A részvények értékelésekor a legtöbb befektető ismeri az olyan alapvető mutatókat, mint az ár / jövedelem arány (P / E), könyv szerinti érték, ár-könyv (P / B) és PEG arány. A befektetők, akik felismerik a pénztermelés fontosságát, a társaság alapjainak elemzésekor a társaság cash flow kimutatásait is felhasználják. Elismerik, hogy ezek az állítások jobban ábrázolják a társaság működését.
Nagyon kevés ember látja azonban, hogy mennyi szabad cash flow (FCF) érhető el a vállalat értékéhez viszonyítva. A szabad cash flow hozamnak nevezzük, ez jobb mutató, mint a P / E arány.
Ingyenes cash flow
A pénz a bankban az, amit minden vállalat igyekszik elérni. A befektetőket érdekli, hogy a társaság milyen készpénzzel rendelkezik bankszámláján, mivel ezek a számok igazolják a társaság teljesítményét. A pénzügyi hibákat és a vezetői kiigazításokat nehezebb elrejteni a cash flow kimutatásban.
A pénzforgalom a pénz mérlegelése a társaság bankszámláján és az onnan történő kijáratra. A szabad cash flow, a cash flow részhalmaza, a fennmaradó készpénz összege, miután a társaság megfizette minden kiadását és beruházási kiadását (a társaságba újra befektetett alapok).
A vállalat szabad cash flow-ját gyorsan kiszámíthatja a cash flow kimutatásból. A teljes összeggel kezdje meg a műveletekből származó pénzt. Ezután keresse meg a beruházások összegét a "befektetésből származó cash flow" szakaszban. Ezután vonja le a beruházási kiadások számát a műveletekből származó összes pénzből, hogy kiszámítsa a szabad cash flow-t (FCF).
Ha a szabad cash flow pozitív, ez azt jelzi, hogy a társaság több pénzt generál, mint amennyit az üzleti vállalkozáshoz vezetnek, és újra befektetnek az üzleti növekedéshez. Teljes mértékben képes önmagát támogatni, és rengeteg potenciál rejlik a további növekedésben. A negatív szabad cash flow szám azt jelzi, hogy a vállalat nem képes elegendő pénzt termelni az üzlet támogatásához. Sok kisvállalkozásnak azonban nincs pozitív szabad cash flow-ja, mivel komoly beruházásokat végeznek vállalkozásuk gyors növekedéséhez.
A szabad cash flow hasonló a vállalat jövedelméhez az eredménykimutatásban alkalmazott önkényesebb kiigazítások nélkül. Ennek eredményeként felhasználhatja a szabad cash flow-kat a társaság teljesítményének mérésére, hasonlóan a nettó jövedelem sorához. (A szabad cash flow azonban nem azonos a nettó cash flow-val.
A szabad cash flow az a készpénzmennyiség, amely a részvényesek számára rendelkezésre áll, miután az összes költséget a teljes bevételből kivonták. A nettó cash flow az a nyereség, amelyet a társaság a jelenleg fizetett költségekkel visel, kivéve a hosszú lejáratú tartozásokat vagy számlákat. Egy pozitív nettó cash flow-val rendelkező vállalkozás a jelenlegi működési költségeket viseli, de nem hosszú távú költségeket, tehát nem mindig pontos mérése a vállalat haladásának vagy sikerének.)
A P / E arány azt méri, hogy mennyi nettó jövedelem érhető el egy részvényenként. A pénzforgalmi kimutatás azonban a társaság teljesítményének jobb mutatója, mint az eredménykimutatás. (A pénzügyi elemzés összes fő mutatójának teljes listáját és megbeszélését feltétlenül olvassa el a 6 alapvető pénzügyi mutatónk és az általuk feltüntetett mutatók között .)
Ingyenes cash flow hozam: Alapvető mutató
Ingyenes cash flow hozam
Van-e összehasonlítható mérési eszköz a P / E arányhoz, amely a cash flow kimutatást használja? Szerencsére igen. Használhatjuk a szabad cash flow számot, és megbízhatóbb mutatóként eloszthatjuk a vállalat értékével. A szabad cash flow hozamnak nevezzük, ez további lehetőséget kínál a befektetők számára a társaság értékének a P / E arányhoz viszonyítható értékének felmérésére. Mivel ez az intézkedés a szabad cash flow-t használja, a szabad cash flow hozam jobban méri a társaság teljesítményét.
A szabad cash flow hozam kiszámításának leggyakoribb módja a piaci kapitalizáció elválasztója. A piaci kapitalizáció széles körben elérhető, így könnyen meghatározható. A képlet a következő:
Ingyenes cash flow hozam = piaci kapitalizáció ingyen cash flow
Piac tőkésítés
A szabad cash flow hozam kiszámításának másik módja, ha a vállalati értéket osztóként használják. Sokak számára a vállalkozás értéke a vállalkozás értékének pontosabb mérése, mivel magában foglalja az adósságot, az előnyben részesített részvények értékét és a kisebbségi részesedést, de levonva a készpénzt és annak egyenértékét. A képlet a következő:
Ingyenes cash flow hozam = Enterprise ValueFree cash flow
Vállalati érték
Mindkét módszer értékes eszköz a befektetők számára. A piaci kapitalizáció felhasználása összehasonlítható a P / E arányval. A vállalati érték lehetővé teszi a különböző iparágak és a különféle tőkeszerkezetekkel rendelkező vállalatok összehasonlítását. A P / E arányhoz való összehasonlítás megkönnyítése érdekében egyes befektetők megfordítják a szabad cash flow hozamot, létrehozva a piaci kapitalizáció vagy a vállalkozás értékének a szabad cash flow arányát.
Ingyenes cash flow hozam felhasználása
Például az alábbi táblázat a négy nagyvállalati társaság szabad cash flow-ját és azok P / E arányát mutatja 2009 közepén. Az Apple (AAPL) magas záró P / E arányt képviselt, a vállalat magas növekedésének köszönhetően elvárások. A General Electric (GE) záró P / E aránya egy lassabb növekedési forgatókönyvet tükrözött. Az Apple és a GE szabad cash flow-jának piaci kapitalizációval történő összehasonlítása azt mutatta, hogy a GE ebben az időben vonzóbb lehetőségeket kínált. E különbség elsődleges oka a nagy adósságtartalom volt, amelyet a GE könyveiben viselt, elsősorban pénzügyi egységéből. Az Apple alapvetően adósságmentes volt. Amikor a piaci kapitalizációt elválasztó vállalati értékkel helyettesítette, az Apple jobb választás lett.
Az alább felsorolt négy vállalat összehasonlítása azt jelzi, hogy a Cisco jó helyzetben volt ahhoz, hogy a vállalkozás értékén alapuló legmagasabb szabad cash flow hozammal járjon. Végül, bár a Fluor alacsony P / E aránnyal rendelkezik, ugyanakkor vonzónak tűnt, figyelembe véve az alacsony FCF hozamát.
Felelősséghez igazított cash flow hozam
Noha a vállalati értékelésben általában nem használják, a forráshoz igazított cash flow hozam (LACFY) változás. Ez az alapvető elemzési számítás összehasonlítja a társaság hosszú távú szabad cash flow-ját a fennálló kötelezettségeivel ugyanazon időszak alatt. A kötelezettségekkel kiigazított cash flow hozam felhasználható annak meghatározására, hogy mennyi időbe telik a felvásárlás nyereségessé válása vagy a vállalat értékelése. A számítás a következő:
- (CA − I) 10YAFCF ahol: 10YAFCF = 10 éves átlagos szabad cash flowOS = fennálló részvényekO = OpciókW = WarrantPSP = részvényenkénti ár L = ForrásokCA = Forgóeszközök
Annak megállapításához, hogy érdemes-e befektetni, az elemző tízéves adatokat tekinthet meg a LACFY számítás során, és összehasonlíthatja ezeket a tízéves kincstárjegy hozamával. Minél kisebb a különbség a LACFY és a kincstár hozama között, annál kevésbé kívánatos befektetés.
Alsó vonal
A szabad cash flow hozam a befektetőknek vagy a részvényeseknek jobban megmutatja a társaság alapvető teljesítményét, mint a széles körben alkalmazott P / E arány. A legjobb alapvető mutatót alkalmazni kívánó befektetőknek hozzáadniuk kell a szabad cash flow hozamot a pénzügyi intézkedések repertoárjához. Természetesen nem függhet csak egy mércétől. A szabad pénzáramlás összege azonban az egyik legpontosabb módszer a társaság pénzügyi helyzetének felmérésére.
További kapcsolódó olvasmányként olvassa el a "Cash flow elemzése egyszerű módon" és "Free cash flow: free mindig a legjobb" elemet.
