Mi az a magas vízjel?
A magas vízjel a legmagasabb érték, amelyet egy befektetési alap vagy számla elért. Ezt a kifejezést gyakran használják az alapkezelő kompenzációjára, amely teljesítmény-alapú. A magas vízjel biztosítja, hogy a menedzser ne kapjon nagy összegeket a rossz teljesítményért. Ha az alapkezelő egy adott időszak alatt pénzt veszít, akkor az alapot meg kell szereznie a magas vízjel felett, mielőtt teljesítménykezelési bónuszt kapna a kezelt eszközökről (AUM).
Magasvízjel
A magas vízjel lebontása
A magas vízminőség biztosítja, hogy a befektetőknek nem kell teljesítési díjat fizetniük a rossz teljesítményért, hanem, ami még fontosabb, garantálja, hogy a befektetők nem fizetnek teljesítményalapú díjakat kétszer az azonos teljesítményért.
Magas vízjel a gyakorlatban
Tegyük fel például, hogy egy befektető olyan fedezeti alapba fektet be, amely 20% -os teljesítménydíjat számít fel, ami az iparágban jellemző. Tegyük fel, hogy a befektető 500 000 dollárt helyez az alapba, és első hónapjában az alap 15% -os hozamot szerez. Így a befektető eredeti befektetése 575 000 dollárt ér. A befektető 20% -os díjat fizet ebből a 75 000 dolláros nyereségből, amely egyenlő 15 000 dollárral.
Ezen a ponton az adott befektető magas vízje 575 000 dollár, és a befektető köteles 15 000 dollárt fizetni a portfóliókezelőnek.
Ezután tegyük fel, hogy az alap 20% -ot veszít a következő hónapban. A befektető számlája 460 000 dollárra esik. Itt említik a magas vízjel fontosságát. A teljesítménydíjat nem kell megfizetni 460 000 USD-től 575 000 USD-ig terjedő nyereség esetén, csak a magas vízjel után. Tegyük fel, hogy a harmadik hónapban az alap váratlanul 50% -os profitot szerez. Ebben a valószínűtlen esetben a befektető számla értéke 460 000 dollárról 690 000 dollárra növekszik. A magas vízjel hiányában a befektető az eredeti 15 000 dolláros díjat, plusz 20% -ot fizet 460 000 - 690 000 dollár nyereségért, ami 20% -nak felel meg a 230 000 dolláros nyereség esetén, vagy további 46 000 dollár teljesítménydíjnak.
A magas vízjel értéke
A magas vízjel megakadályozza e "kettős díj" kialakulását. A magas vízjel mellett a 460 000 dollártól az 575 000 dollárig terjedő összes nyereséget nem veszik figyelembe, de a magas vízjel feletti nyereségeket a teljesítményalapú díj terheli. Ebben a példában az eredeti, 15 000 dolláros teljesítményalapú díjon túl ez a befektető 20% -kal tartozik az 575 000 - 690 000 dollár nyereségre, ami további 23 000 dollár.
Összességében a magas vízjel mellett a befektető 38 000 dollárral tartozik teljesítési díjakkal, ami 690 000 dollárral csökken az eredeti 500 000 dollár beruházás 20-szorosával. Az ipari szabványok alá nem eső magas vízjel hiányában a befektető 20% -os teljesítménydíjat fizet az összes nyereségért, ami 61 000 dollárnak felel meg. A magas vízjel értéke nem megkérdőjelezhető.
Magasvízjel és a "Free Ride"
Számos dolog történhet, amikor egy befektető alulteljesítő időszakban lép alapba. Például a Goldman Sachs Asset Managementnél egy olyan befektető, aki az alapba nettó eszközértékkel (NAV) vásárol az alapvízjel alatt, díjfizetés nélkül élvezheti a NAV jegyzés és a felsõvízjel közötti felfelé mutató fejleményeket. Ezt a helyzetet "ingyenes utazásnak" hívják. Ez lehetővé teszi az új befektetők számára, hogy részesüljenek az alacsony teljesítményű alapba történő beszerzésből, anélkül hogy megbüntetnék a meglévő befektetőket. Más alapok elkerülhetik az „ingyenes utazást”, ha teljesítménydíjat számítanak fel minden pozitív teljesítményért.
