A hagyományos befektetési bölcsesség szerint bizonyos típusú részvények átlagon felüli érzékenységgel bírnak a növekvő kamatlábak mellett, ellentétben a kötvényekkel. A közüzemi társaságok, a létrehozott olajipari társaságok és többek között a telekommunikációs társaságok részvényesei egyre medvebbé válnak, amikor a kamatnövelésről beszélgetés kezdődik, és a befektetők alternatívákat keresnek. A növekvő kamatlábak sérthetik a távközlési készletek teljesítményét, ám ezt nem feltétlenül kell megtenni.
A válasz attól is függ, hogy mit értünk a "fájdalmas teljesítmény" alatt. A részvények továbbra is jól teljesítenek, ha árai csökkennek, és továbbra is osztalékot fizetnek, vagy fordítva. Fontos, hogy ne felejtsük el a részvény ár és a hozam közötti összefüggést.
Osztalékfizető részvények mint kötvényhelyettesítők
A csökkenő kamatlábak gyakran arra kényszerítik a jövedelmi befektetőket, hogy levonják a kötvényeket, és kezdjenek osztalékot hozó részvényeket keresni. A közművek és a távközlési társaságok történelmileg magas hozamúak voltak. Ez a kötvényekből való menekülés növeli a blue-chip osztalékkészletek iránti keresletet, ami miatt a részvényárak felértékelődhetnek és potenciálisan csökkenthetik a hozamokat.
A növekvő kamatlábak elméletileg a kockázatkerülő jövedelembe fektető befektetőket visszafordíthatják, és az osztalékfizető részvényeket dömpingelik az elsődleges adósságvásárlások során. Ebben a forgatókönyvben a részvény ára eshet, de az osztalékot nem érintheti, növelve a hozamot.
Magas kamatlábak és tőkeszerkezet
A távközlési társaságok alapjai szintén sújthatják a kamatlábak emelkedését. A távközlési társaságok elég tőkeigényesek és magas szintű hitelt igényelhetnek, különösen a bővítés során. A cash flow általában állandó, tehát a bevétel növekedése valószínűleg nem fogja ellensúlyozni a nagyobb kamatlábakhoz kapcsolódó megnövekedett hitelfelvételi költségeket. A gyengült mérlegeket az ügyfelek áremelésének vagy az osztalékok csökkentésével lehetne orvosolni. Azok a vállalatok, amelyek nem kezelik ezt a jól, szintén láthatják részvényáraik esését.
Ugyanakkor az összes részvény - még a telekommunikációs részvények is - szorosabban korrelál a tőzsdével, mint a kamatlábakkal.
