A kamatcserék népszerű tőzsdén kívüli (OTC) pénzügyi instrumentumok, amelyek lehetővé teszik a rögzített kifizetések cseréjét a lebegő fizetésekre (gyakran a LIBOR-hoz kapcsolódva). A vállalkozások szerte a világon kamatcsere-megállapodásokba lépnek, hogy enyhítsék a változó kamatlábak ingadozásának kockázatát, vagy hogy kihasználhassák az alacsonyabb kamatlábakat. (Lásd a kapcsolódót: Videó, amely elmagyarázza a kamatláb-csere és hogyan értékelheti a kamatláb-csereügyleteket.) Elmagyarázzuk, hogyan kell olvasni a kamatláb-csere idézeteket.
Információ beszerzése
Több webhely kínál árajánlatot a kamatcsere-ügyletekre. Itt áll egy minta 10 évre szóló kamatláb-csereügylet két webhelyről:
barchart.com
ycharts.com
Az információ olvasása
Az árajánlatban szereplő részletek tartalmazzák a napi kereskedés alapján a szokásos nyitott, magas, alacsony és közeli értéket. Vegye figyelembe, hogy a kamatláb-csere-jegyzések egysége "százalék (%)", amely az évesített kamatlábat jelöli. Ezért az 1, 96 érték valójában 1, 96% -os éves kamatlábat jelent. Miközben ezt negyedévente vagy félévenként alkalmazzák, ezt az arányt csökkenteni kell az időtartam illesztése érdekében.
Minden olyan értéket, amely a százalékos változás számát mutatja (például% változás az előző bezáráshoz képest vagy% változás az 52 hetes legmagasabb / alacsonyabb szinthez viszonyítva), gondosan meg kell vizsgálni. Például az y-diagram idézetében az utolsó „Változás az előzőhöz” mezőben -1, 51% látható. Ez egy százalékos változás = (utolsó érték / előző érték -1) * 100% = (1, 96 / 1, 99-1) * 100% = -1, 51%. Ez nem egyszerű kivonás. Mivel összehasonlítjuk a százalékos értékeket, a jelentett százalékos változás valójában a százalék százaléka.
Az egyes adatszolgáltatók által lefedett részletektől függően lehetnek további mezők, például a szórás és az idézett értékek 100 napi átlaga.
A legfontosabb mezők, amelyeket egy érdekelt piaci szereplő keres az árajánlatban, az ajánlat és az eladás értéke. Ezek azok az értékek, amelyeken a kereskedés vagy az ügylet zajlik.
A kamatláb-csereügyletek árajánlatainak megértése
Hogy megértsük a kamatcsere-ügyletek árajánlatait, tegyük fel, hogy egy társaság pénzügyi igazgatójának 500 millió dolláros tőkére van szüksége egy 10 éves időszakra. Lehet hitelt venni, vagy értékpapírokat, például értékpapírokat kibocsátani, hogy megszerezze a szükséges tőkét. A rögzített kamatozású hitelt részesíti előnyben a változó kamatlábak időnkénti emelkedése ellen, de jelenleg csak a változó kamatozású kötvényeket bocsáthat ki.
Úgy dönt, hogy kibocsát egy LIBOR változó kamatozású jegyet, plusz 100 bázispont), és rögzített fizetési / fogadási kamatcsere-szerződést köt a változó kamatlábakkal szembeni védelem érdekében.
Felveszi a kapcsolatot egy csere-kereskedővel, aki a következőket idézi a kamatláb-csereügyletekre vonatkozóan:
Tegyük fel, hogy a fenti kamatlábak féléves kamatlábak, tényleges / 365 alapon, szemben a hat hónapos LIBOR kamatlábbal (a kereskedő neve).
- Minden olyan végfelhasználó (mint például a CFO), aki rögzített összeget kíván fizetni (és így úszó kamatot fizetni), félévente fizetést fizet a kereskedőnek, a tényleges / 365 napos konvenció alapján 2, 20% -os évesített kamatláb (kérési arány) alapján. Azok a végfelhasználók, akik úszó fizetést (és így rögzített kamatot szeretnének) fizetni fognak a kereskedőtől, a 2, 05% -os éves kamatláb (ajánlattételi ráta) alapján készülnek. A kereskedőnek (2, 20–2, 05 = 0, 15% = 15 bázispont) felára van, amely az ő megbízása. (Lásd: A Market Maker meghatározása.)
A pénzügyi igazgató a „fix fix fizetésű úszó” csere első kategóriájába lép igényeinek megfelelően. Megkapja a LIBOR kamatot a kereskedőtől, és 2, 2% -ot fizet az osztónak az elméleti 500 millió dollár összeg után. A kibocsátott változó kamatú kötvény LIBOR + 1% -ot fizet a vevő tulajdonosai számára. Hatékony nettó fizetendő = + LIBOR - 2, 2% - (LIBOR + 1%) = - 3, 2% (negatív a fizetendő értéket jelzi).
Alternatív megoldásként kamatláb-swap-jegyzések is rendelkezésre állhatnak swap-felár szempontjából. Meg kell azonban jegyezni, hogy a kamatláb-csere-idézetben a swap-felár NEM a swap-jegyzett értékek ajánlatkérés-eloszlása. A differenciált összeget kell hozzáadni egy hasonló futamidejű kockázatmentes kincstári eszköz hozamához. Tegyük fel például, hogy a 10 éves T-Bill 4, 6% -os hozamot kínál. A 10 éves kamatláb-csereügyletek utolsó idézete, amelynek swap-felára 0, 2%, valójában 4, 6% + 0, 2% = 4, 8% -ot jelent. (Lásd: Bevezetés a kincstári értékpapírokba.)
Alsó vonal
A kamatláb-csere-jegyzések eltérnek a közösen kereskedett eszközök szokásos árajánlatától. Zavarba ejtőnek tűnhetnek, mivel az árajánlatok ténylegesen kamatlábak, az árajánlatok swap felárként adhatók meg, és az árajánlatok a helyi tőzsdén kívüli piaci előírásoknak is megfelelhetnek. A piaci szereplőknek a csereügyletek megkötése előtt kellő gondossággal kell megérteniük az árakat.
