A GDP növekedésének lassulása mellett az Egyesült Államokban és az egész világon, Goldman Sachs azt ajánlja, hogy magas, stabil haszonkulccsal és alacsony működési tőkeáttételű állományokkal rendelkezzenek. Hozzáteszik, hogy a gyorsan növekvő készletek - a közelmúltban egyik kedvelt befektetési témájukig - a közelmúltban túlárazzák a piacot. Ezzel szemben az alacsony működési tőkeáttételű részvények értékcsökkentéssel kereskednek.
"A jelenlegi makrokörnyezetben azt javasoljuk, hogy a befektetők saját részvényekkel rendelkezzenek alacsony működési tőkeáttétellel, és értékesítsék a nagy működési tőkeáttétellel rendelkező vállalatokat" - mondja Goldman legfrissebb amerikai heti Kickstart-jelentésben. "Az alacsony működési tőkeáttételű készleteknek is vonzó alapjai vannak, mint a magas működési tőkeáttételű készletekhez" - adják hozzá.
A Goldman alacsony működési tőkeáttételű 50 részvénye között ezek a hat: a Twenty First Century Fox Inc. (FOXA), a CBS Corp. (CBS), a Hilton Worldwide Holdings Inc. (HLT), a Starbucks Corp. (SBUX), a Diamondback Energy. Inc. (FANG) és a TransDigm Group Inc. (TDG). Ez az első a két cikkből, amelyet az Investopedia szentel a jelentéshez, a második pedig csütörtök délután jelent meg.
6 Recesszióálló készletek
(Alacsony működési tőkefokozat alapján)
- 21. századi róka, 1.7CBS, 1.8Hilton, 1.6Starbucks, 1.8Diamondback Energy, 1.5TransDigm, 1.3Median állomány a kosárban, 1.7Median állomány az S&P 500 Indexben (SPX), 2.6 *
Jelentőség a befektetők számára
Goldman kiszámította az egyes társaságok működési tőkeáttételének fokát (1) bevétel és a változó költségek levonása alapján, elosztva a (2) bevétel és a változó és rögzített költségek levonásával. Normál körülmények között a működési tőkeáttétel mértékének lehető legalacsonyabb értéke 1, 0, ami azt jelzi, hogy a vállalat összes költsége változó.
Másként fogalmazva, a magas működési tőkeáttételű vállalatok költségei nagyrészt rögzítettek. Ennek eredményeként, amikor a bevételek növekednek, a növekedés nagy része közvetlenül az alsó sorba esik. Ezzel szemben az alacsony működési tőkeáttételű társaságok költségstruktúrája meglehetősen változó, növekszik vagy esik vissza az értékesítés mennyiségével vagy az üzleti tevékenység szintjével párhuzamosan.
A gazdasági lassulás időszakában, amikor az értékesítés csökkenhet, a helyzet megfordul. Az alacsony működési tőkeáttételű társaságoknak a jövedelmezőség kevésbé súlyos csökkenését kell elviselniük, mivel költségeiknek is csökkenniük kell. Másrészről, a magas működési tőkeáttételű társaságok jelentős költségekkel járnak, amelyek a bevétel csökkenése ellenére továbbra is fennmaradnak.
Összehasonlítva az 50 alacsony működési tőkeáttételt tartalmazó kosarat az 50 magas működési tőkeáttétel kosárral, Goldman úgy találja, hogy az előbbi vonzó több mutató szempontjából. Ezek a következők: a határidős P / E arányokon alapuló értékelés 24% -kal alacsonyabb (15x vs. 19x); a medián nettó haszonkulcs majdnem kétszer akkora (17% vs. 9%); és a tőkemegtérülés (ROE) több mint 50% -kal magasabb (29% vs. 18%).
Goldman megjegyzi, hogy 2011 óta a magas bevételnövekedést mutató készleteik meghaladták az S&P 500-at, amikor a gazdasági növekedés hirtelen lassul. Most azonban nem támogatják ezt a stratégiát, mivel ezek a részvények 23% -os prémiummal kereskednek az S&P 500 mellett, a határidős P / E alapján (22x vs. 17x). Vegye figyelembe, hogy a Goldman P / E összehasonlításait a kerekítés befolyásolja.
A Diamondback Energy messze kiemelkedik a kosárban; 2019-ben az előrejelzések szerint 95% -kal növekszik az értékesítés és 30% -kal az EPS. Az állományt lefedő 34 elemző középértéke 146 dollár, CNN-enként, ami 38% -os nyereséget jelent 2019. február 27-éhez képest. A Diamondback 2018 negyedik negyedévében teljesített bevételeit és csalódásait, ám útmutatást adott ki a termelés 27% -os növelésére 2019-ben, a Zacks Equity Research szerint. A Diamondback 2018 negyedik negyedévében megszerezte a rivális olajkutatási és -termelő társaságot, az Energen Corp.-t, amely torzíthatja a növekedési összehasonlítást.
Előretekintve
Noha a Goldman alacsony működési tőkeáttételi kosara felülmúlhatja a lassuló gazdaság hátterét, valószínűleg nem fog túl jól tenni, ha a gazdasági növekedés stabilizálódik és a bikapiac folytatódik. Sőt, még egy lassuló gazdaságban is túlteljesítménye abban állhat, hogy a szélesebb piacon kevesebbre esik, ahelyett, hogy ténylegesen felmegy. Valójában a kosárban található 19 készlet várhatóan 2019-ben csökkenő értékesítést fog szenvedni.
