Mi az a fordított úszó?
Az inverz változó olyan kötvény vagy más típusú adósság, amelynek kamatlába fordítottan viszonyul a referencia-kamatlábakhoz. Az inverz úszó módosítja a kupon befizetését a kamatláb változásakor.
Az inverz úszót fordított lebegő kamatlábnak is nevezzük.
FÉK lefelé fordított úszó
A változó kamatozású értékpapír (FRN) vagy változó kamatú értékpapír egy fix kamatozású értékpapír, amely kamatfizetéseket hajt végre a referencia-kamatlábhoz kötve. A kupon kifizetéseket a gazdaságban uralkodó kamatlábak változásainak megfelelően módosítják. A kamatlábak emelkedésekor a kuponok értéke megemelkedik, hogy tükrözze a magasabb kamatlábat. A lehetséges referencia- vagy referencia-kamatlábak magukban foglalják a londoni bankközi kamatlábat (LIBOR), az euróközi bankközi kamatlábat (EURIBOR), a kamatlábat, az amerikai államkincstári kamatlábakat stb.
Másrészt az inverz lebegő kamatláb vagy az inverz lebegő ellenkező módon működik. A kötvény kamatlába fordítva változik a referencia-kamatlábon. Az inverz lebegőpontok a rögzített kamatozású kötvények két osztályba sorolásakor jönnek létre: egy úszó, amely valamilyen kamatláb-mutatóval közvetlenül mozog, és egy inverz úszó, amely a fix kamatozású kötvény fennmaradó kamatát képviseli, lebegve a lebegő mérték. A kupon mértékét úgy számítják ki, hogy kivonják a referencia-kamatlábat az egyes kuponok dátumainak állandójáról. Amikor a referencia-kamatláb emelkedik, a kupon kamatlába csökken, mivel a kamatlábat levonják a kuponfizetésből. A magasabb kamatláb azt jelenti, hogy többet vonnak le, tehát kevesebbet fizetnek az adósságtulajdonosnak. Hasonlóképpen, a kamatlábak csökkenésével a kamatláb növekszik, mert kevesebbet vesznek fel.
Az inverz úszó kupon sebességének általános képlete kifejezhető:
Lebegő kamat = rögzített kamatláb - (Kupon tőkeáttétel x Referencia kamatláb)
--- ahol a kupon tőkeáttétele az a szorzó, amellyel a szelvény mértéke megváltozik a referencia-kamatláb 100 bázispontos (bps) változása esetén, és a rögzített kamatláb a maximális mértéke, amelyet az úszó képes megvalósítani.
Megállapítható, hogy egy tipikus inverz úszó három éven belül érlelődik, negyedévente fizeti a kamatot, és magában foglalja a 7 hónapos lebegő kamatlábat, levonva a háromhavi LIBOR kétszeresét. Ebben az esetben, ha a LIBOR felmegy, akkor csökken a kötvény kifizetéseinek mértéke. Annak elkerülése érdekében, hogy az inverz úszó szelvényének mértéke nulla alá esjen, korlátozást vagy padlót helyezünk a szelvényekre a beállítás után. A padlót általában nullára állítják be.
Egy befektető egy inverz úszóba kíván befektetni, ha a referencia-kamatláb magas, és hiszi, hogy a kamatláb a jövőben gyorsabb ütemben csökken, mint ahogyan azt a határidõk mutatják. Egy másik stratégia az, hogy kamatlábú változót vásárolnak, ha a kamatlábak most alacsonyak, és várhatóan alacsonyak maradnak, annak ellenére, hogy a kamatlábak növekedést vonnak maguk után. Ha a befektető igaza van, és a kamatlábak nem változnak, akkor az inverz úszó tartásával meghaladja a változó kamatot.
Mint minden tőkeáttételt alkalmazó befektetésnél, az inverz lebegtetők jelentős mértékű kamatkockázatot jelentenek. A rövid lejáratú kamatlábak csökkenésekor a piaci ár és az inverz hozam hozama is növekszik, növelve ezzel a kötvény árának ingadozását. Másrészt, amikor a rövid lejáratú kamatlábak emelkednek, a kötvény értéke jelentősen csökkenhet, és az ilyen típusú instrumentumok tulajdonosai olyan értékpapírral járhatnak, amely kevés kamatot fizet. Így a kamatlábkockázat megnövekszik, és magas volatilitást tartalmaz.
