A Philip Morris International Inc. (PM) és az Altria Group Inc. (MO), a világ két legnagyobb dohányipari vállalata, több mint tíz évvel ezelőtt szétváltak, a részvényeseknek történő kifizetések és a dohányzási perek miatt. Most arról beszélnek, hogy visszatérnek az elektronikus cigaretta gyorsan növekvő piacának uralkodását célzó látnivalókhoz. Az összes tőzsdei egyesülés olyan társaságot hozna létre, amelynek teljes piaci kapitalizációja meghaladja a 200 milliárd dollárt, ez a negyedik legnagyobb M&A ügylet a Reuters szerint.
Az Altria részvényei kezdetben kedd hírein tüntettek fel, majd visszaestek, miután nyilvánosságra hozták, hogy a részvényesek nem részesülnek prémiumban ügylet esetén - mondta a CNBC. A részvény napjainkban közel 4% -ot zárt le. A Philip Morris részesedése kedden közel 8% -ra esett vissza. Az Altria jelenlegi piaci korlátja 86, 3 milliárd dollár, Philip Morris pedig 129, 4 milliárd dollár.
Mit jelent a befektetők számára
A két dohányi óriás először széttöredezett 2008-ban, amikor Altriat elszakították Philip Morris-től. A mozgalom a magasabb osztalékot és több részvény visszavásárlást igénylő egyesült államokbeli befektetők nyomása következtében jött létre, és a Bloomberg szerint ez a módszer arra szolgált, hogy felszabadítsák a gyorsabban növekvő tengerentúli műveletekben rejlő lehetőségeket, az Egyesült Államokban működő dohányosító keresetek közepette.
Az Altria továbbra is az amerikai belföldi piacra összpontosított, Marlboro cigaretta értékesítésével, míg Philip Morris dohányüzletét a külföldi piacokra összpontosította. Abban az időben, amikor a két társaság búcsút tett, a cigaretta-eladások csökkentek az Egyesült Államokban, miközben növekedtek a tengerentúlon. De 2012 óta az értékesítés nemzetközileg csökkent. 2017 és 2018 között a Philip Morris cigarettaszállítása 3% -kal esett vissza. Kiigazított alapon az iparágban alkalmazott cigaretta-értékesítés volumene 2018-ban 4, 5% -kal csökkent.
De ahogy a hagyományos cigarettafüstölés csökken, a dohány belélegzésének új, enyhébb módja alakult ki - az e-cigaretta. Az e-cigaretták piaca körülbelül 11 milliárd dollár volt 2018-ban, és várhatóan az elkövetkező öt évben több mint 8% -os éves növekedéssel fog növekedni. Mindkét vállalat alkalmazkodott a fogyasztói ízlés változásához, diverzifikálta portfólióját a technológiai korszaknak megfelelő dohánytermékekkel.
Philip Morris több mint 6 milliárd dollárt szántott az iQOS-ba, egy olyan készülékbe, amely melegíti a dohányval töltött botokat, papírba csomagolva, és nikotint tartalmazó aeroszol előállítása. A készüléknek már világszerte 11 millió felhasználója van, és világszerte 48 piacra mutatták be. Az év elején az IQOS-t az Élelmiszer- és Gyógyszerügynökség (FDA) engedélyezte az Egyesült Államok piacán, és az Altria már forgalmazhatja a Philip Morris-szal korábban tárgyalt licencszerződés alapján, állítja a Reuters.
De az Altria saját e-cigarettát is beruházott. A társaság 12, 8 milliárd dollárt fektetett be az Juul-ban, az Egyesült Államok legnagyobb e-cigaretta-vállalkozásában a Juul 35% -os részesedéséért, amelynek e-cigaretta nikotinnal töltött folyadékot elpárologtat, és körülbelül 18% -os részesedésével vezet az e-gőzök piacán. teljes kiskereskedelmi értékesítés értéke. A következő négy vállalat - a Reynolds American, a British American Tobacco, az Imperial Brands és a Japan Tobacco - mindegyikének 5% -a vagy annál kevesebb. Az Altria 45% -os részesedéssel rendelkezik a kanadai kannabisz-társaságban, a Cronos Group Inc.-ben (CRON).
A Philip Morris-szal való egyesülés elősegítené az Altria számára a Juul nemzetközi terjeszkedését, és még gazdaságosabbá teszi az iQOS-t az Egyesült Államokban. Az elemzés és az elemzők és befektetők által régóta spekulált üzlet Philip Morrisnek mintegy 58% -át adná a kombinált társaságban, míg Az Altria birtokolja a másik 42% -ot.
A bernsteini elemző, Callum Elliot nemrégiben az ügyfeleknek írt levélben írta: „A dohányvilágot érintő zavarokkal némi érdemet láthatunk az újraolvadásban.” A MarketWatch szerint a Wells Fargo elemzője, Bonnie Herzog szerint „óriási érték lesz "Ha egy ügylet történik, és hogy Phillip Morris képes lesz" megszerezni a teljes haszonkulcsot, és felgyorsíthatja az iQOS növekedését az Egyesült Államokban, mivel teljes ellenőrzést gyakorol az értékesítés és a disztribúció felett ". A Jefferies elemzője, Ryan Tomkins "furcsa időzítésnek" nevezte, mert "a Juulnak az Egyesült Államokban fennálló kockázata lehet a szabályozási intézkedésekkel kapcsolatban". Hozzátette: "Talán Philip Morris hajlandó vállalni ezt a kockázatot, mivel úgy vélik, hogy ezt könnyen ellensúlyozhatja a Juulnak a disztribúció során felmerülő lehetséges nemzetközi lehetősége, valamint az IQOS teljes birtoklásának értéke a világ legnagyobb csökkentett kockázatú piacán."
Előretekintve
Bármely ügylethez azonban továbbra is jóváhagyást kell szerezni az egyes társaságok igazgatóságaitól és részvényeseitől. Az egyik felfüggesztés, amely problémát jelenthet, a Juul és az Altria közötti megállapodás, amely megakadályozza, hogy az Altria birtokolja vagy működjön együtt egy versenytárssal az e-gőz üzletben. Ez azt jelenti, Philip Morris. A lehetséges összefonódást érintő egyéb kockázatok a monopóliumellenes szabályozás körül foroghatnak, mivel az ügylet jelentős ellenőrzést gyakorolna az új társaság számára a nem megfelelő piacon.
