Felülről lefelé vagy alulról felfelé: áttekintés
A fentről lefelé és az alulról felfelé irányuló megközelítések az értékpapírok elemzésére és kiválasztására szolgáló módszerek. A kifejezések azonban számos más üzleti, pénzügyi, befektetési és gazdasági területen is megjelennek. Noha a két rendszer közös fogalmak, sok befektető összezavarja őket, vagy egyáltalán nem érti teljesen a különböző megközelítéseket.
Általában mindegyik meglehetősen egyszerű. A fentről lefelé irányuló megközelítés az általánostól a specifikáig terjed, az alulról felfelé irányuló megközelítés a konkrétnál kezdődik és az általános felé halad.
Ezek a módszerek átfogóan sokféle erőfeszítés lehetséges lehetséges megközelítései, például célok kitűzése, költségvetés-tervezés és előrejelzés. Ugyanakkor a pénzügyi világban az elemzőknek vagy az egész rendszereknek feladata lehet, hogy az egymásra összpontosítsanak, tehát fontos mindkettő árnyalatainak megértése.
Kulcs elvihető
- A fentről lefelé általában a makrováltozók hatalmas világegyeteme található, míg az alulról felfelé szűkebben fókuszálnak. A lefelé irányuló befektetési stratégiák általában a piaci ciklusokat követő lehetőségek kiaknázására koncentrálnak, míg az alulról felfelé irányuló megközelítések alapvető természetűek. az alulról felfelé nagyon határozottan különbözhetnek egymástól, ezeket gyakran használják mindenféle pénzügyi megközelítésben, például ellenőrzéseknél és egyenlegeknél.
Top-Down
A felülről lefelé irányuló elemzés általában az átfogó tényezők használatát jelenti a döntéshozatal alapjaként. A fentről lefelé mutató megközelítés a nagy képet és annak összes elemét azonosítja. Ezek az elemek általában a végcél hajtóereje.
Összességében a fentről lefelé általában társul a makró vagy a makroökonómia szó. Maga a makroökonómia a gazdaság olyan területe, amely a gazdaság egészét befolyásoló legnagyobb tényezőkre vonatkozik. Ezek a tényezők gyakran magukban foglalják a szövetségi alapok arányát, a munkanélküliségi rátákat, a globális és országspecifikus bruttó hazai terméket, valamint az inflációs rátákat.
A felülről lefelé mutató elemző meg akarja vizsgálni, hogy a szisztematikus tényezők hogyan befolyásolják az eredményt. A vállalati pénzügyekben ez azt jelentheti, hogy megértjük, hogy a nagy képet mutató tendenciák milyen hatással vannak az egész iparágra. A költségvetés-tervezés során a célkitűzés és az előrejelzés ugyanazt a koncepciót alkalmazhatja a makrotényezők megértésére és kezelésére.
Felülről lefelé történő befektetés
A befektetõ világban a top-down befektetõk vagy a befektetési stratégiák a makrogazdasági környezetre és a ciklusra összpontosítanak. Az ilyen típusú befektetők általában a jelenlegi gazdaságtól függően szeretnék kiegyensúlyozni a fogyasztói diszkrecionális befektetéseket a tűzőkapocsokkal szemben. A történelmileg ismertek, hogy a diszkrecionális készletek gazdasági ciklust követnek, amikor a fogyasztók nagyobb diszkrecionális árut és szolgáltatást vásárolnak bővítésben és kevesebb összehúzódásban.
A fogyasztói kapcsolatok általában mindenféle gazdasági cikluson keresztül kínálnak életképes befektetési lehetőségeket, mivel olyan árukat és szolgáltatásokat foglalnak magukban, amelyek a gazdaság mozgásától függetlenül továbbra is keresletesek. Átfogóan, amikor a gazdaság egyre bővül, diszkrecionális túlsúlyra lehet hivatkozni a hozam megteremtésére. Alternatív megoldásként, ha egy gazdaság visszahúzódik vagy recesszióban van, a fentről lefelé fekvő befektetők általában túlsúlyban vannak a menedékhelyek és a kapcsolatok miatt.
A befektetési alapkezelő társaságok és a befektetési menedzserek egy teljes befektetési stratégiát a top-down menedzsmentre összpontosíthatnak, amely tisztán a fentről lefelé mutató makrogazdasági változók alapján azonosítja a befektetési lehetőségeket. Ezeknek az alapoknak globális vagy hazai fókusza lehet, amely szintén növeli a hatály bonyolultságát. Ezeket az alapokat általában makro alapoknak nevezik. Általában portfólió-döntéseket hoznak a globális, akkor az országos szintű közgazdaságtan figyelembevételével. Tovább pontosítják a nézetet egy adott ágazatra, majd az ágazaton belüli egyes vállalatokra.
A fentről lefelé fekvő befektetési stratégiák általában a piaci ciklusokat követő lehetőségek kiaknázására koncentrálnak, míg az alulról felfelé irányuló megközelítések alapvető jellegűek.
Bottom-Up
Az alulról építkező elemzés teljesen más megközelítést alkalmaz. Általában az alulról építkező megközelítés elemzése az egyes állományok sajátos jellemzőire és mikrojellemzőire összpontosít. Az alulról felfelé történő befektetés a vállalkozásonként vagy az ágazatonként alapvető fontosságú. Ennek az elemzésnek a célja a jövedelmező lehetőségek azonosítása a társaság jellemzőinek és a piaci összehasonlításban alkalmazott sajátosságok révén.
Az alulról felfelé történő befektetés kutatása vállalati szinten kezdődik, de ezzel nem áll meg. Ezek az elemzések súlyosan meghatározzák a társaságok alapjait, de az ágazatot és a mikroökonómiai tényezőket is megvizsgálják. Mint ilyen, az alulról felfelé történő befektetés valamelyest széles lehet egy egész iparágban, vagy lézeresen összpontosíthat a kulcsattribútumok azonosítására.
Bottom-up befektetők
Az alulról felfelé fekvő befektetők leggyakrabban olyan vétel-vétel-befektetők, akik mélyen megértik a társaság alapjait. Az alapkezelők alulról felfelé építkező módszertant is alkalmazhatnak. Például egy portfóliócsoport megbízhat egy alulról felfelé irányuló befektetési megközelítéssel egy meghatározott ágazaton belül, például a technológia területén. Meg kell találniuk a legjobb befektetéseket olyan alapvető megközelítés alkalmazásával, amely azonosítja a legjobb alapvető mutatószámú vagy ágazatvezető tulajdonságokkal rendelkező vállalatokat. Ezután megvizsgálnák ezeket az állományokat a makro- és globális hatások szempontjából.
A metrikusan koncentrált intelligens béta index alapok alulról felfelé történő befektetés újabb példái. Az olyan alapok, mint az AAM S&P 500 magas osztalékértékű ETF (SPDV) és a Schwab Fundamental USA nagyvállalati index ETF (FNDX), azokra az alulról felfelé mutató specifikus tulajdonságokra összpontosítanak, amelyek várhatóan kulcsfontosságú teljesítmény-vezérlők.
Különleges megfontolások
Általánosságban elmondható, hogy míg a fentről lefelé és az alulról felfelé különféleképpen különbözhetnek egymástól, ezeket gyakran alkalmazzák mindenféle pénzügyi megközelítésben, például ellenőrzéseknél és egyenlegeknél. Például, miközben egy felülről lefelé fekvő befektetési alap elsősorban a makrotrendeknek megfelelő befektetésre összpontosíthat, a befektetési döntés meghozatala előtt még mindig megvizsgálja befektetéseinek alapjait. És fordítva: míg az alulról felfelé építkező megközelítés a befektetések alapjaira összpontosít, a befektetők továbbra is meg akarják fontolni az egyes részesedésekre gyakorolt szisztematikus hatásokat, mielőtt döntést hoznának.
