Mi a társbiztosítási hatás?
A társbiztosítási hatás egy gazdasági elmélet, amely azt sugallja, hogy az egyesülések és felvásárlások csökkentik az egyesített vállalkozások adósságtartásának kockázatát. Ezen elmélet szerint arra lehet számítani, hogy az akvizitív tevékenységek által okozott fokozott diverzifikáció csökkenti az egyesített egység hitelfelvételi költségeit.
BREAKING DOWN együttes biztosítási hatás
A társbiztosítási hatás azt feltételezi, hogy az összefonódásokkal és felvásárlásokkal foglalkozó cégek felszámolják a fokozott diverzifikáció előnyeit. A diverzifikáció növekedése szélesebb termékportfólióból vagy kibővített vevői bázisból származik. Még akkor is, ha az átvevő társaság vállalkozik egy másik társaság adósságain, az egyesített szervezet pénzügyi ereje elméletileg jobban megvédi magát a mulasztástól, mint bármelyik társaság önmagában megtehetett volna. Ezért a társbiztosítási hatás azt sugallja, hogy az egyesülõ vállalkozások pénzügyi szinergiákat tapasztalnak a mûveletek egyesítése révén.
Az adósságának nemteljesítési kockázatának csökkentése csökkenti a befektetők által a társaság kötvénykibocsátásai által igényelt hozamot. A kötvényhozamok növekednek és csökkennek, a visszafizetési kockázat szintje alapján a kötvénytulajdonosok vállalják, hogy fedezik egy cég adósságát. Mivel az egyesített szervezetnek pénzügyi szempontból biztonságosabbnak kell lennie, csökkentheti az új adósságkibocsátás költségeit, olcsóbbá téve a kiegészítő források begyűjtését. Másrészt a csökkentett hozamok a kibocsátást kevésbé vonzóvá tehetik azon kötvénytulajdonosok számára, akik a kockázat ellensúlyozása érdekében magasabb hozamot akarnak elérni.
A társbiztosítási hatás vizsgálata kiegyenlítő erőre utal az egyesülési és felvásárlási tevékenységekben (M&A), amelyeket néha diverzifikációs engedménynek hívnak. Ez a hatás azt sugallja, hogy a befektetők bizonyos körülmények között homályosnak tekintik a diverzifikációt. Ezek az események magukban foglalhatják a szakszervezet negatív közvéleményét, a nagyobb szervezet eltérő irányítási stílusával kapcsolatos aggodalmakat és az átláthatóság hiányát az M&A folyamat során. Ezekben az esetekben a részvényárfolyam-engedmény jelentkezhet, az összefonódást követő bevételek növekedése ellenére. Egyes közgazdászok szerint ez a hatás bizonyos esetekben enyhítheti vagy akár megszüntetheti a társbiztosítás hatását.
Példa a társbiztosítási hatásra
Tegyük fel, hogy egy cégnek egy adott nagyvárosi területre koncentrált kereskedelmi ingatlanja van. A kereskedelmi lízingből származó bevételi források általában regionális gazdasági visszaesés esetén kockázatnak vannak kitéve. Például, ha egy fő munkáltató elhagyja az üzleti tevékenységet, vagy egy másik területre költözik, a gazdasági tevékenység csökkenése elég erősen sújthatja a helyi üzleteket, éttermeket és más vállalatokat ahhoz, hogy alacsonyabb legyen az általános regionális nyereség, sőt, esetleg akár egyes vállalkozásokat is elzárhat. A kevésbé élénk kereskedelmi szektor alacsonyabb kihasználtsággal érinti a céget. Ez viszont alacsonyabb bevételt jelent, így növekszik annak esélye, hogy egy kereskedelmi ingatlanvállalat nem teljesíti adósságát.
Tegyük fel, hogy ugyanaz a cég egy másik kereskedelmi ingatlan-egységet vásárolt egy másik régióban. A kockázat, hogy mindkét terület váratlan gazdasági visszaesést tapasztal egyszerre, kevesebb, mint annak a valószínűsége, hogy egyik vagy másik probléma merülne fel. Nagyobb annak valószínűsége, hogy a két régió egyikéből származó bevételek fenntarthatják a kombinált társaságot a felszínen, ha a másik nehéz helyzetbe kerül. Ez a kockázatcsökkentés azt sugallja, hogy a társaság az akvizíció után valószínűleg alacsonyabb kamatot bocsáthat ki, mivel az összefonódás eredményeként a földrajzi diverzifikáció csökkentette az adósság nemteljesítésének valószínűségét.
