Mi az a Covenant-Lite kölcsön?
A Covenant-Lite kölcsönök olyan finanszírozási formák, amelyek kevesebb korlátozással vonatkoznak a hitelfelvevőre és kevesebb védelmet nyújtanak a hitelező számára. Ezzel szemben a hagyományos kölcsönök általában védõszövetségeket építenek be a szerzõdésbe a hitelezõ biztonsága érdekében, ideértve a pénzügyi karbantartási teszteket is, amelyek mérik a hitelfelvevõ adósságszolgálati képességeit. A Covenant-Lite kölcsönök viszont rugalmasabbak a hitelfelvevő biztosítéka, a jövedelem szintje és a hitel fizetési feltételei tekintetében. A Covenant-Lite kölcsönöket népszerûen „cov-Lite” kölcsönnek is nevezik.
A Covenant-Lite kölcsön megértése
A Covenant-Lite kölcsönök magasabb finanszírozási szintet biztosítanak a hitelfelvevőknek, mint amennyire valószínűleg képesek lennének hozzáférni egy hagyományos kölcsön révén, miközben kölcsönadók számára is kedvezőbb feltételeket kínálnak. A Covenant-Lite kölcsönök nagyobb kockázatot hordoznak a hitelezőnél, mint a hagyományos kölcsönök, és lehetővé teszik az egyének és a vállalatok számára olyan tevékenységek folytatását, amelyek a hagyományos kölcsönszerződés alapján nehézek vagy lehetetlenek, például osztalék kifizetése a befektetők számára, miközben halasztják a tervezett hitelfizetéseket. A Covenant-Lite kölcsönöket általában csak befektetési vállalkozásoknak, vállalatoknak és magas nettó értékű magánszemélyeknek nyújtják.
A „covenant-lite” kölcsönök eredete általában annak a magántőke-csoportoknak a kialakulására vezethető vissza, amelyek nagy tőkeáttételes felvásárlásokat (LBO-ket) használtak más társaságok megszerzésére. A tőkeáttételes felvásárlások magas szintű finanszírozást igényelnek, szemben a saját tőkével, ám hatalmas megtérülést eredményezhetnek a magántőke-társaság és annak befektetői, ha eredményesebb, jövedelmezőbb társaságot eredményeznek, amelynek középpontjában az érték visszaadása a részvényeseknek van. Az ilyen ügyletekhez szükséges nagy adósságszint és az ugyanolyan nagy profitpotenciál miatt a felvásárló csoportok képesek voltak diktálni feltételeket bankjaiknak és más hitelezőiknek.
A Covenant-Lite kölcsönök kockázatosabbak a hitelezők számára, de nagyobb profitpotenciált kínálnak.
A Covenant-Lite kölcsön előnyei és hátrányai
Miután a magántőke-társaságok elnyerték a tipikus hitelkorlátozásokat és kedvezőbb feltételeket arra vonatkozóan, hogy miként és mikor kellett visszafizetni a kölcsönöket, képesek voltak nagyobb és szélesebb körű üzletkötést folytatni. Következésképpen a tőkeáttételes felvásárlás koncepcióját sok megfigyelő szerint túl messzire vitték, és a nyolcvanas években egyes vállalatok az LBO utáni kezdődésre indultak a hirtelen hordozó adósságterhelés miatt. Bármennyire is voltak a kölcsönök a kölcsönöknél, a vállalatok továbbra is a mérleg rossz oldalán voltak, amikor képesek voltak visszafizetni a tartozásukat.
Bár a tőkeáttételes kiviteli ügyletek az 1980-as években vitathatatlanul elkerültek ellenőrzést, és a nagy tőkeáttétellel működő társaságok és alkalmazottaik gyakran fizetették az árat, a későbbi elemzések azt mutatták, hogy sok LBO sikeres volt pénzügyi szempontból, és a covenant-lite kölcsönök teljesítménye összhangban volt a hagyományos kölcsönök az ügyfelek számára. Valójában az elvárás eddig elmozdult, hogy egyes befektetők és a pénzügyi ügyfelek most aggódnak, amikor egy ügylet nem kap olyan kedvező finanszírozási feltételeket, amelyek illeszkednének a covenant-lite kölcsön meghatározásához. Feltételezésük szerint a hagyományos kölcsönszövetségek bevonása azt jelzi, hogy az üzlet rossz, nem pedig egy körültekintő lépés, amelyet bármelyik hitelező megtehet saját maga védelmére.
