A befektetőknek valószínűleg nem kevesebbre kell nézniük, mint a General Electric Co.-t (GE), hogy megnézhessék, mit néz ki a jövő egy másik ikonikus amerikai zsetonkészlet, az Exxon Mobil Corp. (XOM) számára. A GE 12 hónapos, 52% -os részvényárfolyam-visszaesése felgyorsította a múlt hónapban, amikor az XOM részvények ugyanabba az irányba haladtak, és február 1. óta csaknem 15% -ot veszítettek.
Noha az Exxon 4% -os osztalékhozam még mindig vonzónak tűnhet, a GE ugyanakkor jó emlékeztető arra is, hogy az osztalékokat a szabad cash flow-kból, nem pedig a bevételekből fizetik ki. Nyilvánvaló, hogy akkor számít, ha a jövedelmek jól néznek ki, miközben a szabad cash flow csökken, amint arra a legutóbbi MarketWatch vélemény rámutat.
Hosszú hanyatlás
Az elmúlt 10 évben az Exxon a halmozott 318 milliárd dollár nettó jövedelmének 275 milliárd dollárát osztalékokkal és részvény-visszavásárlásokkal térítette vissza a részvényeseknek. Ezek elég jó számok, amelyek azt sugallhatják, hogy a társaság állományának mindössze 15% -os növekedése az S&P 500 index ugyanezen tízéves időszakához képest értékvesztési lehetőséget kínál. Ugyanakkor az elmúlt öt év 17% -os csökkenése, az elmúlt évben 9% -os visszaesés és az eddigi 11% -os visszaesés azt sugallja, hogy a befektetők az állományt dömpingelik, mivel tisztában vannak bizonyos alapvető problémákkal.
Hasonlóképpen, a GE az alacsonyabb cash flow-kkal, az osztalékcsökkentésekkel és a szerkezetátalakítással is küzdött. A társaság részvényei 18% -kal csökkentek évről évre, míg az S&P 500 2% -kal növekedett az előző évhez képest, csütörtök zárása óta. (Hogy lásd: A GE csökkenő pénzáram-jelei az állomány tragikus csökkenése ).
Csökkenő szabad cash flow-k
Az Exxon jövedelemképének problémája az, hogy annak ellenére, hogy az a részvényesek számára való visszatérítéshez elegendőnek tűnik, nem tükrözi az új beruházási kiadások növekvő költségeit, és növekednek, mivel az új olajtartalékok felfedezése és kitermelése egyre inkább növekszik. egyre drágább. Így, míg az Exxon még mindig hoz bevételeket, e bevételek egyre nagyobb hányadát olyan új termékbe történő beruházás finanszírozására fordítják, amely öt évvel ezelőtt 60% -os engedménnyel folytatott kereskedelem.
Hacsak az olajárak nem emelkednek jelentősen, vagy ha az Exxon másutt csökkentheti a költségeket, a tőkeköltségek növekedése a társaság jövedelmének nagyobb hányadát veszi igénybe, ami a szabad cash flow kiszáradását okozza. Valójában a társaság szabad cash flow-ja mindössze 183 milliárd dollár volt az elmúlt 10 évben, ami 92 milliárd dolláros hiányt jelent ahhoz, amit visszakerült a befektetőkhöz. Annak érdekében, hogy ezt a különbséget kiegyenlítsék, az Exxonnak nagyobb összegű adósságot kellett átvállalnia, a 24 milliárd dolláros készpénz többlettől 38 milliárd dollár nettó adósságig, a MarketWatch szerint. (Megtekintheti: Az Exxon Mobil 3 legnagyobb részvényese ).
Az biztos, hogy az olajárak lendületet kaphatnak Rex Tillerson amerikai államtitkár közelmúltbeli lövöldözéséből. A korábbi Exxon Mobil vezérigazgató-helyettes kabinettitkárral együtt veszélyben lehet az iráni nukleáris üzlet, amely lehetővé tette Teherán számára a termelés felgyorsítását, és új szankciókat vehetnek fel Venezuela ellen. Mindkét intézkedés az olajellátás nyomását csökkentené, az árak emelkedését okozva, ami rövid távon hozzájárulhat az Exxon számára. Hosszú távon azonban a részvények és a szabad cash flow trendek nem tűnnek ígéretesnek.
