Mi az állandó érettség?
Az állandó futamidő az egyenértékű futamidejű korrekció, amelyet a Szövetségi Tartaléki Testület egy index kiszámításához használ a különféle időszakokban lejáró különféle kincstári értékpapírok átlagos hozama alapján. Az állandó lejárathozamok szolgálnak referenciaként az olyan szervezetek, mint a vállalatok és intézmények által kibocsátott hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok árképzéséhez.
Az állandó futamidő magyarázata
Az állandó futamidő az Egyesült Államok kincstárának elméleti értéke, amely az aukción értékesített amerikai kincstárjegyek legfrissebb értékein alapul. Az értéket az Egyesült Államok Kincstára napi rendszerességgel kapja meg a Kincstári hozamgörbe interpolálásával, amely viszont az aktívan kereskedett kincstárjegyek záró vételi hozamain alapul. A számítás az amerikai államkincstárjegyek napi hozamgörbéjével történik.
Az állandó lejáratú hozamokat a hitelezők gyakran használják a jelzálog-kamatlábak meghatározására. Az egyéves állandó futamidejű kincstári index az egyik legszélesebb körben alkalmazott, és főként referenciapontként szolgál az állítható kamatozású jelzálogkölcsönökhez (ARM), amelyek kamatlábait évente módosítják.
Mivel az állandó lejárathozamok a kincstárakból származnak, amelyeket kockázatmentes értékpapíroknak tekintenek, a hitelezők a kockázathoz igazítják a hitelfelvevőket magasabb kamatláb formájában felszámított kockázati prémium segítségével. Például, ha az egyéves állandó futamidő 4%, a hitelező 5% -ot számíthat fel az egyéves kölcsönért a hitelfelvevőtől. Az 1% -os különbözet a hitelező által a kockázatért járó kompenzáció, és a kölcsön bruttó haszonkulcsa.
Állandó lejárati csereügyletek
A kamatláb-csereügyletek egy típusa, az úgynevezett állandó lejáratú csereügylet (CMS) lehetővé teszi a vevő számára, hogy rögzítse a csere során a kapott áramlások időtartamát. CMS szerint az állandó lejáratú csere egyik lábánál rögzített arányt rögzítik, vagy periodikusan visszaállítják a LIBOR vagy egy másik lebegő referenciaindex ráta vagy ahhoz viszonyítva. Az állandó lejáratú swap lebegő lába periodikusan rögzül a swap-görbe egy pontjával szemben úgy, hogy a kapott cash flow-k időtartamát állandóan tartsák.
Általában véve a hozamgörbe lecsúszása vagy az inverziója a swap bevezetése után javítja az állandó lejáratkori fizető helyzetét a változó kamatozású fizetővel szemben. Ebben a forgatókönyvben a hosszú távú kamatlábak csökkennek a rövid távú kamatlábakhoz képest. Míg az állandó lejáratkori fizető és a fix kamatfizető relatív pozíciói összetettebbek, általában a fix kamatozású fizető fél bármilyen csere esetén elsősorban a hozamgörbe felfelé történő eltolódásából származik. Például egy befektető úgy véli, hogy az általános hozamgörbe meredekebb lesz, ahol a hat hónapos LIBOR kamatlába csökken a három éves swap kamatlábhoz viszonyítva. A görbe ezen változásának kihasználása érdekében a befektető állandó lejáratú csereügyletet vásárol, fizetve a hat hónapos LIBOR kamatot, és megkapva a három éves csere kamatlábat.
Állandó lejáratú hitel-nemteljesítési csereügyletek
Az állandó lejáratú hitel-nemteljesítési csereügylet (CMCDS) egy olyan hitel-nemteljesítési csereügylet, amelynek változó prémiumja van, amelyet periodikusan visszaállít, és fedezetet biztosít a nemteljesítési veszteségek ellen. A lebegő fizetés az azonos kezdeti lejáratú CDS-n keresztüli hitelfelvételre vonatkozik, periodikus visszaállítási időpontokban. A CMCDS abban különbözik a tiszta vanília hitelképesség-nemteljesítésétől, hogy a védelem vásárlójának a szolgáltatónak fizetett díja a CMCDS alatt változik, nem pedig a szokásos CDS esetében.
