Mi a negatív kamatláb-környezet?
Negatív kamatkörnyezet akkor áll fenn, ha a nominális egynapos kamatláb egy adott gazdasági övezetben nulla százalék alá esik. Ez azt jelenti, hogy a bankoknak és más pénzügyi intézményeknek fizetniük kellene, ha a többlettartalékokat a központi bankban tárolják, ahelyett, hogy pozitív kamatbevételt kapnának.
A negatív kamatláb-politika (NIRP) nem szokásos monetáris politikai eszköz, amelynek során a nominális célkamatlábakat negatív értékkel, a nulla százalék elméleti alsó korlátja alatt állítják be.
Kulcs elvihető
- Negatív kamatkörnyezet áll fenn, amikor az egynapos hitelek kamatlába nulla százalék alá esik. 2009-ben és 2010-ben Svédország és 2012-ben Dánia negatív kamatlábakat alkalmazott a gazdaságokba történő forró pénzáramlás megakadályozására. 2014-ben az Európai Központi Bank (EKB) negatív kamatlábat hozott létre, amelyet csak az euróövezet deflációs spirálba esésének megakadályozására szánt banki betétekre alkalmaztak.Kedvezőtlen kamatkörnyezetben a pénzügyi intézményeknek kamatot kell fizetniük a betéti pénzeszközökbe, és ténylegesen kamatot kaphatnak a kölcsönzött pénztől.
A negatív kamatláb-környezet alapjai
A negatív kamatláb ösztönzése a gazdasági növekedés serkentése azáltal, hogy a garantált veszteség helyett arra ösztönzi a bankokat, hogy kölcsönt vagy többlettartalékot fektessenek be. Az elmélet szerint a nulla alatti kamatlábak mellett a bankok, a vállalkozások és a háztartások arra ösztönzik a gazdaságot, hogy pénzt költenek ahelyett, hogy megtakarítanák. Úgy gondolják, hogy a negatív kamatkörnyezet arra ösztönzi a bankokat, hogy több hitelt nyújtsanak, a háztartásokat pedig több termék vásárlására, a vállalkozásokat pedig további készpénz befektetésére ösztönözzenek, ahelyett, hogy azt a bankba helyezték volna el.
Mivel logisztikai szempontból nehéz és költséges nagy összegű fizikai készpénz átutalása és tárolása, egyes bankok továbbra is rendben vannak azzal, hogy betéteik után negatív kamatot fizetnek. Ha azonban a kamatlábat kellõen negatívra állítják, akkor meghaladja a tárolási költségeket. A negatív kamatkörnyezet célja a bankok büntetése azért, mert a kölcsönök nyújtása helyett készpénzt tartanak fenn. Legalább elméletileg olcsóbbá kell tenniük a vállalkozások és a háztartások számára a kölcsönfelvételt, ösztönözve a további hitelfelvételt és a készpénz több szivattyúzását a gazdaságba.
A negatív kamatláb-környezet kockázata
Van néhány kockázat a negatív kamatkörnyezettel kapcsolatban. Ha a bankok megtakarítják a háztartásokat, az nem feltétlenül ösztönzi a lakossági fogyasztókat több készpénz költekezésére. Ehelyett otthon készpénzt kaphatnak. A negatív kamatkörnyezet kialakítása akár készpénzfutást is ösztönözhet, és arra készteti a háztartásokat, hogy vonják ki készpénzüket a bankból, hogy elkerüljék a negatív kamatlábak fizetését a megtakarításért.
Azok a bankok, amelyek el akarják kerülni a készpénzforgalmat, tartózkodhatnak attól, hogy a negatív kamatlábat a háztartások megtakarítóinak viszonylag kis betéteire alkalmazzák. Ehelyett negatív kamatlábakat alkalmaznak a nyugdíjalapok, befektetési vállalkozások és más vállalati ügyfelek nagy egyenlegeire. Ez arra ösztönzi a vállalati megtakarítókat, hogy fektessenek be kötvényekbe és más olyan eszközökbe, amelyek jobb hozamot kínálnak, miközben megóvják a bankot és a gazdaságot a pénzforgalom negatív hatásaitól.
Példák negatív kamatláb-környezetre
A 70-es évek elején a svájci kormány de facto negatív kamatláb-rendszert működtetett annak érdekében, hogy ellensúlyozza a valuta felértékelődését, mivel a befektetők elmenekülnek a világ más részein az inflációtól.
A negatív kamatláb-környezet legfrissebb példái között szerepel az Európai Központi Bank (EKB), amely 2014-ben nulla alá csökkentette kamatlábait. Másfél évvel később, 2016-ban a Japán Bank negatív kamatlábakat is elfogadott. Svédország, Dánia és Svájc központi bankjai szintén átváltottak a negatív kamatlábakra a 2009–2012 közötti időszakban. Ezek az országok negatív kamatlábakat alkalmaztak a gazdaságukba történő forró pénzáramlás megakadályozására, hogy megtartsák az irányítást árfolyamukon, miközben a külföldi tőke beáramlott ezekbe a gazdaságokba.
A központi bankok negatív kamatláb-környezetet hoztak létre ezekben az országokban annak érdekében, hogy megállítsák a deflációt, amely attól tartanak, hogy gyorsan kiléphet az irányítástól, leértékelheti a valutákat és leronthatja a gazdasági haladást a nagy recesszió óta. A negatív kamatlábak azonban eddig alacsonyak.
A központi bankok tétováztak a negatív kamatlábak túlságosan nulla alatti alacsonyabb szintjére, mert a negatív kamatlábak kialakításának gyakorlata csak a közelmúltban kezdődött el, az EKB volt az első nagyobb pénzügyi intézmény, amely ilyen környezetet teremtett. Az EKB 0, 4 százalékos kamatot számít fel a készpénz egynapos megtartására. A Japán Bank 0, 10 százalékos kamatot számít fel a készpénz egyik napról a másikra tartására, a svájci központi bank pedig 0, 75 százalékos kamatot számít fel a készpénz megtartására.
