Gondolkodjon azon azon, hogyan gondolkodik a fedezeti alapkezelők, és hogyan képesek időnként robbanásveszélyes hozamot hozni befektetőik számára? Nem vagy egyedül. A fedezeti alapok évek óta megőriznek bizonyos szintű rejtélyt róluk és működésük módjáról; és évek óta az állami vállalatok és a lakossági befektetők megpróbálták kitalálni a módszereket (néha) nyilvánvaló őrületükön.
Lehetetlen feltárni és megérteni az egyes fedezeti alapok stratégiáját - elvégre több ezer van odakint. Vannak bizonyos állandók a befektetési stílus, az alkalmazott elemzési módszerek és a piaci trendek értékelése szempontjából.
A pénzforgalom a király
A fedezeti alapok bármilyen formában és méretben kaphatók. Egyesek nagy hangsúlyt fektethetnek az arbitrázs helyzetekre (például felvásárlásokra vagy részvények felajánlására), míg mások a különleges helyzetekre összpontosítanak. Mások továbbra is arra törekedhetnek, hogy bármilyen környezetben piaci semlegesek legyenek és profitot nyerjenek, vagy bonyolult, kettős hosszú / rövid befektetési stratégiákat alkalmazzanak.
Míg sok befektető olyan mutatókat nyomon követ, mint például az egy részvényre jutó eredmény (EPS), sok fedezeti alap is hajlandó nagyon szorosan figyelemmel kísérni egy másik kulcsfontosságú mutatót: a cash flow-t.
A cash flow fontos, mivel az alsó sorrendű EPS-t egyszeri eseményekkel, például díjakkal vagy adókedvezményekkel lehet manipulálni vagy megváltoztatni. A cash flow és a cash flow kimutatás nyomon követi a pénzáramlást, így megmondhatja, ha a társaság nagy összeget generált-e befektetésekből, vagy ha pénzt vett be harmadik felektől, valamint hogy hogyan működik megfelelően. A pénzforgalmi kimutatás részletességének és a három részre bontásának (műveletek, befektetés és finanszírozás) miatt ez nagyon értékes eszköz.
Ez a nyilatkozat leronthatja a befektetõt, ha a társaságnak problémái vannak a számlák fizetésével, vagy megmutatja, hogy mekkora készpénzre van szüksége a részvények visszavásárlására, adósságok lefizetésére vagy egy esetleges értéknövelõ ügylet végrehajtására.
Futtasson üzleteket több brókeren keresztül vagy végezzen arbitrázsot
Amikor az átlagos egyén részvényeket vásárol vagy ad el, hajlandó ezt egy preferált brókeren keresztül megtenni. A tranzakció általában egyszerű és egyértelmű, de a fedezeti alapok minden lehetséges nyereség kiaknázására törekednek, hogy több brókeren keresztül folytassák a kereskedéseket, attól függően, hogy melyik nyújtja a legjobb jutalékot, a legjobb végrehajtást vagy egyéb szolgáltatásokat, hogy segítsék a fedezeti alapot.
Az alapok az egyik tőzsdén értékpapírt vásárolhatnak, a másikon pedig eladhatják, ha ez valamivel nagyobb nyereséget jelent (az arbitrázs alapvető formája). Nagyobb méretük miatt sok alap meghaladja a mérföldet, és képes lehet arra, hogy évente néhány extra százalékpontot szerezzen megtérüléssel a minimális árkülönbségek kihasználásával.
A fedezeti alapok kereshetik és megpróbálhatják igénybe venni a piacon elkövetett hibákat. Például, ha egy értékpapír ára a New York-i tőzsdén nem szinkronban kereskedik a Chicagói tőzsdén levő megfelelő határidős szerződéssel, akkor a kereskedő egyidejűleg eladhatja (rövid) a kettő közül a drágábbat, és megvásárolhatja a másikot, így profitálva a különbség.
Ez a hajlandóság, hogy nyomja meg a borítékot, és várjon a lehető legnagyobb nyereségre, egy év alatt könnyedén befolyásolhat néhány extra százalékpontot, mindaddig, amíg a potenciális pozíciók valóban kiiktatják egymást.
Tőkeáttétel és származékos termékek használata
A fedezeti alapok általában tőkeáttételt használnak hozamuk növelésére. Értékpapírokat vásárolhatnak fedezettséggel, vagy kölcsönöket és hitelkereteket szerezhetnek még több vásárlás finanszírozására. Az ötlet az, hogy megragadjanak vagy kihasználják a lehetőséget. A történet rövid változata szerint ha a beruházás elég nagy megtérülést eredményezhet a kamatköltségek és jutalékok fedezésére (kölcsönzött alapokon), akkor ez a fajta kereskedelem rendkívül hatékony stratégia lehet.
A hátránya, hogy amikor a piac a fedezeti alap és annak tőkeáttételes pozíciói ellen mozog, az eredmény pusztító lehet. Ilyen feltételek mellett az alapnak veszteségeket kell fedeznie, plusz a kölcsön könyv szerinti költségét. A hedge Fund hosszú távú tőkekezelésének az 1998-ban ismert ismert összeomlása éppen ennek a jelenségnek az oka.
A fedezeti alapok olyan opciókat vásárolhatnak, amelyek gyakran a részvény árának csak egy töredékét vesznek igénybe. Használhatnak határidős vagy határidős ügyleteket is a hozam növelésére vagy a kockázat csökkentésére. Ez a hajlandóság, hogy pozícióikat származékos eszközökkel kiaknázza, és kockázatot vállaljon, lehetővé teszi számukra a megkülönböztetést a befektetési alapoktól és az átlagos lakossági befektetőktől. Ez a megnövekedett kockázat azt is indokolja, hogy a fedezeti alapokba történő befektetést néhány kivételtől eltekintve a magas nettó vagyonnal rendelkező és akkreditált befektetők számára kell fenntartani, akiknek teljes mértékben tisztában vannak a kapcsolódó kockázatokkal (és valószínűleg képesek felszívni őket).
Egyedi tudás jó forrásokból
Számos befektetési alap általában a brókercégektől kapott információkon vagy kutatási forrásokon, valamint a felső vezetőséggel fennálló kapcsolatokra támaszkodik.
A befektetési alapok hátránya azonban az, hogy egy alap sok pozíciót képes fenntartani (néha százban is), így az egyes társaságokkal kapcsolatos intim tudásuk kissé korlátozott lehet.
A fedezeti alapok - különösen azok, amelyek koncentrált portfóliókat tartanak fenn - gyakran képesek és hajlandóak megismerni egy társaságot. Ezenkívül több értékesítési oldal forrását is megkereshetik információért, és ápolhatják a kapcsolatokat, amelyeket a felső vezetéssel és néhány esetben a másodlagos és harmadlagos személyzettel, valamint a vállalat által alkalmazott disztribútorokkal, volt alkalmazottakkal vagy sokféle más kapcsolat. Mivel az alapkezelők nyeresége szorosan kapcsolódik a teljesítményhez, befektetési döntéseiket általában egy dolog motiválja - pénzt keresni befektetőik számára.
A befektetési alapok némileg hasonló kapcsolatokat ápolnak, és portfóliójukra is kiterjedő átvilágítást végeznek. A fedezeti alapokat azonban nem akadályozzák referenciaértékek vagy diverzifikációs szabályok. Ezért legalább elméletileg több időt töltenek el pozíciónként; és ismét az, hogy a fedezeti alapok kezelői fizetnek, erőteljes motiváció, amely közvetlenül összehangolhatja érdekeiket a befektetők érdekeivel.
Tudják, mikor kell lehajtani őket
Úgy tűnik, hogy sok lakossági befektető egy remény szem előtt tartásával vásárol egy részvényt egy részvénybe: figyelni kell az értékpapír árának növekedését. Semmi baj a pénzkereséssel, de nagyon kevés befektető fontolja meg kilépési stratégiáját, vagy hogy milyen áron és milyen feltételek mellett fontolja meg az eladást.
A fedezeti alapok egy teljesen más állat. Gyakran vesznek részt egy készletben, hogy kihasználják egy adott esemény vagy események előnyeit, például egy eszköz eladásából származó előnyöket, pozitív bevétel-kiadási sorozatokat, akkreditív akvizícióval kapcsolatos híreket vagy más katalizátort.
Azonban, amint ez az esemény lejár, gyakran fegyelmezik magukat, hogy könyveljék el nyereségüket, és továbblépjenek a következő lehetőséghez. Ezt fontos megjegyezni, mivel a kilépési stratégia meghosszabbítja a befektetések megtérülését és segíthet csökkenteni a veszteségeket.
A befektetési alapok igazgatói gyakran figyelemmel kísérik a kilépési ajtót is, de az egyetlen pozíció a befektetési alap összes részesedésének csak a hányadát képviseli, így a kivezetés során az abszolút legjobb végrehajtás elérése nem feltétlenül fontos. Tehát, mivel gyakran kevesebb pozíciót tartanak fenn, a fedezeti alapoknak általában mindig gördülékenynek kell lenniük, és készen kell állniuk a nyereség könyvelésére.
Alsó vonal
Noha a rejtélyes alapok, a fedezeti alapok mindenki számára elérhető taktikákat és stratégiákat használnak vagy alkalmaznak. Emellett gyakran különös előnnyel is rendelkeznek, amikor az ipari kapcsolatokkal, a befektethető eszközök kihasználásával, a brókerekkel való kapcsolatfelvétellel és az árképzési és kereskedelmi információkhoz való hozzáféréssel kapcsolatosak.
