A biztosítótársaságok olyan termékeket kínálnak, amelyekre többségünknek szüksége van, és ezzel sok olyan kockázatot vállalnak, amelyet nem akarunk. A biztosítótársaságokat általában nagy, viszonylag unalmas pénzügyi intézményeknek tekintik, ám valójában másoknak a pénzügyi károkkal szembeni védelme és a kockázatkezelés célja. (További információ: Hogyan működik a biztosítási ágazat? )
A történelmileg a biztosítótársaságok kölcsönös társaságokként lettek felépítve, amelyek a kötvénytulajdonosok tulajdonában voltak, és csak a kötvénytulajdonosok javára működtek. Másrészt az részvénytársaságok a részvényesek tulajdonában vannak, és igyekszik a részvényesek megtérülését maximalizálni. Az utóbbi években sok kölcsönös társaság átalakult részvénytársaságokká egy demutualizációnak nevezett folyamatban. Mivel a kölcsönös társaságok nem bocsátanak ki részvényeket a nyilvánosság számára, csak a részvénytársaságokat lehet befektetni a tőzsdére.
A biztosítótársaságok olyan kötvényeket árusítanak, amelyek ígéretet fizetnek a biztosítási kedvezményezett számára, ha a biztosítás időtartama alatt fedezett esemény történik. Életbiztosítás esetén a fedezett esemény a biztosított halála lenne. A háztulajdonosok biztosításával háztartási tűz, viharkár vagy lopás következménye lehet.
A biztosítási fedezetért cserébe a kötvénytulajdonos fizeti a biztosítói díjakat, amelyeket a társaság nyereségszerzéséhez fektetnek be, amíg a kárigények kifizetéséhez szükségesek
Befektetés a biztosítótársaságokba
A biztosítótársaságok egyedi körülményei miatt az elemzésük különbözik más pénzügyi intézményektől, például a bankoktól vagy a hitelezőktől.
Minden biztosítótársaságnak vannak olyan jövőbeli kötelezettségei, amelyeket szerződéses kötelezettségük szerint fizetniük kell egy adott esemény bekövetkezése esetén. Ennek eredményeként konzervatív módon kell befektetniük a kapott prémiumokat annak érdekében, hogy készenléti készenléti tartalékkal rendelkezzenek a likvid eszközöknek ezen követelések kifizetésére. A biztosítótársaságok portfóliókezelői eszköz-forráskezelést (ALM) használnak az eszközök és a kötelezettségek összehangolása révén; ahelyett, hogy inkább csak az eszközöket kezelő gazdálkodást jelentene, amely a hozam maximalizálására törekszik, miközben minimalizálja a portfólió kockázatát.
A biztosítótársaságok portfóliói tehát nagyrészt fix kamatozású értékpapírokból állnak, mint például az Egyesült Államok kormánya által kibocsátott kiváló minőségű kötvények vagy nagyvállalatok AAA-besorolású kötvényei.
Általánosságban elmondható, hogy az egészségügy területén kívül kétféle biztosítótársaság létezik: életbiztosítás, vagyon- és balesetbiztosítás. Mindegyiknek külön megfontolások vannak, amelyeket a befektetőknek figyelembe kell venniük.
Életbiztosító társaságok
Az életbiztosító társaságok értékelésekor fontos tudni, hogy a kormányzati szabályozás arra kötelezi őket, hogy az eszközértékelési tartalékot (AVR) tartsák fenn, mint párnát a portfólióérték vagy a befektetési jövedelem jelentős veszteségei ellen. Ezért ezeknek a vállalatoknak kevesebb pénzügyi tőkeáttételük van a munkahelyén, mint más típusú pénzügyi intézményeknél. Ez potenciális értékelési problémákat vet fel, mivel azt jelenti, hogy a biztosítók az eszközöket piaci értéken, a kötelezettségeket könyv szerinti értéken értékelik.
A biztosításmatematikai tudomány elkészítette a halálozási táblázatokat, amelyek nagyon jól meghatározzák, hogy az életbiztosítási igények mikor esnek esedékessé, amikor a kötvénytulajdonosok elhalnak. E kötelezettségek nagysága előre ismert is, mivel az életbiztosítási kötvényeket olyan haláleseti nyilatkozatokkal bocsátják ki, amelyek nem igazodnak az inflációhoz. Mivel mind a kötelezettségek összege, mind a várható ütemezés meglehetősen jól ismert, ezek a társaságok olyan portfóliókba törekszenek, amelyek megfelelnek a kötelezettségek méretének és időtartamának. A többletnek azt az összeget vagy az összeget, amellyel az eszközök meghaladják a forrásokat, többletnek nevezik. Az életbiztosítási portfóliók fő célja a többletérték és a stabilitás maximalizálása. Mivel az életbiztosítási kötvények általában nem fizetnek juttatást évek óta, ezeknek a társaságoknak a befektetési portfóliója általában jó minőségű kötvényekből áll, amelyek éve lejár.
Az életbiztosító társaságoknak fontolóra kell venniük a diszintermediációt is annak kockázata, amikor a kötvénytulajdonosok készpénzértéket vesznek fel (az adott készpénzértékkel szemben kölcsönöket vesznek fel) az állandó kötvényektől, ami fokozott likviditási igényt eredményez a portfólióból. Ez általában a magas kamatlábak időszakában fordul elő. Ugyanakkor a magas kamatlábak csökkentik a biztosítók portfólióját, mivel főként kötvényekbe fektetik be, és a kamatlábak emelkedésével a kötvények árai csökkennek. A tényezők ilyen kombinációja a hozamok fokozott volatilitását és nagyobb kockázatot eredményezhet a magas kamatlábak időszakában. (További információ: 20 Befektetés: Életbiztosítás .)
A legnagyobb nyilvánosan jegyzett életbiztosító társaságok a következők: MetLife (MET), Prudential (PRU), Genworth Financial (GNW), Lincoln National (LNC), AXA (AXAHY: OTC) és Aegon (AEG).
Befektetés ingatlan- és baleseti cégekbe
Az eszköz-felelősség kezelése kulcsfontosságú az ingatlan- és balesetbiztosító társaságok számára is, de ezeknek a társaságoknak a kitettsége számos területen eltér az életbiztosítóktól. Míg a termékkínálat változatosabb - otthoni, gépjármű, motorkerékpár, csónak, felelősség, esernyő, árvíz stb. -, ezeknek a kötelezettségeknek a futamideje sokkal rövidebb: általában egy év vagy annál kevesebb kötvényenként. Ezért ezeknek a társaságoknak a befektetési portfóliói általában jó minőségű, néhány hónaptól egy évig tartó lejáratú kötvényekből állnak.
Ezenkívül a követelések megoldása és kifizetése sokáig tarthat. A kárrendezési eljárás vitatható lehet, és esetleg éveket tölthet a peres ügyekben a kár megfizetése előtt - ha egyáltalán megfizették.
Számos nem életbiztosítási politika inflációs kockázatot is hordoz, mivel a politikák ígéretet tesznek egy tétel értékének teljes kicserélésére, még akkor is, ha az elem nominálisan drágább a jövőben az infláció miatt. Összegezve, mind a kötelezettségek ütemezése, mind összege bizonytalanabb, mint az életbiztosító társaságok esetében.
A vagyon- és balesetbiztosító társaságok szintén aláírási vagy jövedelmezőségi cikluson mennek keresztül, amelyek jellemzően 3-5 évig tartanak. Az intenzív üzleti verseny ideje alatt a kötvényárak csökkennek az üzleti megtartás és a piaci részesedés elnyerése érdekében (gondoljon az összes állításra, amely szerint alacsonyabb lesz az autóbiztosítás költsége). Gyakran előfordul, hogy a biztosítótársaság portfóliójában szereplő értékpapírok árai a fenntartható szint alá esnek, és veszteségeket okoznak, mivel a kötvényeket kifizetik. A társaságnak ezt követően likvidálnia kell a portfólióeszközöket a cash flow kiegészítése érdekében, és a részvények árai eshetnek. A biztosítók kénytelenek megemelni a kötvények árait, és a jövedelmezőség ismét növekedni kezd, megnyitva az ajtót a megújult verseny számára. Ennek eredményeként az ingatlan-veszteségbiztosító társaságok hajlamosak befektetni adókötvény-portfólióba a ciklus időszakában, amikor veszteségek merülnek fel, és a pozitív nyereség időszakában nem adóköteles kötvényekre, például önkormányzati kötvényekre váltanak. (További információ: A keresetek ciklikus jellege jövedelmező tendenciákat mutat .)
A tőzsdén jegyzett legnagyobb ingatlan- és balesetbiztosító társaságok, amelyekben a befektetők részvényeket vásárolhatnak: Allstate (ALL), Progressive (PGR), Berkshire Hathaway (amely a Geico és számos egyéb biztosítótársaság tulajdonosa), Travelers (TRV), és Zürich (ZURVY: OTC).
Alsó vonal
A biztosítótársaságok működésének sajátos körülményeinek ismerete segít felmérni, hogy a tőzsdén jegyzett biztosítótársaság jó befektetés-e, és hogy a gazdasági környezet elősegíti-e ezen társaságok jövedelmezőségét.
A magas kamatlábú környezet káros lehet az életbiztosító társaságokra, mivel diszintermediációs kockázattal szembesülnek. A vagyon- és balesetbiztosítókat a jövedelmezőségi ciklus elemei és áramlásai érintik. Annak felismerése, hogy mikor változnak ezeknek az iparágaknak a gazdaság, megváltoztathatja a vételi vagy eladási jeleket. A különféle típusú biztosítótársaságok portfóliójában szereplő kötvények időtartamának és futamidejének szem előtt tartása segíthet meghatározni, hogy a kamatlábak változása hogyan befolyásolja mindegyiket.
