Zárva

Mi az a zártvégű alap?

A zártvégű alap az összevont eszközökből álló portfólió, amely egy kezdeti nyilvános kibocsátás (IPO) útján rögzített tőkét szerez, majd a részvényeket tőzsdén történő kereskedelem céljából felsorolja.

Mint a befektetési alap, a zártvégű alapnak is van egy profi kezelője, aki felügyeli a portfóliót, és aktívan vásárol és ad el holding eszközöket. Hasonlóan a tőzsdén forgalmazott alaphoz, hasonlóan tőkével kereskedik, mivel annak ára a kereskedési nap folyamán ingadozik. A zárt végű alaptőke azonban egyedülálló abban, hogy az IPO után az alap anyavállalata nem bocsát ki további részvényeket. Az alap maga sem fogja visszaváltani - visszavásárolni - részvényeket. Ehelyett, az egyes részvényekhez hasonlóan, az alapot csak a befektetők vásárolhatják vagy adhatják el a másodlagos piacon.

A zártvégű alapok további nevei között szerepel a "zártvégű befektetés" és a "zártvégű befektetési alap".

Hogyan működik a zártvégű alap?

Míg a zártvégű alapnak számos egyedi jellemzője van, amely megkülönbözteti azt a nyíltvégű alapoktól, például a befektetési alaptól vagy a tőzsdén forgalmazott alaptól (ETF), emellett több hasonlóságot mutat e két értékpapírral. Mind a zártvégű, mind a nyíltvégű alapokat befektetési tanácsadó irányítja egy portfóliót kereskedő menedzsmentcsoporton keresztül. Mindkettő éves költséghányadot számít fel, és jövedelmet és tőkenyereséget oszthat fel a részvényesek között.

A zártvégű alapot nyilvános tőzsdén működő befektetési társaságként szervezik meg, és mind portfóliókezelőjének, Securities and Exchange Commission (SEC) regisztrációra van szüksége. A legtöbb ETF-nél vagy index-befektetési alapnál ellentétben általában aktívan kezelik, és értékpapír-portfóliója általában egy adott iparágra, földrajzi piacra vagy piaci szektorra koncentrál.

FŐBB TÉTELEK

• A zártvégű alap akkor jön létre, amikor egy befektetési társaság pénzt gyűjt be egy IPO-n keresztül, majd részvényeivel a nyilvános piacon kereskedik, mint egy részvény. A zártvégű alap ára ingadozik a kínálat és a kereslet, valamint a portfólióban lévő részesedések változó értékei szerint.

Hogyan különböznek a zártvégű alapok?

A zártvégű alapok azonban alapvetően különböznek a nyitottvégű alapoktól. A zártvégű alap csak egyszer gyűjt be egy meghatározott összegű tőkét egy IPO-n keresztül, rögzített számú, befektetők által megvásárolt részvény kibocsátásával. Miután az összes részvény eladásra került, az ajánlat "lezárult" - ezzel a névvel. Az alapba nem kerül új befektetési tőke. Ezzel szemben a befektetési alapok és a tőzsdén kereskedett alapok folyamatosan elfogadnak új befektetői dollárokat, további részvények kibocsátását és részvények visszaváltását vagy visszavásárlását a részvényesektől, akik eladni szeretnének.

Zártvégű tőzsdei jegyzék a tőzsdén, ahol részvényeik ugyanúgy kereskednek, mint a részvények árfolyammozgásai a kereskedési nap folyamán. Ez a tőzsdei tőzsdei tevékenység ellentétben áll a nyílt végű befektetési alapokkal, amelyek csak egyszer, a kereskedési nap végén árulják meg a részvényeket. Míg a nyíltvégű alap részvényára a portfólió nettó eszközértékén (NAV) alapul, addig a zártvégű alap részvényára a piaci erők szerint ingadozik. Ezek az erők magukban foglalják a keresletet és a kínálatot, valamint az alap tulajdonában lévő értékpapírok változó értékét.

Mivel kizárólag a másodlagos piacon kereskednek, a zártvégű alapoknak brókerszámlára is szükségük van a vételhez és az eladáshoz. Egy nyíltvégű alapot gyakran közvetlenül az alap szponzoráló befektetési társaságán keresztül lehet megvásárolni.

Előnyök

• Változatos portfólió

• Professzionális menedzsment

• Átlátszó árképzés

• Magasabb hozamok, mint a nyílt végű alapoknál

Hátrányok

• A volatilitástól függően

• Kevésbé likvid, mint a nyílt végű alapok

• Csak brókerekön keresztül érhető el

• Nagyon kedvezményes lehet

Zártvégű alapok és nettó eszközérték

A zártvégű alapok egyik sajátossága, hogy árazzuk. Az alap nettó eszközértékét rendszeresen kiszámítják. A tőzsdén kereskedő árat azonban teljes egészében a kereslet és a kínálat határozza meg. Ez a befektetői igény a zártvégű alapok kereskedelméhez vezethet, amely NAV-jával prémiummal vagy engedménnyel jár. Prémium ár azt jelenti, hogy egy részvény ára meghaladja a NAV értéket, míg a kedvezmény ellentétes, a NAV érték alatt van.

A zártvégű alapok több okból kereskedhetnek prémiumokkal és engedményekkel. Lehet, hogy egy népszerű szektorra összpontosítanak, és tükrözik az ágazat hangulatát. Ezek az alapok prémiummal is kereskedhetnek, ha egy történelmileg sikeres részvényválasztó kezeli az alapot. Ezzel szemben a befektetői kereslet hiánya vagy az alap rossz kockázati és hozamprofilja vezethet ahhoz, hogy az alap diszkontummal kezeli az NAV-ját.

Mint korábban említettem, a zártvégű alapok nem vásárolnak vissza részvényeket a befektetőktől, de a befektetők egymás között kereskedhetnek. Mivel a zártvégű alapok nem vásárolják meg a befektetői részvényeket, nem tartják fenn a nagy készpénztartalékot, így több befektetési alap marad rendelkezésükre. Súlyosan felhasználhatják a tőkeáttételt - hitelfelvételt is - a hozam növelésére. Ennek eredményeként a zártvégű alapok gyakran magasabb hozamot vagy jobb jövedelmi forrásokat kínálnak, mint a nyílt alapú befektetési alapok társaik.

Példák zártvégű alapokra

A zártvégű alapok legnagyobb típusa - a kezelt eszközök szerint - az önkormányzati kötvényalapok. Ezek a nagy alapok állami és helyi önkormányzatok és kormányzati ügynökségek adósságkötelezettségeibe fektetnek be. Ezen alapok kezelői gyakran széles körű diverzifikációt keresnek a kockázat minimalizálása érdekében, de gyakran támaszkodnak a tőkeáttételre is a hozam maximalizálása érdekében.

A vezetők globális és nemzetközi alapokat is készítenek részvényekkel vagy fix kamatozású instrumentumokkal világszerte. Ide tartoznak a globális alapok, amelyek egyesítik az amerikai és a nemzetközi értékpapírokat; nemzetközi alapok, amelyek csak nem amerikai értékpapírokat vásárolnak, és feltörekvő piacok alapjai, amelyek nagyon ingatagok és kevésbé likvidek lehetnek azoknak az országoknak köszönhetően, ahol befektetnek.

Az egyik legnagyobb zártvégű alap az Eaton Vance Adó által kezelt, globálisan változatos részvényjövedelem-alap (EXG). A 2007-ben alapított piaci részesedése 2019. áprilisától 2, 46 milliárd USD. Az elsődleges befektetési cél a folyó jövedelem és nyereség biztosítása, a tőke felértékelésének másodlagos célja.