Mi az egyensúly?
Az egyensúly kiegyensúlyozása az eszközportfólió súlyozásának újraértékelése. Az egyensúly kiegyenlítése magában foglalja egy portfólióban lévő eszközök időszakos vásárlását vagy eladását az eszközallokáció vagy -kockázat eredeti vagy kívánt szintjének fenntartása érdekében.
Tegyük fel például, hogy az eredeti célérték-allokáció 50% -os részvények és 50% -os kötvények volt. Ha a részvények az időszak folyamán jól teljesítettek volna, akkor a portfólió részaránya 70% -ra emelkedhetett volna. A befektető ezután dönthet úgy, hogy néhány részvényt elad és kötvényeket vásárol, hogy a portfólió visszatérjen az eredeti 50/50 célkiosztáshoz.
Hogyan működik az egyensúly?
Elsősorban a portfólió kiegyensúlyozása megóvja a befektetőt a nem kívánt kockázatok túlzott kitettségétől. Másodszor, az újbóli kiegyenlítés biztosítja, hogy a portfólióval kapcsolatos kitettségek a kezelő szakterületén belül maradjanak. Ezeket a lépéseket gyakran annak biztosítására használják, hogy a kockázat összege a befektető kívánt szintjén legyen. Mivel a részvények teljesítménye drasztikusabban változhat, mint a kötvények, a részvényekhez kapcsolódó eszközök százalékos aránya változik a piaci feltételek mellett. A teljesítményváltozók mellett a befektetők a változó pénzügyi igények kielégítése érdekében módosíthatják portfóliójuk általános kockázatát.
Az "egyensúly kiegyensúlyozása" kifejezésnek az eszközök egyenletes eloszlására vonatkozik; 50/50 részvény és kötvény megosztás azonban nem szükséges. Ehelyett a portfólió egyensúlyba állítása magában foglalja az eszközök újraelosztását egy meghatározott felépítésre. Ez akkor érvényes, ha a célkiosztás 50/50, 70/30 vagy 40/60.
Noha a portfólió egyensúlyba állításához nem szükséges ütemterv, a legtöbb ajánlás az allokációk legalább évi egyszeri megvizsgálása. Lehetőség van a portfólió egyensúlyának megváltoztatása nélkül is, bár ez általában nem tanácsos. Az egyensúly kiegyenlítése lehetőséget ad a befektetőknek magas eladásra és alacsony vásárlásra, a magas teljesítményű befektetések nyereségének kihasználásával és azokba a régiókba történő újbóli befektetésébe, amelyek még nem tapasztalták meg ilyen jelentős növekedést.
A naptári újbóli kiegyenlítés a legeredményesebb újraegyensúlyozási megközelítés. Ez a stratégia egyszerűen magában foglalja a portfólión belüli befektetési részesedések előre meghatározott időközönként történő elemzését és az eredeti allokációhoz történő igazítást a kívánt gyakorisággal. A havi és negyedéves értékeléseket általában előnyben részesítik, mivel a heti újbóli kiegyenlítés túlságosan költséges lenne, míg az éves megközelítés túl sok köztes portfóliót eredményezne. Az egyensúly kiegyensúlyozásának ideális gyakoriságát az időkorlát, a tranzakciós költségek és az engedélyezett sodródás alapján kell meghatározni. A naptár-egyensúly kiemelkedő előnye a reagálóbb módszerekkel szemben az, hogy lényegesen kevesebb idő- és költségigényt jelent a befektető számára, mivel kevesebb ügylettel jár és előre meghatározott időpontokban. A hátránya azonban, hogy nem teszi lehetővé a többi időpontban az egyensúly kiegyenlítését, még akkor sem, ha a piac jelentős mértékben mozog.
Az egyensúly kiegyensúlyozottabb megközelítése az eszköz megengedett százalékos összetételére összpontosít egy portfólióban - ezt sávokkal vagy folyosókkal való állandó keverési stratégiának nevezik. Minden eszközosztályra vagy egyéni értékpapírra meghatározzák a célsúlyt és a megfelelő toleranciatartományt. Például egy kiosztási stratégia magában foglalhatja azt a követelményt, hogy 30% -ot tartson fenn a feltörekvő piaci részvényekben, 30% -ot a belföldi forgókban és 40% -ot az államkötvényekben, +/- 5% -os folyosóval minden eszközosztályra vonatkozóan. Alapvetően a feltörekvő piacok és a hazai „blue chip” részesedések egyaránt ingadozhatnak 25% és 35% között, míg a portfólió 35–45% -át állami kötvényekre kell fordítani. Amikor valamely részesedés súlya a megengedett sávon kívülre kerül, a teljes portfóliót egyensúlyba hozzák, hogy tükrözze a kezdeti célösszetételt.
Az általánosan alkalmazott legintenzívebb kiegyensúlyozási stratégia az állandó arányú portfólióbiztosítás (CPPI), amely olyan típusú portfólióbiztosítás, amelyben a befektető meghatározza a portfólió dollárértékét, majd az eszközallokációt e döntés körül strukturálja. A CPPI eszközosztályait kockázatos eszközként (általában részvények vagy befektetési alapok) és konzervatív eszközként készítik el készpénz, ekvivalensek vagy kincstári kötvények formájában. Az egyeseknek kiosztott százalék egy "párna" értékétől függ, amelyet az aktuális portfólió értékének levonásával levonnak valamilyen alapértéket, és a szorzó együtthatóját. Minél nagyobb a szorzó száma, annál agresszívabb a kiegyensúlyozási stratégia. A CPPI-stratégia kimenetele kissé hasonló ahhoz, hogy szintetikus vételi opciót vásároljunk, amely nem használja a tényleges opciós szerződéseket. A CPPI-t néha konvex stratégiának nevezik, szemben a "konkáv stratégiával", mint például az állandó keverés.
Kulcs elvihető
- Az egyensúly kiegyenlítése a portfólió eszköz súlyának kiigazítása a cél allokációk vagy a kockázati szintek időbeli helyreállítása érdekében. Számos stratégia létezik az egyensúly kiegyenlítésére, például naptár, folyosó vagy portfólió biztosítás. A naptár átalakítása a legolcsóbb, de nem reagál a piaci ingadozásokra, míg egy állandó keverési stratégia reagál, de költségesebb a felhasználása.
Az öregségi számlák kiegyensúlyozása
Az egyik leggyakoribb terület, amellyel a befektetők egyensúlyba lépnek, az allokációs számlájukon belüli allokációk. Az eszközteljesítmény befolyásolja az általános értéket, és sok befektető inkább agresszívebben fektet be fiatalabb korban és konzervatívabban fektet be a nyugdíjkorhatárhoz közeledve. Gyakran a portfólió a legkonzervatívabb, amikor a befektető felkészül arra, hogy előhívja az alapokat nyugdíjjövedelmének biztosításához.
Egyensúlyteremtés a sokféleség érdekében
A piaci teljesítményektől függően a befektetők nagy számú forgóeszközt találhatnak egy területen belül. Például, ha az X részvényeinek értéke 25% -kal növekszik, míg az Y részvény csak 5% -ot növekszik, akkor a portfólió nagy részét az X állományhoz kötik. Ha az X részvény hirtelen visszaesést tapasztal, akkor a portfólió nagyobb veszteségeket szenved. társulás útján. Az újbóli kiegyenlítés lehetővé teszi a befektető számára, hogy az X alapkészletben jelenleg lévő alapok egy részét egy másik befektetésre irányítsa, legyen az nagyobb Y részvény vagy teljes egészében új részvény vásárlása. Ha az alapok több részvényre oszlanak el, az egyik visszaesését részben ellensúlyozni fogják a többiek tevékenységei, amelyek biztosítják a portfólió stabilitását.
Intelligens béta kiegyensúlyozás
Az intelligens béta-kiegyensúlyozás egy bizonyos időszakonkénti kiegyensúlyozás, hasonlóan a szokásos egyensúlyozáshoz, amelyet az indexek tesznek át a részvényérték és a piaci kapitalizáció változásainak való megfelelés érdekében. Az intelligens bétastratégiák szabályokon alapuló megközelítést alkalmaznak annak elkerülése érdekében, hogy a piaci kapitalizáció függvényében az indexbe történő beruházásba bekerüljenek azok a piaci hatékonyságok, amelyek hatékonyságát csökkenti. Az intelligens béta-kiegyensúlyozás további kritériumokat, például a teljesítménymutatók által meghatározott értéket, például a könyv szerinti értéket vagy a tőke megtérülését határozza meg a részesedések elosztására a kiválasztott készletek között. A portfóliókészítésnek ez a szabályalapú módszere szisztematikus elemzés rétegét adja hozzá a befektetéshez, amelytől az egyszerű indexbe történő befektetés hiányzik.
Noha az intelligens béta-kiegyensúlyozás aktívabb, mint az indexbe történő befektetés egyszerű felhasználása a teljes piac utánozására, kevésbé aktív, mint a részvényválasztás. Az intelligens béta-kiegyensúlyozás egyik legfontosabb jellemzője, hogy az érzelmeket eltávolítják a folyamatból. A szabályok felépítésétől függően a befektető végezhet a legjobb teljesítményt nyújtók kitettségének csökkentésével és a kevésbé csillagú teljesítményt nyújtók fokozott kitettségének növekedésével. Ez ellentmond a nyertesek futtatásának régi hangzásának, ám az időszakos egyensúlyozás rendszeresen realizálja a nyereséget, ahelyett, hogy a piaci érzelmeket próbálná időzíteni a maximális profit érdekében. Az intelligens béta felhasználható az eszközosztályok közötti egyensúly megteremtésére is, ha a megfelelő paraméterek vannak beállítva. Ebben az esetben a kockázattal súlyozott hozamokat gyakran használják a különféle típusú befektetések összehasonlítására és a kitettség ennek megfelelő kiigazítására.
