A kereskedési opciók bonyolultnak tűnhetnek, de vannak olyan eszközök, amelyek megkönnyítik a feladatot. Például a modern hardver gondoskodhat az opció valós értékének kiszámításához szükséges meglehetősen összetett matematikáról. Az opciók sikeres kereskedelme érdekében a befektetőknek alaposan tisztában kell lenniük a kereskedelmük potenciális profitjával és kockázatával. Ehhez a fő eszközopciót, amelyet a kereskedők használnak, kockázati gráfnak hívják.
A kockázati gráf, amelyet gyakran "nyereség / veszteség diagramnak" neveznek, egyszerű módon megértheti annak következményeit, hogy mi történhet egy opcióval vagy bármely komplex opciós pozícióval a jövőben. A kockázati grafikonok lehetővé teszik, hogy egy képen láthassa a maximális profitpotenciálját, valamint a legnagyobb kockázatot jelentő területeket. A kockázati grafikonok olvasásának és megértésének képessége kritikus készség mindenkinek, aki opciókat akar keresni.
Kétdimenziós kockázati gráf létrehozása
Kezdjük azzal, hogy megmutatjuk, hogyan hozhatunk létre egy kockázati gráfot a mögöttes hosszú pozícióról - mondjuk 100 részvény részvénye 50 USD / részvény áron. Ezzel a pozícióval 100 dollár nyereséget szerezhet a részvények árának minden egydolláros növekedése mellett, a költségek alapján meghaladva. Minden, egy dollárral a költség alá eső cseppnél 100 dollárt veszítene. Ezt a kockázat / haszon profilt könnyű megmutatni egy táblázatban:
Ennek a profilnak a vizuális megjelenítéséhez egyszerűen ki kell vennie a számokat a táblából, és ábrázolni azokat a grafikonon. A vízszintes tengely (az x tengely) növekvő sorrendben megjelölt részvényárakat ábrázol. A függőleges tengely (az y tengely) jelzi a lehetséges nyereség (és veszteség) számait ebben a helyzetben. Itt áll a kétdimenziós kép:
A diagram olvasásához csak nézzen meg minden tőzsdei árfolyamot a vízszintes tengelyen, mondjuk 55 dollárt, majd egyenesen felfelé mozogjon, amíg el nem éri a kék profit / veszteség vonalat. Ebben az esetben a pont 500 dollárral egyenesen áll a függőleges tengelyen balra, jelezve, hogy 55 dolláros részvényárfolyamon 500 dollár nyereséget keresel.
A kockázati grafikon lehetővé teszi, hogy sok információt megragadjon egy egyszerű kép alapján. Például egy pillanat alatt tudjuk, hogy a fedezeti pont 50 USD-nál van - az a pont, ahol a nyereség / veszteség vonal átlépte a nullát. A kép azt is azonnal bizonyítja, hogy a részvényárfolyam lefelé történő csökkenésével veszteségei egyre nagyobbok lesznek, amíg a részvényárcím nullára nem kerül, hol veszítené el minden pénzét. A fejjel felfelé, ahogy a részvényárfolyam felmegy, profitja tovább növekszik, elméletileg korlátlan profitpotenciál mellett. (További információkért lásd: Mi az opciós pénz? )
Opciók és időalapú kockázat
Az opciós ügyletek kockázati gráfjának elkészítése ugyanazokat az elveket foglalja magában, amelyeket csak fedeztünk. A függőleges tengely nyereség / veszteség, míg a vízszintes tengely a mögöttes részvények árait mutatja. Önnek egyszerűen ki kell számítania a nyereséget vagy veszteséget minden áron, be kell helyeznie a megfelelő pontot a grafikonra, majd húzni egy vonalat a pontok összekapcsolásához.
Sajnos az opciók elemzésekor csak annyira egyszerű, ha az opció pozícióját az opció (ok) lejárta napján írja be, amikor a potenciális profit vagy veszteség meghatározása csak az opció (k) sztrájkjának összehasonlítása. a részvényárfolyamhoz. A pozícióba lépés és a lejárat napja között bármikor, a részvény árán kívül más tényezők is befolyásolhatják egy opció értékét.
Az egyik döntő tényező az idő. A fenti részvénypéldában nincs különbség, hogy a részvény holnap vagy akár egy év múlva is eléri-e az 55 USD-t - időtől függetlenül, haszonod 500 USD lenne. De egy lehetőség pazarló eszköz. Minden eltelt nap után egy opció egy kicsit kevesebbet ér (minden más egyenlő). Ez azt jelenti, hogy az idő eleme sokkal összetettebbé teszi az opciós pozíciók kockázati gráfját.
Egy opcionális pozíciót megjelenítő kétdimenziós grafikonon általában több különböző vonal található, amelyek mindegyike a pozíció teljesítményét jelzi különböző előrejelzett dátumokon. Itt található egy egyszerű opciós pozíció, egy hosszú hívás kockázati grafikonja, amely bemutatja, hogy ez hogyan tér el különböztetve az állományra felvázolt kockázati grafikonról.
Az ABC Corp e február 50-i felhívása jogosultságot ad Önnek, de nem kötelezi a mögöttes részvény 50 USD áron történő megvásárlását február 19-ig, azaz a lejárati dátumot, amelyről azt mondjuk, hogy 60 naptól számítva. A vételi opció lehetővé teszi ugyanazon 100 részvény ellenőrzését, lényegesen alacsonyabb áron, mint amennyit a részvények teljes megvásárlása megkíván. Ebben az esetben részvényenként 2, 30 dollárt fizet ebből a jogból. Tehát nem számít, mennyire esik a részvényárfolyam, a maximális potenciális veszteség mindössze 230 USD.
Ez a három különböző sorral ábrázoló grafikon három különféle időpontban mutatja a profitot / veszteséget. A jobb oldali vonalmagyarázat azt mutatja, hogy hány nap reprezentálja az egyes sorokat. A folytonos vonal mutatja a pozíció nyereségét / veszteségét a lejáratkor, 60 nappal később (T + 60). A közepén lévő szaggatott vonal a pozíció várható nyereségét / veszteségét mutatja 30 nap alatt (T + 30), a mai és a lejárat közötti félúton. A felső pontozott vonal mutatja a pozíció ma várható nyereségét vagy veszteségét (T + 0).
Vegye figyelembe az idő hatását a helyzetre. Az idő múlásával az opció értéke lassan csökken. Vegye figyelembe azt is, hogy ez a hatás nem lineáris. Ha a lejáratig még sok idő van, minden nap csak egy kicsi veszít el az időbomlás hatása miatt. Ahogy közeledik a lejárathoz, ez a hatás gyorsulni kezd (de minden áron eltérő ütemben).
Vessen egy közelebbi pillantást erre az idõszakra. Tegyük fel, hogy a részvényárfolyam 50 dollár marad a következő 60 napban. Az opció első megvásárlásakor egyenletesen indul (a nulla vonalon sem profit, sem veszteség). 30 nap elteltével, a lejárat napjának felénél 55 dollár veszteséggel jár. Lejárat napján, ha az állomány továbbra is 50 dollár, az opció értéktelen, és a teljes 230 dollárt elveszíti. Vigyázzon az idő csökkenésének gyorsulására: az első 30 nap során 55 dollárt veszít, a következő 30 napban pedig 175 dollárt veszít. A több vonal együttesen grafikusan demonstrálja ezt a gyorsuló időcsökkenést. (Tudjon meg többet az Időérték fontossága az Opciók kereskedelméről .)
Opciók és volatilitási kockázat
A lejárat és a lejárat közötti bármely más napra csak egy valószínűségi vagy elméleti árat tudunk előre jelezni egy opcióra. Ez az előrejelzés nemcsak a részvényárfolyamon és a lejárathoz szükséges időn, hanem a volatilitáson alapuló kombinált tényezőken is alapul. És az opció költség alapja és az elméleti ár közötti különbség a lehetséges nyereség vagy veszteség. Tartsa szem előtt, hogy az opciós pozíció kockázati grafikonján megjelenő nyereség vagy veszteség az elméleti árakon, tehát az alkalmazott inputokon alapul.
Az opciós kereskedelem kockázatának felmérésekor sok kereskedő, különösen azok, akik csak most kezdik el opciók kereskedelmét, szinte kizárólag az alapul szolgáló részvények árára és az opcióra hagyott időre összpontosítanak. De bárki számára, aki kereskedési lehetőséget keres, a kereskedelem megkezdése előtt mindig tisztában kell lennie a jelenlegi volatilitási helyzettel. Annak felmérése érdekében, hogy egy opció jelenleg olcsó vagy drága - nézze meg annak jelenlegi implikált volatilitását mind a múltbeli adatokhoz viszonyítva, mind a jövőbeli implikált volatilitással kapcsolatos elvárásait.
Amikor demonstráljuk, hogyan lehet az idő hatását bemutatni az előző példában, akkor feltételezzük, hogy a feltételezett volatilitás jelenlegi szintje nem változik a jövőben. Noha ez egyes állományok esetében ésszerű feltételezés lehet, az volatilitási szint változásának eshetõségének figyelmen kívül hagyása súlyos alábecsülést eredményezhet a potenciális kereskedelem kockázatával kapcsolatban. De hogyan lehet hozzáadni egy negyedik dimenziót egy kétdimenziós grafikonhoz?
A rövid válasz az, hogy nem tudod. Három vagy több tengelyes bonyolultabb grafikonok készítésére van mód, de a kétdimenziós grafikonoknak számos előnye van, nem utolsósorban az, hogy később könnyen megjegyezhetők és megjeleníthetők. Ezért van értelme ragaszkodni a hagyományos kétdimenziós gráfhoz, és ezt kétféleképpen tehetjük meg, miközben kezeljük a negyedik dimenzió hozzáadásának problémáját.
A legegyszerűbb módszer, ha egyszerűen beír egy számot annak alapján, hogy a volatilitás miként várható a jövőben, majd nézd meg, mi történne a helyzettel, ha a hallgatólagos volatilitás változása megtörténik. Ez a megoldás nagyobb rugalmasságot biztosít, de az eredményül kapott grafikon csak annyira pontos lenne, mint ahogyan azt a jövőbeli volatilitásra vonatkozóan feltételezte. Ha a feltételezett volatilitás kiderül, hogy teljesen különbözik az eredeti feltételezésektől, akkor a pozíció várható nyeresége vagy vesztesége szintén lényegesen elmarad.
Volatilitás és időszinergia
Az érték becslésének és megadásának másik hátránya, hogy a volatilitást állandó szinten tartják. Sokkal jobb látni, hogy a volatilitás növekményes változása hogyan befolyásolja a pozíciót. Vagyis szükségünk van egy pozíció érzékenységének grafikus ábrázolására a volatilitás változásaival szemben, hasonlóan ahhoz a grafikonhoz, amely az idő hatását mutatja egy opció értékére. Ehhez ugyanazt a trükköt használjuk, mint korábban - tartsuk állandóan az egyik változót, ebben az esetben az időt, a volatilitás helyett. (A háttérolvasáshoz olvassa el az Opciók Volatilitás oktatóprogramját .)
Eddig egyszerű stratégiákat alkalmaztunk a kockázati gráfok szemléltetésére, de most nézzük meg a bonyolultabb hosszú szegmenst, amely magában foglalja a hívás és az eladás vásárlását egyazon részvénybe, és mindkettőt ugyanabban a sztrájk- és lejárat hónapban. Ennek az opciós stratégiának az az előnye, hogy legalább a jelen célunk érdekében nagyon érzékeny a volatilitás változásaira.
Mondjuk meg újra, hogy a lejárati idő 60 naptól számítva. Ez egy kép arról, hogyan fog kinézni a kereskedelem pontosan 30 naptól kezdve, a mai és a februári lejárat dátuma között. Mindegyik sor a kereskedelmet a feltételezett volatilitás eltérő szintjén mutatja, és az egyes sorok között a volatilitás 2, 5% -kal növekszik. A folytonos vonal az ezen pozíció nyeresége / vesztesége V + 0-nál, vagy a jelenlegi volatilitási szinthez képest nem változik. A következő sor felsorolja azt a valószínű profitot / veszteséget, amely akkor fordulhat elő, ha a feltételezett volatilitás 2, 5% -kal nőne a mostani 30 napon belül. A jobb oldalon látható vonalmagyarázat pontosan megmutatja, hogy az egyes sorok mit képviselnek.
Ez a módszer bemutatja az implikált volatilitás változásainak izolált hatását. A volatilitás növekedésével nyeresége növekszik (vagy - a részvényárfolyamtól függően - csökken a veszteség). Ennek fordítottja is igaz. A feltételezett volatilitás bármilyen csökkenése sérti ezt a pozíciót és csökkenti a lehetséges profitot - ezeket a teljesítményre gyakorolt hatásokat az opciós kereskedőnek meg kell értenie, mielőtt a pozícióba lép.
Korábban megemlítettük, hogy a volatilitásváltozások hatásának megjelenítéséhez időtartamot kell tartanunk. Noha a fenti profit / veszteség grafikon azt mutatja, hogy miként néz ki a kereskedelem csak egy adott napon, az idő hatása nem teljesen kimerül. Ne feledje, hogy 50 dolláros részvényárfolyamon a V + 0 sor azt mutatja, hogy 150 dollár veszteség lesz. Ez a veszteség (a hosszú hívás és a kombinált hívás esetén) kizárólag a 30 napos időbomlás következménye.
Amint tapasztalatokat szerez, és jobban megérti, hogyan viselkednek az opciók, könnyebben elképzelhető, hogy milyen volatilitási kockázati grafikon nézne ki az adott dátum ábrázolása előtt és után.
Alsó vonal
Nem valószínű, hogy előre tudnád megjósolni, hogy az opciós kereskedelem valószínűleg mit fog tenni. Még ha tudta is, hogy egy kereskedő a február 50-es felhívások közül 15-et vásárolt 2, 70 dollárral, és a január 55-i felhívások tízét eladta 1, 20 dollárért, nehéz lenne kiszámítani a profitot és a veszteségeket. Még nehezebb annak elképzelése, hogyan befolyásolja a kereskedelmet az időbeli változások, a volatilitás és a részvényárfolyam.
De erre vonatkoznak a kockázati grafikonok. Ezek lehetővé teszik, hogy bármely opciópozíció valószínű viselkedését elkülönítse, függetlenül attól, hogy milyen összetett, egyetlen képet, amely könnyen megjegyezhető. Később, még akkor is, ha a grafikon képe nem áll közvetlenül előtted, csak az alapul szolgáló részvény aktuális árajánlatának megismerése révén jó képet kaphat arról, hogy a kereskedelem milyen jól működik. Ezért a profit / veszteség diagramok használatának megértése nélkülözhetetlen készség minden opciós kereskedő számára.
