Két fej jobb, mint egy, és az üzleti életben ez a mondás igaz. Egyesüléssel vagy akvizíciók révén két társaság csoportosíthatja erőforrásait a piaci részesedés növelése, egy különösen nehéz versenytárs legyőzése vagy egy hatékonyabb üzleti modell létrehozása érdekében. Az erők ilyen összekapcsolása azonban nem történik meg egyik napról a másikra - a társaságoknak először nagyon hosszú és gyakran frusztráló folyamaton kell átesniük.
Fúziók és felvásárlások
Az "egyesülések és felvásárlások" (M & As) kifejezést gyakran használják a különféle vállalati átszervezési stratégiák leírására, de fontos megjegyezni, hogy ezek a szavak általában különféle típusú üzleti tevékenységekre utalnak. Az egyesülések akkor zajlanak, amikor két viszonylag azonos méretű társaság kölcsönösen úgy dönt, hogy egyesíti érdekeit, és egyetlen társaságot alkot. Az akvizíciók viszont akkor fordulnak elő, amikor a vállalatok egymást vásárolják - néha ellenséges körülmények között -, megszüntetve a cél létezését független vállalati egységként. Bizonyos helyzetekben egy akvizíción átesett társaság továbbra is összefonódást hívhat fel a negatív konnotációk kiküszöbölése érdekében, annak ellenére, hogy technikailag felvásárlásról van szó. (Az M & As-ről lásd: Legnagyobb összefonódások és felvásárlások katasztrófái és az összefonódás - Mit kell tenni, ha a vállalatok összefonódnak .)
Nézzük közelebbről az egyesülések leggyakoribb formáit:
- Horizontális egyesülés
Ha két vállalat hasonló termékeket vagy szolgáltatásokat kínál, akkor összekapcsolódhatnak a költségek csökkentése és a hatékonyság növelése érdekében. Az ilyen típusú tranzakciókat horizontális fúziónak nevezik, és mivel az ügylet csökkenti a piaci versenyt, az ilyen ügyleteket monopóliumellenes jogszabályok erőteljesen szabályozzák. A Hewlett-Packard (NYSE: HPQ) és a Compaq Computer 2002. évi egyesülése horizontális összefonódás volt, és bár aggódtak a csökkenő verseny miatt a csúcskategóriás számítógépes piacon, a Szövetségi Kereskedelmi Bizottság (FTC) egyhangúlag jóváhagyta az ügyletet. (További információkért lásd a monopóliumellenes szabályokat .)
Függőleges egyesülés
A horizontális egyesüléssel szemben a vertikális egyesülés akkor fordul elő, amikor két társaság egyesíti a vevő-eladó kapcsolat vagy a gyártási folyamat különböző lépéseit képviselő társaságot. A vertikális egyesülés egyik legismertebb példája 2000-ben történt, amikor az America Online internetszolgáltató a Time Warner médiakonglomerátummal (NYSE: TWX) működött együtt. Az egyesülést vertikálisnak tekintik, mivel a Time Warner a CNN és a Time Magazine olyan ingatlanokon keresztül szolgáltatott tartalmat a fogyasztóknak, míg az AOL ezeket az információkat internetszolgáltatása révén terjesztette. Kongener fúzió
Az ugyanazon iparágban működő vállalatok, amelyek nem rendelkeznek versenyképes beszállítóval vagy vevői kapcsolattal, dönthetnek úgy, hogy kongener fúziót folytatnak, amely lehetővé tenné, hogy a létrejövő vállalkozás több terméket vagy szolgáltatást tudjon nyújtani vevőinek. Az ilyen típusú ügylet egyik széles körben idézett példája a Prudential Financial (NYSE: PRU) és a Bache & Co. tőzsdei ügynöki társaság 1981. évi egyesülése. Habár mindkét társaság a pénzügyi szolgáltatási ágazatban vett részt, az ügylet előtt a Prudential elsősorban a következőkre koncentrált: biztosítás, míg Bache a tőzsdével foglalkozott. Konglomerátum fúzió
Ha két társaságnak nincs közös üzleti tevékenysége, de valamilyen más okból úgy dönt, hogy egyesíti az erőforrásokat, az ügyletet konglomerátum-összefonódásnak nevezik. A Procter & Gamble (NYSE: PG), egy fogyasztási cikket gyártó vállalkozás éppen ilyen tranzakciót folytatott a Gillette-vel történt 2005-ös egyesülésével. Abban az időben a Procter & Gamble nagy részben nem volt jelen a Gillette által vezetett ágazatban a férfi testápolás piacán. A vállalatok termékportfóliója azonban nem teljes, és az egyesülés létrehozta a világ egyik legnagyobb fogyasztási cikket kínáló társaságát. Fordított egyesülés
A fordított egyesülés - amelyet fordított akvizíciónak vagy fordított átvételnek is neveznek - lehetővé teszi a magánvállalatok nyilvános részvételét, miközben elkerüli a kezdeti nyilvános vételi ajánlathoz kapcsolódó magas költségeket és hosszú szabályozásokat. Ennek érdekében egy magánvállalat megvásárolja vagy egyesül egy létező állami társasággal, amely "héjvállalat" lehet, telepíti a saját vezetőségét, és megtesz minden szükséges intézkedést a nyilvános tőzsdei jegyzék fenntartása érdekében. Például a hordozható digitális eszközgyártó, a Handheld Entertainment ezt akkor tette, amikor 2006-ban megvásárolta a Vika Corp-t, és megalapította a ZVUE néven ismert társaságot. Akrétális egyesülés
Amikor az egyik társaság megvásárol egy másik társaságot, és az ügylet növeli az első társaság részvényenkénti jövedelmét, az ügyletet akkreditív egyesülésnek nevezik. Ennek kiszámításának másik módja az ár-nyereség arány (a társaság részvényenkénti árának és a részvényenkénti éves jövedelemnek az aránya) megszerzése az átvevő és a célvállalkozás között. Ha az átvevő vállalkozás ár-hozamaránya magasabb, mint a célvállalkozásé, az összefonódás korrekciós jellegű. Más szavakkal: a célvállalat jövedelme hozzáadott értéket képvisel az átvevő társaság számára. Az, hogy egy ügylet korrekciós jellegű-e vagy sem, idővel változhat, a két társaság részvényárfolyamának és eredményének változása alapján. Például a Hewlett-Packard 2008-ban bejelentette az EDS szolgáltató társasággal való egyesülését, de kijelentette, hogy az üzlet 2009-ben nem GAAP-akkreditív, a 2010. pénzügyi évben pedig GAAP-akkreditívvá válik. (Ha többet szeretne megtudni a P / E arányról, lásd: Értelmezés A P / E arány és a befektetési értékelés aránya: Ár / Bevétel arány .) Hígító összefonódás
Az akretatív egyesülés ellentéte egy hígító, amelyben az egyesülés csökkenti az átvevő társaság egy részvényre jutó eredményét. A hígító egyesülés nem feltétlenül rossz; bizonyos körülmények között az eredetileg hígító tranzakciók idővel értéket teremthetnek, például amikor egy alacsony növekedésű társaság nagy növekedésű társaságot vásárol. Ha a célvállalat ár-nyereség aránya nagyobb, mint a felvásárló vállalkozásé, az fúzió hígító hatású. A Phelps Dodge rézbányászati társaság 2006-ban hígító egyesülést kezdett az Inco és a Falconbridge kanadai nikkelbányászaival.
Következtetés
Amikor két társaság egyesíti az erőforrásokat, a létrejövő tranzakció sok névvel ismert. Az, hogy egy társaság ügyletet fúziónak vagy felvásárlásnak hív-e, nagymértékben annak függvénye, hogy a vezetés úgy dönt, hogy az ügyletet bemutatja saját alkalmazottai és a nyilvánosság számára. Az egyesülések sokféle típusú társaság között megtörténhetnek, például versenytársak, ipari partnerek vagy input-output kapcsolattal rendelkező vállalatok között -, és ezek révén növelhetik vagy csökkenthetik az egy részvényre jutó eredményt. Függetlenül attól, hogy a vállalatokat hogyan jellemzik, az egyik változatlan marad: az egyesülések mindig barátságos természetűek, míg az akvizíciók barátságosak vagy ellenségesek.
