Csere

Tartalomjegyzék

• Mik azok a tőzsdei részvények?
• Tőzsdei kereskedések magyarázata
• Kockázat egy ETN-kibocsátóval szemben
• Az index nyomon követésének kockázata
• Likviditási kockázatok
• Az ETN adójogi kezelése
• Példa egy ETN valós világára

Melyek a tőzsdén forgalmazott kötvények - ETN?

A tőzsdén forgalmazott értékpapírok (ETN-ek) olyan biztosíték nélküli hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok, amelyek nyomon követik az értékpapírok mögöttes indexét, és a fő tőzsdén, mint egy részvény kereskedelmet folytatnak. Az ETN hasonló a kötvényekhez, de nem fizet kamatot. Ehelyett az ETN-k árfolyamai ingadoznak, mint a részvények.

Kulcs elvihető

• A tőzsdén forgalmazott értékpapírok (ETN-ek) egy olyan nem fedezett adósságpapír, amely nyomon követi az alapul szolgáló értékpapír-indexet. ETN-ek és keressen pénzt a vételi és eladási árak különbségéből, levonva a díjakat.

Tőzsdén forgalmazott kötvények (ETN)

Tőzsdei kereskedések magyarázata

Az ETN-et általában pénzügyi intézmények bocsátják ki, és hozamát piaci indexre alapozzák. Az ETN-ek egyfajta kötés. Lejáratkor az ETN fizeti a követett index visszatérítését. Az ETN-k azonban nem fizetnek olyan kamatfizetéseket, mint egy kötvény.

Amikor az ETN lejár, a pénzügyi intézmény díjakat számít fel, majd készpénzt ad a befektetőnek az alapul szolgáló mutató teljesítménye alapján. Mivel az ETN-ek nagy tőzsdéken, például részvényeken kereskednek, a befektetők vásárolhatnak és eladhatnak ETN-eket, és pénzt kereshetnek a vétel- és eladási árak különbségéből, levonva a díjakat.

Az ETN különbözik a tőzsdén forgalmazott alapoktól (ETF). Az ETF tulajdonában van az általuk nyomon követett indexben szereplő értékpapírok. Például, az S&P 500 nyomon követését végző ETF az S&P 500 összes részvényét birtokolja.

Az ETN-k nem biztosítják a befektetők számára az értékpapírok tulajdonjogát, hanem csupán az index által termelt hozamot fizetik meg. Ennek eredményeként az ETN hasonló az adósságpapírokhoz. A befektetőknek bízniuk kell abban, hogy a kibocsátó a mögöttes index alapján megtérül.

Az ETN-ket először a Barclays Bank PLC bocsátotta ki. A bankok és más pénzügyi intézmények jellemzően részvényenként 50 USD-t bocsátanak ki ETN-t. A piaci ár egy része attól függ, hogy az alapul szolgáló index hogyan teljesít.

Kockázat egy ETN-kibocsátóval szemben

A befektetett tőke visszafizetése részben az alapul szolgáló index teljesítményétől függ. Ha az index vagy csökken, vagy nem megy elegendő mértékben ahhoz, hogy fedezze a tranzakcióval járó díjakat, a befektető lejárati idején alacsonyabb összeget kap, mint az eredetileg befektettek.

Az ETN-nek a tőke visszafizetésének képessége - plusz a nyomon követett index nyeresége - a kibocsátó pénzügyi életképességétől függ. Ennek eredményeként az ETN értékét befolyásolja a kibocsátó hitelminősítése. Az ETN értéke csökkenhet a kibocsátó hitelminősítésének csökkenése miatt, annak ellenére, hogy a mögöttes index nem változott.

A befektetőknek tisztában kell lenniük azzal a kockázattal, hogy az ETN kibocsátója nem tudja visszafizetni a kötvény tôkét és nemteljesítését. A politikai, gazdasági, jogi vagy rendeleti változások befolyásolhatják a pénzügyi intézmény azon képességét is, hogy időben fizessen az ETN befektetőire.

Az ETN-et kibocsátó pénzintézet opciókat használhat az indexből származó hozam elérése érdekében, ami növeli a befektetők veszteségeinek kockázatát. Az opciók olyan megállapodások, amelyek növelhetik a nyereségeket vagy veszteségeket, ha a kibocsátónak joga van részvények részvényeivel ügyleteket fizetni az opciók piacán. Az opciók általában rövid lejáratú szerződések, és a díjak a piaci feltételek függvényében vadul ingadozhatnak.

A befektetőknek záró kockázattal is járnak, ami azt jelenti, hogy a kibocsátó a lejárat előtt képes bezárni az ETN-t. Ebben az esetben a befektető fizetni fogja a piacon uralkodó árat. Ha az eladási ár alacsonyabb, mint a vételár, a befektető veszteséget realizálhat. Az ETN korai visszaváltási funkciója előzetesen szerepel.

Az index nyomon követésének kockázata

Az ETN árának szorosan nyomon kell követnie az indexet, de előfordulhat, hogy az nem korrelál jól nevezett nyomkövetési hibákkal. Követési hibák akkor fordulnak elő, ha hitelkérdések merülnek fel a kibocsátóval, és az ETN ára eltér az alapul szolgáló indextől.

Likviditási kockázatok

Ha egy pénzügyi intézmény úgy dönt, hogy egy adott időszakra nem ad ki új ETN-ket, a meglévő ETN-k ára jelentősen ugrhat a kínálat hiánya miatt. Ennek eredményeként a meglévő ETN-k prémiummal tudnak kereskedni az általuk követett index értékéhez. Ezzel szemben, ha a bank hirtelen úgy határoz, hogy további ETN-t bocsát ki, a meglévő ETN-k árai eshetnek a túlkínálat miatt.

Az ETN-k kereskedési aktivitása alacsony lehet, vagy drámai módon ingadozhat. Ennek eredményeként olyan ETN-árak lehetnek, amelyek sokkal magasabb árakon kereskednek, mint a vásárlásukat tényleges értékük. Ezenkívül ezek a termékek jóval alacsonyabb árakon is értékesíthetnek, mint az értékük az eladni kívánt befektetők számára. Az ETN-ek változó árai miatt azok a befektetők, akik egy lejárati idő előtt adnak el ETN-t, nagy veszteséget vagy nyereséget realizálhatnak.

Előnyök

• Az ETN befektetői profitot szereznek, ha a mögöttes index magasabb a lejáratkor.

• A befektetőknek nem kell birtokolniuk az általuk nyomon követett index mögöttes értékpapírjait.

• A tőzsdén forgalmazott bankjegyek nagy tőzsdékben kereskednek.

Hátrányok

• A tőzsdén forgalmazott bankjegyek nem fizetnek rendszeres kamatfizetéseket.

• Az ETN-knek nemteljesítési kockázata van, mivel a tőke visszafizetése a kibocsátó pénzügyi életképességétől függ.

• A kereskedési volumen alacsony lehet, ami az ETN-árak prémium szintű kereskedelmét okozhatja.

• Követési hibák akkor fordulhatnak elő, ha az ETN nem követi szorosan az alapul szolgáló mutatót.

Az ETN adójogi kezelése

Jellemzően az ETN vételárának és eladási árának különbségét tőkenyereségként vagy veszteségként kell kezelni a jövedelemadó szempontjából. A befektető elhalaszthatja a nyereséget, amíg az ETN-t eladják vagy le nem jár. A befektetőknek azonban tanácsot kell kérniük egy adószakértőtől az esetleges adóügyi következményekkel kapcsolatban, amelyek az adott helyzetükben fennállhatnak.

Példa egy ETN valós világára

A JPMorgan Alerian MLP Index ETN (AMJ) egy ETN energiainfrastruktúra. Az energiaágazat azon társaságait követi nyomon, amelyek korlátolt felelősségű betéti társaságok (MLP). Az MLP-k nyilvános forgalmazású társulások, amelyek egy része felel az energiainfrastruktúra kiépítéséért az Egyesült Államokban

Az AMJ-nek több mint 3 milliárd dollár eszköze van, és a költségek aránya 0, 85%. Az elmúlt öt évben az ETN egy részvényenként 50–22 USD volt a kereskedelemben.

Fontos, hogy a befektetők mérlegeljék az ETN-ekkel járó kockázatokat. Ezek a kockázatok nemcsak a kibocsátó hitelkockázatát foglalják magukban, hanem azt a kockázatot is, hogy az ETN részvényára jelentősen csökkenhet, mint az AMJ esetében.