Miért vezesse be ezt a szabályt?
Számos munkavállaló fizetésük kiegészítéseként tőkekompenzációt kap. Ezt a kompenzációt hagyományosan részvényopciók formájában nyújtják, amelyek a társaság részvényeire cserélhetők. A FAS 123R mögöttes gondolata az, hogy a munkavállalói szolgáltatásokért járó saját tőke kifizetésével kapcsolatos költségeket a pénzügyi kimutatásokban kell elszámolni, hogy tükrözze a társaság és annak alkalmazottai között zajló gazdasági tranzakciót.
A tőkekompenzációt korábban nem számolták el költségekkel, mivel nem valós pénzbeli ráfordítás egy társaság számára. A tőkekompenzáció azonban közvetlen költség a társaság részvényeseinek. A részvényesek a nyilvánosan forgalmazott társaságok tulajdonosai, ezért ők azok, akik végső soron fizetnek az extra részvények kibocsátásáért. Amikor egy társaság további részvényeket bocsát ki vagy konvertálható értékpapírokat konvertálnak, hígítás történik. Ha egy adott társaságban 10 részvény lenne, akkor további öt részvény kibocsátása tőkekompenzáció céljából azt jelentené, hogy a 10 részvény korábbi tulajdonosai csak kétharmadra csökkentenék a társaságban fennálló részesedésüket.
Hogyan érinti Önt
Miért számít ez neked, mint befektetőnek? Nos, ha sok pénz van kötve részvényekbe, akkor a FAS 123R jelentős haszonnal jár a portfólió értékéből. A múltban egy olyan társaságnak, amely részvényopciókat bocsátott ki alkalmazottainak, nem kellett költségeket fizetnie ezekre az opciókra; Például, ha egy 500 000 opciót adnak egy ügyvezetõnek, a társaság papíron semmit sem fog fizetni. Most a FASB előírja a társaságoktól, hogy számítsák fel az opciós támogatást, szorozva a támogatás valós értékével. Folytatva a példánkat, tegyük fel, hogy a támogatás opciónként 10 USD, összesen 5 millió USD (500 000 opció x opció / 10 USD) tőkekompenzációs ráfordításban. A FAS 123R előírásoknak való megfelelés érdekében a társaságnak most ezt az 5 millió dollárt kell költenie, és ez befolyásolja pénzügyi teljesítményét.
Mint láthatja, a dolgok ezen új módja nagyban befolyásolhatja egyes vállalatok jövedelmezőségét. Ha a portfóliójában sok olyan vállalkozás van, amely a vezetők boldogságának megőrzésére irányuló lehetőségekre támaszkodik, tudatában kell lennie annak, hogy ezeknek a társaságoknak a készletei árkorrekcióhoz vezetnek azon híreken alapuló hír alapján, hogy eredményük jelentősen csökkent opciók költsége.
Érvek és ellen
A munkavállalói részvényopciók (ESO) költségeinek ellenzői azt mondják, hogy az opciós támogatások segítik a társaságokat a kulcsfontosságú alkalmazottak vonzásában és motiválásában, és hogy a részvényesek érdekeit (azaz a részvényár növekedését) összehangolják a kedvezményezettek érdekeivel (azaz az opció értékének növekedése). Arra is hivatkoznak, hogy ha a társaságoknak opciókat kell fizetniük, akkor valószínűleg más kompenzációs formákat is használnak - olyanokat, amelyek nem igazítják a részvényesek céljait a kedvezményezettek céljaival.
Másrészt azok, akik támogatják az ESO költségeit, azzal érvelnek, hogy a tőkekompenzáció a részvényesek tőkéjét átutalja a kedvezményezetteknek - 5 millió dollárt kapnak, amelyet egyébként a társaságnak hagytak volna. Az új szabályok támogatói fenntartják, hogy ha a fizetést munkavállalói szolgálatok cseréjeként számolják el, akkor ebből következik, hogy ugyanazon munkavállalói szolgáltatásokért fizetett tőke-alapú kompenzációt szintén ráfordításként kell elszámolni.
Mi fog változni?
Annak ellenére, hogy a FAS 123R részvényalapú kompenzációs költségeket vet fel a társaságok mérlegére, azok a személyek, akik a legtöbb részvényopciót kapják, valószínűleg továbbra is ugyanazt a kompenzációs szintet fogják látni, mint amit mindig láttak.
A Deloitte & Touche által 350 vállalkozás által készített felmérés szerint a felső-ešeloni vezetők a tőkealapú kompenzáció túlnyomó részét kapják (Deloitte & Touche, 2005). A kérdés most a következő: Hogyan fogják továbbra is a tőkével kompenzált vezetők több millió dollárt keresni anélkül, hogy mérlegeik piros tintával világítanának? Az ügyvezető kártérítési szakértők és az értékpapír-ügyvédek kétségbeesetten keresik a felvetett problémák megoldásának módját.
A FAS 123R szemszögéből megváltozott a tőkekompenzáció - az opciók már nem a preferált eszközök a vezetők jutalmazására, és új módszerek jelentek meg a jó vállalati teljesítmény jutalmazására. Ezek közül néhányat, például az újratöltési lehetőségeket, az 1990-es évektől kezdve feltárták - a bikapiac és az ESO támogatásának korszakát. A befektető szempontjából ezek az új kompenzációs eszközök nemcsak megfélemlítők és bonyolultak, hanem nehezen is felbecsülhetők, különös tekintettel arra, hogy a FASB-nek még nem került kiadásra egyértelmű iránymutatás a 2006-os évre, és továbbra is azt jelzi, hogy módosíthatja 123R tovább.
A tőkekompenzáció jövője valószínűleg olyan származékos termék, amelyet még nem alakítottak ki. A FAS 123R előtt az opciók kifejezetten nem vonták el a társaság mérleg szerinti eredményét; tehát hibáik ellenére természetüknél fogva vonzóbbak voltak, mint más kompenzációs járművek. Most a közönséges részvény, a részvényértékelési jogok (SAR), az osztalékok, az opciók vagy a részvényalapú ösztönzők más származékos ügyleteinek megadása mind ugyanolyan drága megközelítés a munkavállalók kompenzációja szempontjából, és a legjobb ösztönzőket nyújtja a leginkább motiváló erővel rendelkezők számára.
A befektető szempontjából a tőkekompenzációnak nem szabad indokolatlanul csökkentenie a részvényesek tulajdonjogát, a részvényárfolyam felértékelődése helyett a vezetőknek fizetnie kell a piaci kapitalizáció felértékelődését (ami részvény-visszavásárlásokkal könnyen manipulálható), és elég egyszerűnek kell lennie, hogy költés nélkül bontsa ki. napot szántott át a kötelező bejelentés legallérén. A végrehajtó testület szempontjából a tőkekompenzációt nagymértékben fedezni kell, hogy exponenciálisan magas kompenzációt biztosítsanak a kivételes teljesítményért, és ez nem teheti ki őket potenciálisan büntető jövedelemadónak.
Alsó vonal
Bármi legyen is a jövőből, várjon némi piaci korrekciót a részvényárakban az új FAS 123R opció kiadási előírásainak eredményeként, mielőtt egy varázslatos új származékos eszköz helyettesíti a régi jó részvényopciókat. Mivel a FAS 123R a pénzügyi beszámolási követelmények változása, végrehajtása megváltoztatja sok vállalat nyereségességét. Ha rendelkezik részvényportfólióval, akkor tanácsos előretekintni, hogy ez az új beszámolási követelmény jelentősen befolyásolja-e a portfóliójában szereplő vállalatok bejelentett pénzügyi teljesítményét.
