A fedezeti alap létrehozása az Egyesült Királyságban összetettebb folyamat, mint az Egyesült Államokban, és legalább három hónapot igényel. A folyamat annyira bonyolult, hogy sok új cég külső társaságot bérel fel, hogy segítsen a letelepedésen és annak biztosítása érdekében, hogy az alap teljes mértékben megfeleljen az összes törvénynek és rendeletnek. Az alábbiakban tárgyaljuk azokat a kulcsfontosságú elemeket, amelyek szükségesek egy fedezeti alap létrehozásához az Egyesült Királyságban. (Kapcsolódó 7 fedezeti alapkezelő indítási tippek)
Szabályok és jóváhagyások
Az Egyesült Királyságban a fedezeti alapok létrehozásának első és legfontosabb lépése az irányító testület navigációjának megtanulása. A szabályozás és az engedélyek jóváhagyása az Egyesült Királyságban a Financial Services Authority (FSA) hatáskörébe tartozik, amelyet a globális pénzügyi válság után a Financial Conduct Authority-nek (FCA) neveztek át. Az Egyesült Királyság kockázatitőke-alapjainak kezelői a 2000. évi pénzügyi szolgáltatásokról és piacokról szóló törvény értelmében kötelesek új alap létrehozására jóváhagyást szerezni. Az alapoknak kérelmeket kell benyújtaniuk a Pénzügyi Magatartási Hatóság jóváhagyásához, amely akár hat hónapot is igénybe vehet. A jóváhagyási folyamat egy része megköveteli, hogy a befektetési igazgató igazolja a megfelelő pénzügyi forrásokat és megfelelő személyzetet, rendszereket és ellenőrzéseket az alap kezelésére. Számos előfeltétel létezik:
- Sorolja fel az ellenőrző részesedéssel rendelkező (legalább 10% -os részesedéssel bíró) személyeket, és gyűjtsön nettó eszközérték-kimutatásokat a 30% -ot birtokló személyektől. Pénzügyi erőforrás-követelményeket állapítson meg attól függően, hogy az alap az Európai Közösség pénzügyi instrumentumok piacáról szóló irányelv (MiFID) hatálya alá tartozik-e. a befektetési alkalmazottak kompetenciája teljes vagy részleges vizsga teljesítésével, az Egyesült Királyságon kívüli vezetési tapasztalatok alapján.
A fedezeti alapokat a jóváhagyástól számított egy évig lehet nyomon követni. Ide tartoznak az üzleti magatartással, a pénzügyi nyilvántartással és a jelentéssel, a megfeleléssel és a panaszokkal kapcsolatos szabályok. Az alapok forgalmazását az Alternatív Befektetési Alapkezelők Irányelve (AIFMD) szabályozza. Alapok forgalmazásához egy Európai Unió (EU) országában a befektetési alapkezelőknek jóváhagyást kell kapniuk a székhelye szerinti ország szabályozójától.
Fő elemek
A külső rendeletekben és engedélyekben való navigáción túl sok belső tényező is szerepel, amelyeket az alapítóknak figyelembe kell venniük a fedezeti alap létrehozásakor. Ezek magukban foglalják a joghatóság, a felépítés, a felügyelet és a szolgáltatók, valamint az új fedezeti alap alkotóelemeinek meghatározását.
- A joghatóság , vagy az alap székhelye fontos, mert meghatározza az alap adószerkezetét. Például sok alap offshore-alapú olyan helyeken, mint a Kajmán-szigetek, Bermuda, Luxemburg vagy Írország. Az offshore jurisdikciók előnyösek a fedezeti alap számára, mivel a befektetőnek és nem az alapnak kell adót fizetnie az alap portfóliójának felértékelődése után. Az alap struktúráját a befektetők típusa és igényei alapján választják meg, például adóállapot, tőkeáttételi képesség és szavazati jogok alapján. A tipikus struktúrák az önálló, a master / feeder és az esernyő alapok, valamint az elkülönített portfólió társaságok. Önálló struktúrában van egy alap, amelyben több befektető vásárolhat részvényeket. A másik végpont egy szegregált struktúra, amely önálló jogi személy, ahol minden befektető külön alapszámlával rendelkezik saját eszközökkel és kötelezettségekkel. A master / feeder vagy esernyőszerkezetek a két szélsőség valahol a közepén vannak. A cégek ezt a struktúrát akkor használják, ha eltérő befektetői követelmények vannak, például adóállapot vagy tőkeáttételi korlátozások, amikor az al- vagy a feeder-számlák különböző igények alapján jönnek létre. Egyszerűen elmagyarázva, a feeder-számlák bekerülnek a master-alapba, amely azután a feeder-alapok nevében kereskedik. A felügyelet és a szolgáltatók az a kritikus személyzet, aki irányítja és működteti az alapot. Bár a fedezeti alap működtetése túlzottnak tűnhet, és sokan az alapkezelő társaságokhoz fordulnak, ez nem mindig szükséges. Az önállóan kezelt alap, amelyben az alap kinevezett tisztviselői az irányító csapat, időt és költségeket takaríthat meg. Az Egyesült Királyság törvényei megkövetelik, hogy az alap legalább két független igazgatóval rendelkezzen, akiknek az adóügyi okokból offshore székhellyel kell rendelkezniük. Az Investment Manager Exemption (IME) azonban lehetővé teszi a fedezeti alapok számára, hogy brit kritériumú befektetési menedzselt jelöljenek ki, ha teljesítik bizonyos kritériumokat. Az IME megszerzéséhez az alapkezelőnek függetlenül kell eljárnia, amikor befektetési menedzsment szolgáltatásokat nyújt, és minden tranzakciót rendes üzleti tevékenység során kell elvégezni. Cserébe a menedzsernek szokásos díjakat kell fizetnie. Ezenkívül a befektetési igazgató az alap vagyonának legfeljebb 20 százalékát teheti ki. A fedezeti alapok létrehozásának további szolgáltatói közé tartozik egy adminisztrátor, független könyvvizsgáló, letétkezelő és / vagy ügynök, jogi tanács és adóügyi tanácsadó. Az alap alkotóelemei tartalmaznak más olyan szempontokat is, amelyeket a kezelőnek meg kell határoznia, például részvényosztályokat, díjakat és a kivonások korlátozásait. Ezek olyan döntések, amelyeket a menedzsmentnek meg kell hoznia az alap létrehozása előtt, és ezeknek számos formája lehet. 1) Részvényosztályok: Számos fedezeti alap különböző részvényosztályokat hoz létre, például vezetési és befektetési osztályokat. A vezetői részvények általában szavazati joggal rendelkeznek, míg a befektetési részvények nem szavazati jogokkal rendelkeznek. A díjak megfizetésének elkerülése érdekében külön befektetési jegyosztályokat is létrehozhatnak a befektetési igazgató tisztviselői és alkalmazottai számára. Van egy részvényosztály az Egyesült Királyságban adóköteles befektetők számára is. 2) Díjak: A történetileg a fedezeti alapok díjait kettő és húsz részekre osztották, ami azt jelenti, hogy a 2 százalékos kezelési díj és a 20 százalékos teljesítménydíj meghaladja a felértékelődés vagy az akadály mértékét. Most a díjak sokféle formában vannak. 3) Visszavonási korlátozások: A zárolási vagy visszaváltási díjak általános rendelkezések. A zárolás azt jelenti, hogy az eszközöket nem lehet egy meghatározott időtartamra kivonni az alapból. A visszaváltási díjak felszámíthatók az eszközök kivonása esetén.
Egyéb szükséges alkatrészek
Az utolsó szempont, amelyet érdemes megfontolni, a befektetési képesítésekre és a múltra vonatkozik. A múltbeli tapasztalatok hossza a potenciális befektetők befektetési feltételeitől, valamint a menedzser származási helyétől vagy tapasztalataitól függ. A befektetőknek legalább azt szeretik, ha múltbeli tapasztalatokat látnak, akár egy jelenlegi, akár egy korábbi cégnél, ugyanazzal a stratégiával. Alapvető tőkere is szükség van, ideértve a szabályozási követelményeket is. Fontos annak ellenőrzése, hogy a beállítási és üzemeltetési költségek nem befolyásolják negatívan a múltbeli teljesítményt. A megfelelő struktúra biztosíthatja a költségek külső teljesítményét, és nem felel meg annak.
Marketing és eszközök összegyűjtése
A fentiek szerint az ABAK irányítja a fedezeti alapok marketingjét és az eszközök felkínálását. Az ABAK egyértelmű szabályok annak meghatározására, hogy a cégek miként értékesíthetik alapjaikat és eszközöket kérhetnek. Az Egyesült Királyságban működő fedezeti alapok, amelyek eszközöket csak három módon kívánnak megkeresni - csak az Egyesült Királyságban folytatnak piacot, az EU-n kívüli piacokat, vagy fordított kérésre támaszkodnak, ha a befektető a fedezeti alaphoz közelíti meg, nem pedig fordítva. csak az Egyesült Királyságban a magánbefektetésekre vonatkozó szabályok betartása, és 2018-ig nem követik az ABAK-szabályokat. De azoknak a kezelőknek, akik az EU-ban eszközöket kérnek, ezeket a szabályokat be kell tartani a marketing engedély létrehozásakor.
Alsó vonal
Az Egyesült Királyságban a fedezeti alapokra nagyobb szabályozási kritériumok vonatkoznak, mint az Egyesült Államokban a fedezeti alapokra. A szigorú szabályok és előírások betartásának biztosítása érdekében keresse fel az irányító testületeket. A tervezett fedezeti alap-vállalkozás bonyolultságától függően dönthet úgy, hogy bérel egy külső társaságot a folyamat navigálásához. Az összes követelmény megértése és betartása elősegíti az erős hevedert az új fedezeti alap számára.
