Mi a felelősség egyezés?
A forrásmegfelelés egy olyan befektetési stratégia, amely összeegyezteti a jövőbeni eszközértékesítést és a jövedelemmennyiséget a várható jövőbeli kiadások ütemezésével. A stratégiát széles körben elfogadják a nyugdíjalap-kezelők, akik megkísérlik minimalizálni a portfólió felszámolási kockázatát azáltal, hogy biztosítják, hogy az eszközértékesítés, a kamat és az osztalékfizetés megfeleljen a nyugdíjban részesülőknek várható kifizetéseknek. Ez ellentétben áll az egyszerűbb stratégiákkal, amelyek megkísérlik a visszatérést maximalizálni, a visszavonás ütemezése nélkül.
Hogyan működik a felelősségmegfelelőség
A felelősség-egyeztetés egyre népszerűbbé válik a kifinomult pénzügyi tanácsadók és a gazdag egyéni ügyfelek körében, akik többszörös növekedési és kivonási forgatókönyveket alkalmaznak annak biztosítása érdekében, hogy szükség esetén megfelelő készpénz álljon rendelkezésre. A Monte Carlo elemzési módszer használata, amely számítógépes programot használ a lehetséges forgatókönyvek ezreinek átlagolására, egyre népszerűbbé vált egy időmegtakarító eszközként, amelyet a felelősség-összeegyeztetési stratégia egyszerűsítésére használnak.
Például a portfóliójuk jövedelméből származó nyugdíjasok általában stabil és folyamatos fizetésekre támaszkodnak a társadalombiztosítási kifizetések kiegészítéseként. A megfelelő stratégia magában foglalja az értékpapírok stratégiai vásárlását az osztalékok és a kamatok rendszeres időközönkénti kifizetése érdekében. Ideális esetben egy megfelelő stratégiát alkalmaznának jóval a nyugdíjba vonulási évek kezdete előtt. Egy nyugdíjalap hasonló stratégiát alkalmazna annak biztosítására, hogy ellátási kötelezettségei teljesüljenek.
Gyártó vállalkozás, infrastruktúra-fejlesztő vagy építőipari vállalkozó esetében az egyeztetési stratégia magában foglalja egy projekt adósságfinanszírozásának vagy beruházásának fizetési ütemtervének összehangolását a beruházásból származó cash flow-kkal. Például egy díjköteles útépítő megszerezné a projektfinanszírozást, és megkezdené az adósság visszafizetését, amikor az illetékes út megnyílik a forgalom számára, és az idővel folytatja a rendszeresen ütemezett kifizetéseket.
Kulcs elvihető
- A forrásmegfelelés egy olyan befektetési stratégia, amely összeegyezteti a jövőbeni eszközértékesítést és a jövedelemáramot a várható jövőbeli kiadások ütemezésével. Ez a stratégia különbözik a megtérülést maximalizáló stratégiáktól, amelyek csak a mérleg eszközoldalát és nem a kötelezettségeket veszik figyelembe. A támogatási alapok egyre inkább a felelősség-egyeztetést használják annak biztosítása érdekében, hogy azok ne járjanak el a kedvezményezettek számára garantált pénzeszközökkel.
Portfólió immunizálása
A fix kamatozású portfólióra vonatkozó kötelezettségek összehangolási stratégiája párosítja az eszközök és kötelezettségek időtartamát az úgynevezett immunizálás során. A gyakorlatban nehéz a pontos egyeztetés, de a cél egy portfólió létrehozása, amelyben a teljes hozam két összetevője - az ár-hozam és az újrabefektetési hozam - pontosan kiegyenlíti egymást, amikor a kamatlábak megváltoznak. Az árkockázat és az újrabefektetési kockázat között fordított kapcsolat van, és ha a kamatlábak mozognak, a portfólió ugyanazt a rögzített megtérülési rátát fogja elérni. Más szavakkal, "immunizálva" a kamatlábmozgásoktól. A cash flow összeegyeztetése egy másik stratégia, amely meghatározott időközönként finanszírozza a kötelezettségek folyamát a fix kamatozású instrumentumok tőke- és kuponfizetésével járó cash flow-kkal.
Az immunizálást "kvázi-aktív" kockázatcsökkentési stratégiának tekintik, mivel mind az aktív, mind a passzív stratégiák jellemzőivel rendelkezik. A definíció szerint a tiszta immunizálás azt jelenti, hogy egy portfóliót meghatározott hozamra, meghatározott időtartamra fektetnek be, függetlenül a külső befolyástól, például a kamatlábak változásától.
Az immunizálási stratégia alkalmazásának alternatív költsége potenciálisan feladja az aktív stratégia fejlett potenciálját annak biztosítására, hogy a portfólió eléri a kívánt megtérülést. Mint a vásárlás és tartás stratégiában, a stratégia szempontjából a legmegfelelőbb eszközök a kiváló minőségű kötvények, amelyek távoli nemteljesítési lehetőségeket kínálnak ehhez a stratégiához. Valójában az immunizálás legtisztább formája az lenne, ha befektetnének egy nullakuponos kötvénybe, és a kötvény futamidejét egyeztetnék azzal az időponttal, amikor várhatóan szükség lesz a cash flow-ra. Ez kiküszöböli a hozamok bármilyen pozitív vagy negatív hozamváltozását, amely a pénzáramok újrabefektetésével jár.
