnkénti növekedéséhez. Ez az oka annak, hogy a befektetők részvény-befektetések során gyakrabban hivatkoznak érték-alapú befektetési mutatókra, például a P / E arányra, mint a hozamhozamra.
A jövedelemhozam akkor is hasznos, ha mutatót állít elő, ha egy vállalatnak nulla vagy negatív eredménye van. Mivel ez az eset gyakori a csúcstechnológiával működő, a gyorsan növekvő vagy az induló vállalkozások körében, az EPS negatív lesz, meghatározhatatlan P / E arányt eredményezve (néha N / A-ként). Ha azonban egy társaság negatív eredményt mutat, akkor negatív hozamot fog eredményezni, amelyet értelmezni lehet és összehasonlításra lehet felhasználni.
P / E és PEG arány
Az AP / E arány, akár egy határidős bevételi becslés alapján kiszámítva, nem mindig mondja meg, hogy a P / E megfelelő-e a vállalat előrejelzett növekedési üteméhez. Tehát ennek a korlátozásnak a kezelése érdekében a befektetők egy másik mutatóra fordulnak, az úgynevezett PEG-mutatóra.
A határidős P / E arány változása az ár / jövedelem / növekedés arány vagy PEG. A PEG arány az ár / jövedelem arány és a jövedelem növekedés közötti kapcsolatot méri, hogy a befektetőknek teljesebb történetet biztosítsanak, mint a P / E önmagában. Más szavakkal: a PEG-arány lehetővé teszi a befektetők számára, hogy a mai jövedelem és a társaság jövőbeni várható növekedési ütemének elemzésével kiszámítsák, vajon a részvény ára túlértékelődött-e vagy sem. A PEG arány kiszámítása a társaság végső ár-nyereség arányának (P / E) hányadosaként oszlik meg a bevételeinek növekedése által meghatározott időtartamra. A PEG-arányt a részvények értékének meghatározására használják a bevételek záró bevétele alapján, miközben figyelembe veszik a társaság jövőbeni jövedelemnövekedését is, és úgy tekintik, hogy teljes képet nyújt, mint a P / E arány. Például az alacsony P / E arány azt sugallhatja, hogy az állomány alulértékelt, ezért meg kell vásárolni - de a vállalat növekedési ütemének figyelembevétele a PEG arány elérése érdekében más történetet mondhat. A PEG arányokat „hátra”, ha történelmi növekedési rátákat használják, vagy „előre”, ha az előrejelzett növekedési rátákat használják.
Noha a jövedelemnövekedés üteme az egyes szektorok között változhat, az 1-nél alacsonyabb PEG-értékkel bíró részvényeket általában alulértékeltnek tekintik, mivel árát alacsonynak tekintik a társaság várt jövedelemnövekedéséhez képest. Az 1-nél nagyobb PEG túlértékeltnek tekinthető, mivel ez azt jelezheti, hogy a részvényár túl magas a vállalat várható jövedelemnövekedéséhez képest.
Abszolút vs. relatív P / E
Az elemzők megkülönböztethetik az abszolút P / E és a relatív P / E arányokat az elemzésük során is.
Abszolút P / E
Ennek az aránynak a számlálója általában az aktuális részvényárfolyam, és nevezője lehet a végső EPS (TTM), a következő 12 hónap becsült EPS (előre P / E) vagy az elmúlt két negyedév végső EPS keveréke. és az előremenő P / E a következő két negyedévre. Az abszolút P / E és a relatív P / E megkülönböztetésekor fontos szem előtt tartani, hogy az abszolút P / E az aktuális időszak P / E értékét jelöli. Például, ha a részvény ára ma 100 dollár, és a TTM bevétele részvényenként 2 dollár, akkor a P / E 50 (100 dollár / 2 dollár).
Relatív P / E
A relatív P / E összehasonlítja a jelenlegi abszolút P / E-t egy referenciaértékkel vagy a múlt P / Es sorozatával egy releváns időszakon, például az elmúlt 10 évben. A relatív P / E azt mutatja, hogy az elmúlt P / Es hány részét vagy százalékát érte el az aktuális P / E. A relatív P / E általában összehasonlítja az aktuális P / E értéket a tartomány legmagasabb értékével, de a befektetők összehasonlíthatják az aktuális P / E értéket is a tartomány alsó oldalával, megmérve, milyen közel van az aktuális P / E a történelmi alacsony.
A relatív P / E érték 100% alatt lesz, ha az aktuális P / E alacsonyabb, mint a múlt értéke (legyen az a múlt magas vagy alacsony). Ha a relatív P / E mérték legalább 100%, ez azt jelenti a befektetők számára, hogy a jelenlegi P / E elérte vagy meghaladta a múltbeli értéket.
A P / E arány korlátozásai
Mint minden olyan alapvető elem, amelynek célja a befektetők tájékoztatása arról, hogy érdemes-e egy részvényt megvásárolni, az ár-jövedelem arány néhány fontos korlátozással jár, amelyeket fontos figyelembe venni, mivel a befektetők gyakran arra vezethetik, hogy úgy vélik, hogy egyetlen mutató, amely teljes betekintést nyújt a befektetési döntésbe, amely gyakorlatilag soha nem fordul elő. Azok a vállalatok, amelyek nem jövedelmezőek, és következésképpen nincs jövedelmük - vagy negatív részvényenkénti eredményük, kihívást jelentenek a P / E kiszámításakor. A vélemények eltérnek arról, hogyan kell kezelni ezt. Egyesek szerint negatív P / E van, mások 0 P / E-t rendelnek, míg a legtöbb csak azt mondja, hogy a P / E nem létezik (nem elérhető - N / A), vagy nem értelmezhető, amíg egy társaság nyereségessé nem válik összehasonlítás.
A P / E arányok alkalmazásának elsődleges korlátozása akkor merül fel, amikor összehasonlítják a különböző vállalatok P / E arányát. A vállalatok értékelése és növekedési üteme szektoronként gyakran vadul eltérhet, mind a társaságok eltérő pénzszerzési módjai, mind az eltérő ütemtervek miatt, amikor a vállalatok ezt a pénzt keresik.
Mint ilyen, az P / E-t csak összehasonlító eszközként kell használni, ha ugyanazon ágazatbeli vállalatokat vesszük figyelembe, mivel az ilyen típusú összehasonlítás az egyetlen, amely eredményes betekintést nyújt. Például egy távközlési társaság és az energiaszolgáltató társaság P / E arányának összehasonlításakor azt gondolhatjuk, hogy egyértelműen a legjobb befektetés, de ez nem megbízható feltételezés.
Egyéb P / E megfontolások
Az egyéni vállalkozások P / E aránya sokkal jelentősebb, ha az ugyanazon szektor más vállalatai P / E arányával együtt vesszük figyelembe. Például egy energiaipari vállalatnak magas a P / E aránya, de ez inkább az ágazaton belüli tendenciát tükrözheti, nem pedig csupán az egyes társaságokon belüli tendenciát. Például az egyes vállalatok magas P / E aránya kevésbé lenne aggodalomra ad okot, ha az egész szektorban magas a P / E arány.
Sőt, mivel a társaság adóssága befolyásolhatja mind a részvények árát, mind a társaság jövedelmét, a tőkeáttétel szintén eltorzíthatja a P / E arányokat. Tegyük fel például, hogy két hasonló társaság különbözik elsősorban az általuk vállalt adósság összegétől. A nagyobb adóssággal rendelkezőknek valószínűleg alacsonyabb a P / E értéke, mint az alacsonyabb adósságúaknak. Ha azonban az üzlet jó, akkor a nagyobb adóssággal rendelkező vállalkozás magasabb jövedelmet lát el az általa vállalt kockázatok miatt.
Az ár-jövedelem arány másik fontos korlátozása az, amely magában a P / E kiszámításának képletében található. A P / E arányok pontos és elfogulatlan bemutatása a részvények piaci értékének pontos bevitelein és az egy részvényre jutó eredmény pontos becslésein alapul. Noha a piac meghatározza a részvények értékét, és mint ilyen, az információk megbízható források széles választékából állnak rendelkezésre, kevésbé ez a jövedelem vonatkozásában, amelyet gyakran a vállalatok jelentenek, és így könnyebben manipulálhatók. Mivel a jövedelmek fontos tényezõk a P / E kiszámításában, ezek kiigazítása a P / E-re is hatással lehet.
