Mi a fedezeti arány?
A fedezeti arány nagyjából egy olyan intézkedéscsoportot jelent, amely a társaságnak képesnek fedezni adósságát és teljesíteni pénzügyi kötelezettségeit, például kamatfizetéseket vagy osztalékokat. Minél magasabb a fedezeti arány, annál könnyebb lehet kamatot fizetni adósságát illetően vagy osztalékot fizetni. Az elemzők és a befektetők is vizsgálják a fedezettség arányának időbeli alakulását azért, hogy meghatározzák a társaság pénzügyi helyzetének változását.
Lefedettség aránya
Kulcs elvihető
- A fedezeti mutatók több formában vannak, és felhasználhatók potenciálisan nehéz helyzetben lévő pénzügyi helyzetben lévő vállalatok azonosításához. A fedezeti arány nagyjából a vállalat adósságának kiszolgálására és pénzügyi kötelezettségeinek teljesítésére való képességének mérőszáma. Minél magasabb a fedezeti arány, annál könnyebb lehet kamatot fizetni adósságára vagy osztalékot fizetni. A közös fedezeti arányok tartalmazzák a kamatfedezeti mutatót, az adósságszolgálati fedezettséget és az eszközfedezeti mutatót.
Mit mond neked a fedezeti arány?
A fedezeti mutatók több formában vannak, és felhasználhatók potenciálisan nehéz helyzetben lévő pénzügyi helyzetben lévő vállalatok azonosításához, bár az alacsony mutatók nem feltétlenül jelzik, hogy egy társaság pénzügyi nehézségekkel küzd. Számos tényező befolyásolja ezeket az arányokat, és gyakran javasolják a társaság pénzügyi kimutatásainak mélyebb belemerülését az üzleti állapot megbizonyosodásához.
A nettó jövedelem, a kamatköltség, a fennálló adósság és az összes eszköz csak néhány példa a pénzügyi kimutatás tételeire, amelyeket meg kell vizsgálni. Annak megállapításához, hogy a társaság továbbra is működőképes-e, meg kell vizsgálni a likviditási és fizetőképességi mutatókat, amelyek felmérik a társaság azon képességét, hogy rövid lejáratú adósságot fizessen (azaz eszközöket készpénzre konvertálja).
A befektetők a fedezeti arányokat kétféle módon használhatják. Először nyomon tudja követni a vállalat adóssághelyzetének időbeli változásait. Azokban az esetekben, amikor az adósságszolgálati fedezettség alig helyezkedik el az elfogadható tartományon, érdemes lehet áttekinteni a vállalat közelmúltbeli történetét. Ha az arány fokozatosan csökken, akkor csak idő kérdése lehet, hogy az az ajánlott érték alá esik-e.
A lefedettség aránya akkor is értékes, ha a társaságot a versenytársaival szemben vizsgáljuk. A hasonló vállalkozások kiértékelése elengedhetetlen, mivel az egyik iparágban elfogadható kamatfedezeti arány kockázatosnak tekinthető egy másik területen. Ha az értékelt vállalkozás a nagy versenytársakkal szemben nem megfelelő, gyakran piros zászlót jelent.
Míg az ugyanazon iparágban vagy ágazatban működő vállalatok lefedettségi mutatóinak összehasonlítása értékes betekintést nyújthat a relatív pénzügyi helyzetükbe, a különféle ágazatokban működő vállalatok esetében ez nem olyan hasznos, mivel hasonló lehet az alma és a narancs összehasonlítása. A közös fedezettségi mutatók magukban foglalják a kamatfedezettséget, az adósságszolgáltatás fedezettségét és az eszközfedezeti mutatót. Ezeket a lefedettségi arányokat az alábbiakban foglaljuk össze.
A fedezeti arány típusai
Kamatfedezeti arány
A kamatfedezeti ráta méri a társaság azon képességét, hogy fizesse az adósságának kamatköltségét. Az arányt, más néven a szerzett kamatlábak arányát a következőképpen kell meghatározni:
Kamatfedezeti ráta = KamatköltségEBIT ahol: EBIT = Kamat és adó előtti eredmény
A kettő vagy annál magasabb kamatfedezeti arányt általában kielégítőnek tekintik.
Az adósságszolgálati fedezettség aránya
Az adósságszolgálati fedezettség (DSCR) azt méri, hogy a társaság mennyire képes teljes fizetni teljes adósságszolgálatát. Az adósságszolgáltatás magában foglalja a közeljövőben esedékes összes tőke- és kamatfizetést. Az arány meghatározása a következő:
DSCR = Teljes adósságszolgáltatásNet működési jövedelem
Az egy vagy annál magasabb arány azt jelzi, hogy egy társaság elegendő jövedelmet generál az adósságkötelezettségeinek teljes fedezésére.
Eszközfedezeti arány
Az eszközfedezeti mutató jellegénél fogva hasonló az adósságszolgálati fedezettséghez, de a mérleg eszközeit vizsgálja a jövedelem és az adósságszint összehasonlítása helyett. Az arány meghatározása a következő:
DSCR = Összes adósságTömeg-eszköz − Rövid távú kötelezettségek, ahol: Összes eszköz = tárgyi eszközök, például föld, épületek, gépek és készletek
A hüvelykujj szabálya, hogy a közművek eszközfedezettségének legalább 1, 5-nek kell lennie, az ipari vállalatoknak pedig legalább 2-nek kell lenniük.
Egyéb lefedettségi arányok
Az elemzők számos más lefedettségi arányt is használnak, bár ezek nem annyira kiemelkedőek, mint a fenti három:
- A rögzített díjú fedezeti ráta méri a cég azon képességét, hogy fedezze rögzített költségeit, például adósságfizetéseket, kamatköltségeket és berendezésbérleti költségeket. Megmutatja, hogy egy vállalat jövedelme mennyire képes fedezni fix költségeit. A bankok gyakran figyelembe veszik ezt az arányt, amikor elítélik, hogy pénzt kölcsönözjenek-e egy vállalkozásnak. A hitel élettartam-fedezettségi mutatója (LLCR) egy pénzügyi mutató, amelyet a vállalkozás fizetőképességének vagy egy hitelfelvételi társaságnak a fennálló kölcsön visszafizetésére való képességének becslésére használnak. Az LLCR-t úgy számítják ki, hogy az adósság visszafizetésére rendelkezésre álló pénz nettó jelenértékét (NPV) elosztják a fennálló adósság összegével. Az EBITDA és a kamat fedezeti arány egy olyan arány, amelyet arra használnak, hogy felmérjék a társaság pénzügyi tartósságát, megvizsgálva, hogy legalább elég jövedelmező-e a kamatköltségek megfizetése. Az előnyben részesített osztalék fedezeti arány olyan fedezeti arány, amely a vállalat képességét méri az előírt előnyben részesített osztalékfizetések kifizetésére. Az előnyben részesített osztalékfizetések azok a tervezett osztalékfizetések, amelyeket a társaság preferált részvényeinél kell fizetni. A törzsrészvényektől eltérően az előnyben részesített részvényekre fizetendő osztalékot előre meghatározzák, és nem változtathatók negyedévről negyedre. A társaságnak fizetnie kell őket. A likviditási fedezeti mutató (LCR) a pénzügyi intézmények által birtokolt, rendkívül likvid eszközök arányát jelenti annak biztosítása érdekében, hogy folyamatosan képesek legyenek teljesíteni a rövid távú kötelezettségeket. Ez az arány alapvetően egy általános stressz-teszt, amelynek célja a piaci szintű sokkok megelőzése és annak biztosítása, hogy a pénzügyi intézmények megfelelő tőkemegőrzéssel rendelkezzenek, a rövid távú likviditási zavarok kiküszöbölésére, amelyek a piacot sújthatják. A tőkeveszteség fedezeti aránya a az eszköz könyv szerinti értéke és az eladásból kapott összeg közötti különbség a felszámolás alatt álló nem teljesítő eszközök értékéhez viszonyítva. A tőkeveszteség fedezettségi mutatója azt fejezi ki, hogy mennyi tranzakciós támogatást nyújt a szabályozó testület annak érdekében, hogy külső befektető részt vegyen.
Példa a fedezeti arányokra
A lefedettség aránya közötti potenciális különbség megtekintéséhez nézzünk egy kitalált céget, a Cedar Valley Brewing-t. A társaság negyedévente 200 000 dollár nyereséget (EBIT 300 000 dollár) és a kapcsolódó kamatfizetéseket 50 000 dollárban generál. Mivel a Cedar Valley hiteleinek nagy részét az alacsony kamatlábak alatt hajtotta végre, a kamatfedezeti arány rendkívül kedvezőnek tűnik:
Kamatfedezeti arány = 50 000 USD 300 000 = 6, 0
Az adósságszolgálati fedezettség viszont tükrözi azt a jelentős tőkeösszeget, amelyet a társaság negyedévente fizet, összesen 140 000 dollárt. Az így kapott 1, 05-es szám kevés hibát hagy elő, ha a vállalat eladásai váratlan találatot kapnak:
DSCR = $ 190, 000 $ 200, 000 = 1, 05
Annak ellenére, hogy a társaság pozitív cash flow-kat generál, az adósság szempontjából kockázatosabbnak tűnik, miután az adósságszolgálat fedezetét figyelembe veszik.
