Az adósság és a saját tőke arányának a tőkeköltség kiszámításakor meg kell egyeznie a társaság teljes adósságfinanszírozása és a teljes tőkefinanszírozás arányával. Más szóval: a tőkeköltségnek helyesen kell egyensúlyba hoznia az adósság és a saját tőke költségeit. Ezt más néven a tőke súlyozott átlagköltségének (WACC) hívják.
Az adósság költsége
A vállalatok néha kölcsönöket vesznek fel vagy kötvényeket bocsátanak ki a műveletek finanszírozására. Bármely kölcsön költségét a hitelező által felszámított kamatláb képviseli. Például egy egyéves, 1000 dolláros hitel 5% -os kamatlábbal "50 dollárba kerül", vagyis az 1000 dollár 5% -ába kerül a hitelfelvevő. Az 1 000 dolláros kötvény 5% -os kuponnal ugyanolyan összeget fizet a hitelfelvevőnek.
Az adósság költsége nem csak egy kölcsönt vagy kötvényt jelent. Az adósságköltség elméletileg azt az aktuális piaci kamatlábat mutatja, amelyet a vállalat fizet az adósságáért. Az adósság valós költsége azonban nem feltétlenül egyezik meg a teljes fizetett kamattal, mivel a társaság részesülhet a fizetett kamat adókedvezményeiben. Az adósság valós költsége megegyezik a fizetett kamatokkal, a fizetett kamatok adólevonásainak levonásával.
Az előnyben részesített részvények után fizetett osztalékok adósságköltségnek számítanak, még akkor is, ha az elsőbbségi részvények technikailag a részvénytulajdonos típusa.
Saját tőke költsége
Az adósságköltséghez viszonyítva a saját tőke költsége bonyolult becsülni. A részvényesek a kötvénytulajdonosok vagy más hitelezők szerint nem követelnek kifejezetten tőkéjének bizonyos mértékét; a törzsrészvénynél nincs a szükséges kamatláb.
A részvényesek azonban megtérülést várnak el, és ha a társaság nem biztosítja azt, akkor a részvényesek elveszítik a részvényt és károsítják a társaság értékét. Így a saját tőke költsége az a szükséges hozam, amely a tőkebefektetők kielégítéséhez szükséges.
A tőkeköltség kiszámításához használt leggyakoribb módszer a tőke vagyonának árazási modellje (CAPM). Ez magában foglalja a társaság részvényeinek a prémium megtalálását, amely ahhoz vonzóbbá válik, mint egy kockázatmentes befektetés, mint például az Egyesült Államok Kincstára, miután elszámolták a piaci kockázatot és a szisztematikus kockázatot.
Súlyozott átlagos tőkeköltség
A WACC figyelembe veszi az összes tőkeforrást, és mindegyikhez arányos súlyt rendel, hogy egyetlen, értelmes számot kapjon. Hosszú formában a standard WACC egyenlet:
WACC =% EF × CE +% DF × CD × (1-CTR) ahol:% EF =% tőkefinanszírozásCE = tőkeköltség% DF =% adósságfinanszírozásCD = adósságköltségCTR = társasági adó mértéke
A T-társaság WACC-je a szükséges hozam, amely a finanszírozási erőfeszítései összes költségének fedezéséhez szükséges, és egy nagyon hatékony diszkontráta mutatója is lehet a nettó jelenérték (NPV) kiszámításakor egy új projekthez.
