Mi az a portfólió pumpálás?
A portfóliószivattyúzás, amelyet más néven "a szalagfestésnek" neveznek, a befektetési portfólió teljesítményének mesterséges növelése. Általában nagy mennyiségű részvény megvásárlásával meglévő pozíciókban, röviddel a jelentési időszak vége előtt.
Ez a gyakorlat különösen gyakori azoknál a befektetési alapoknál, amelyek viszonylag nem likvid értékpapírokban helyeznek pozíciókat, mivel az ilyen értékpapírok árai könnyebben manipulálhatók. Az értékpapír-szabályozók, például az Értékpapír- és Tőzsdebizottság (SEC) arra törekednek, hogy felfedezzék és szankcionálják ezt a viselkedést a gyanús tranzakciók megfigyelésével.
Kulcs elvihető
- A portfólió-pumpálás a portfólió teljesítményének mesterséges növelése. Ezt a meglévő pozíciók részvényeinek megvásárlásával hajtják végre röviddel a portfólió teljesítményének jelentése előtt.A portfólió pumpálásával kapcsolatos tudatosságot számos befolyásos tudományos cikk növelte, és a gyakorlatot most szigorúbban figyelemmel kísérik. értékpapír-szabályozók által.
A portfólió pumpálás megértése
A portfólió feltöltése ártalmas a befektetők számára, mivel pontatlan benyomást kelt a portfólió teljesítményéről. Ez viszont arra vezetheti a befektetési alapkezelőket, hogy olyan ösztönző díjakat szerezzenek, amelyeket a tényleges teljesítményük nem indokol.
A szemléltetés céljából vegyünk egy befektetési alapot, amely a XYZ Corporation részvényeivel rendelkezik, részvényenként 10 dollárral vásárolva. Ha ezeket a részvényeket 7 dollárra értékelik röviddel a befektetési alap beszámolási periódusa előtt, egy gátlástalan kezelő felfújhatja azok értékét, ha nagy mennyiségű új részvény megrendelést készít felfújt felvásárlási áron, például 14 dollár egy részvényre. Rövid távon ez az új kereslet javítaná az alap állítólagos teljesítményét, mivel az XYZ pozícióját most részvényenként 14 dollárra, nem pedig 7 dollárra értékelik. A manipulációt követő napokban azonban a részvények valószínűleg visszaállnak 7 dollár értékükre.
A portfólió pumpálás valódi világ példája
A portfóliófelfüggesztés széles körű figyelmet fordított a 2002-es cikk "Leaning for the tape": A szerencsejáték-magatartás bizonyítéka a tőkebefektetési alapokban című cikk megjelenése után. Ez a cikk, amelyet a The Journal of Finance közzétett, egyértelmű bizonyítékot szolgáltatott arról, hogy a portfóliószivattyúzás széles körben elterjedt jelenség.
Ezt a kutatást követően a SEC és más szabályozók fokozották a portfóliószivattyúzás felügyeletét. Ugyanakkor okkal lehet azt hinni, hogy a jelenség a mai napig folytatódik. 2017-ben a Rochesteri Egyetemen dolgozó kutató „Portfólió pumpálás a kölcsönös befektetési alapú családokban” című tanulmányt közölte, amelyben felvázolta, hogy egyes alapkezelők továbbra is használják a portfólió-pumpálási stratégiákat azáltal, hogy kihasználják a szabályozási rendszerben rejlő hiányosságokat.
Manapság az etikátlan befektetési alapkezelők a nagyfrekvenciás kereskedési (HFT) technológiákat is felhasználhatják a portfólió-pumpáló rendszerek végrehajtására. Ezt a gyakorlatot a SEC különös figyelemmel kísérte, amely polgári pénzbírság kiszabásával és a szereplőknek az értékpapír-iparban való munkavégzésének megtiltásával büntetheti a jogsértéseket.
Szerencsére ugyanazok a fejlett technológiák alkalmazhatók, amelyekkel a befektetők manipulálására is felhasználhatók a manipuláció észlelésére és megakadályozására. Ebből a célból a szabályozók különféle fejlett elemző szoftvereket használnak a gyanús kereskedési szokások figyelemmel kísérésére a különböző piacok árainak és mennyiségének adatainak felhasználásával.
