Mi a futó kincstár hozamgörbe?
A futó kincstári hozamgörbe az amerikai kincstár hozamgörbe, amelyet a futó kincstárból számítanak ki. A futó kincstár hozamgörbe a hasonló minőségű kötvények hozamait fedi le lejáratukhoz viszonyítva. Ez az elsődleges referenciaérték a fix kamatozású értékpapírok árképzésében. A futó kincstári hozamgörbe ellentétes az off-the-run kincstári hozamgörbével, amely egy adott lejáratú amerikai államkötvényekre utal, amelyek nem képezik részét a legutóbbi állampapír-kibocsátásnak.
A futó kincstár hozamgörbe megértése
A folyamatban lévő kincstári hozamgörbét általában a fix kamatozású értékpapírok árának meghatározására használják. A formáját azonban néha több bázispont eltorzítja, ha egy futó kincstár "speciálisan" megy. Egy kincstár "speciálisan" megy, amikor ára ideiglenesen fel van emelve. Ez az áremelkedés általában az értékpapír-kereskedők megnövekedett keresletének eredménye, amely fedezeti eszközként kívánják használni a biztosítékot. Ez a fedezés a futó kincstár hozamgörbéjét kissé kevésbé pontosítja, mint a futó kincstári hozamgörbék.
A kincstári hozamgörbe azt jelzi, hogy két fontos tényező bonyolítja a lejárat és a hozam közötti kapcsolatot.
- Az első az, hogy torzulnak a futtatott kibocsátások hozama, mivel ezeket az értékpapírokat olcsóbban lehet finanszírozni, és ennélfogva alacsonyabb hozamot kínálnak, mintha e finanszírozási előny nélkül lennének. A második az, hogy a futó kincstári kibocsátások és az futtatott kibocsátások eltérő kamatláb-újrabefektetési kockázatot hordoznak.
Futás közbeni kincstár hozamgörbe alakzatok
A futó kincstári hozamgörbe tipikus alakja felfelé lejtős, mivel a hozam növekszik a lejárattal, amelyet normál hozamgörbének hívnak. A hozamgörbe alakja a kereslet és a befektetés iránti kereslet eredménye a görbe egyes szegmenseiben.
Például, ha egy befektetési alap úgy dönt, hogy csak az 5–10 éves futamidejű értékpapírokba fektet be, akkor az emelné az árakat és alacsonyabb hozamokat eredményezne a megfelelő szegmensben. Ha a rövid lejáratú befektetők igénye rendkívül magas, akkor a hozamgörbe meredekebb lesz.
A negatív hozamgörbe a rövidebb lejáratú lejárat magasabb kamatlábait tükrözi, mint a hosszabb lejáratú lejárat esetén. A hozamgörbe inverziója néha az agresszív jegybanki politikák következménye lehet. Ezek a politikák ideiglenesen megemelik a rövid távú kamatlábakat a gazdaság lassítása érdekében. Ezt azonban rövid távú rendellenességnek tekintik, és elvárható, hogy a görbe a közeljövőben lapos vagy pozitív szerkezetűvé váljon.
A lapos görbét, amelynek rövid és hosszú távú kamatlába megközelítőleg azonos, általában egy átmeneti időszakkal társítják. Ebben az időszakban a kamatlábak a pozitív hozamgörbétől a negatív görbéig vagy fordítva mozognak.
