Mi az a hívásellátás?
A lehívási céltartalék egy kötvényre - vagy egyéb fix kamatozású instrumentumra - vonatkozó szerződés, amely lehetővé teszi a kibocsátó számára az adósságbiztosítás visszavásárlását és visszavonását.
A hívásvégrehajtást kiváltó események magukban foglalják a mögöttes eszközt, amely eléri az előre beállított árat, és egy meghatározott évforduló vagy más időpont érkezik. A kötvény behúzása részletezi azokat az eseményeket, amelyek kiválthatják a befektetést. A behúzás egy törvényes szerződés a kibocsátó és a kötvénytulajdonos között.
Ha a kötvény lehívásra kerül, a befektetőknek a tartalékban meghatározott felhalmozódott kamatot fizetnek a visszahívás napjáig. A befektető megkapja a befektetett tőkéjének megtérülését is. Ezenkívül egyes hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok szabadon hívható le. Ez az opció lehetővé teszi számukra, hogy bármikor hívja őket.
Kulcs elvihető
- A lehívási céltartalék egy kötvényre vagy más rögzített kamatozású instrumentumra vonatkozó céltartalék, amely lehetővé teszi a kibocsátó számára kötvényeinek visszavásárlását és visszavonását. A lehívási céltartalékot előre beállított ár válthatja ki, és egy meghatározott időtartamú lehet, amelyen belül a kibocsátó felhívhatja a kötvényt..A felhívási céltartalékkal rendelkező kötvények magasabb kamatot fizetnek a befektetőknek, mint a nem lehívható kötvények. A felhívási céltartalék segít a társaságoknak alacsonyabb kamatláb mellett refinanszírozni adósságaikat.
A kötvények rövid áttekintése
A vállalatok kötvényeket bocsátanak ki tőkebevonás céljából működésük finanszírozásához, például berendezések vásárlásához vagy új termék vagy szolgáltatás bevezetéséhez. Lehetőség van egy új kibocsátásra is, hogy régebbi, visszahívható kötvényeket vonuljanak vissza, ha a jelenlegi piaci kamatláb kedvezőbb. Ha egy befektető kötvényt vásárol - más néven adósságbiztosításnak - kölcsönöznek üzleti alapokat, ugyanúgy, mint egy bank pénzt kölcsönöz.
A befektető névértéken névértékként vásárol kötvényt. Ez az ár leggyakrabban 100 vagy 1000 dolláros lépésekben történik. Mivel azonban a kötvénytulajdonos eladhatja az adósságot a másodlagos piacon, a fizetett ár lehet magasabb vagy alacsonyabb, mint a névérték.
Cserébe a társaság a kötvény élettartama alatt kamatlábat - úgynevezett kupon kamatlábat - fizet. A kötvénytulajdonos rendszeres kuponfizetéseket kap. Egyes kötvények éves hozamot kínálnak, mások féléves, negyedéves vagy akár havi hozamot nyújthatnak a befektető számára. Lejáratkor a társaság visszafizeti az eredeti befektetett összeget, amelyet tőkeként hívnak.
A különbség a lehívható kötvények között
Csakúgy, mint egy új autóra vonatkozó megjegyzés, a vállalati kötvény is adósság, amelyet vissza kell fizetni a kötvénytulajdonosoknak - a hitelezőnek - egy meghatározott időpontban - a lejáratnak. Ugyanakkor a kötvényhez hozzáadott lehívási céltartalékkal a társaság előzetesen meg tudja fizetni az adósságot - nevezzük visszaváltásnak. Ugyanúgy, mint az autóhitelnél, az adósság kifizetésével a korai vállalatok elkerülik a további kamat- vagy kupon-kifizetéseket. Más szavakkal: a lehívási rendelkezés rugalmasságot biztosít a társaság számára az adósság korai kifizetésére.
A hívástartalékot a kötvény behúzásában vázoljuk fel. A behúzás felvázolja a kötvény jellemzőit, ideértve a lejárat dátumát, a kamatlábat, valamint az alkalmazandó lehívási céltartalék részleteit és annak kiváltó eseményeit.
A lehívható kötvény lényegében kötvény egy beágyazott vételi opcióval, amely ehhez kapcsolódik. Az opciós szerződéshez tartozó unokatestvérehöz hasonlóan ez a kötvényopció a kibocsátónak jogot biztosít, de nem köteles a követelés érvényesítésére. A társaság a megállapodás feltételei alapján visszavásárolhatja a kötvényt. A behúzás meghatározza, hogy a lehívások csak a kibocsátáshoz kapcsolódó kötvények egy részét vagy a teljes kibocsátást tudják visszaváltani. A kibocsátásnak csak egy részének beváltásakor a kötvénytulajdonosokat véletlenszerű kiválasztási eljárás útján választják meg.
Hívja a szolgáltató előnyeit a kibocsátó számára
Ha egy kötvény lehívásra kerül, akkor ez általában a kibocsátó számára előnyös, mint a befektető számára. A kötvényekre vonatkozó lehívási céltartalékot általában a kibocsátó gyakorolja, amikor az általános piaci kamatlábak csökkentek. Csökkenő kamatlábú környezetben a kibocsátó visszahívhatja az adósságot, és alacsonyabb kamatfizetési arány mellett adhatja ki újra. Más szóval, a társaság refinanszírozhatja adósságát, amikor a kamatlábak alá esnek a lehívható kötvényre fizetett kamatlábak alatt.
Ha az általános kamatlábak nem estek le, vagy a piaci kamatlábak emelkednek, a társaságnak nincs kötelezettsége a céltartalék gyakorlására. Ehelyett a társaság továbbra is kamatfizetést fizet a kötvényről. Továbbá, ha a kamatlábak jelentősen emelkedtek, a kibocsátó részesül a kötvényhez kapcsolódó alacsonyabb kamatlábból. A kötvénytulajdonosok eladhatják a hitelviszonyt megtestesítő értékpapírt a másodlagos piacon, de a névértéknél kevesebbet kapnak, mivel alacsonyabb kamatozási kamatot fizet.
A telefonhívás-biztosítás előnyei és kockázata a befektetők számára
Egy kötvényt vásárló befektető hosszú távú kamatbevétel-forrást hoz létre rendszeres kuponfizetéssel. Mivel azonban a kötvény lehívható - a megállapodás feltételein belül -, a befektető elveszíti a hosszú távú kamatbevételeket, ha a céltartalékot igénybe veszik. Noha a befektető nem veszíti el az eredetileg befektetett tőke bármelyikét, a kapcsolódó jövőbeni kamatfizetésekre már nem esedékes.
A befektetők újbóli befektetési kockázattal is szembesülhetnek a lehívható kötvényekkel. Ha a társaság meghívja és visszatéríti a tőkét, a befektetőnek újra befektetnie kell az alapokat egy másik kötvénybe. Amikor a jelenlegi kamatlábak estek, nem valószínű, hogy találnak egy másik, egyenlő befektetést, amely megfizetné a régebbi, úgynevezett adósság magasabb kamatát.
A befektetők tisztában vannak az újrabefektetési kockázattal, és ennek eredményeként magasabb kamatlábakat követelnek a visszahívható kötvényekre, mint azok, amelyek nem rendelkeznek visszahívási rendelkezéssel. A magasabb kamatlábak segítenek ellensúlyozni a befektetők számára az újrabefektetési kockázatot. Tehát egy csökkenő piaci kamatlábú környezetben a befektetőnek mérlegelnie kell, ha a fizetett magasabb kamat ellensúlyozza az újrabefektetési kockázatot, ha a kötvény lehívásra kerül.
Előnyök
-
A lehívási célú kötvények magasabb kamatlábat fizetnek, mint a nem lehívható kötvények.
-
A lehívási rendelkezés lehetővé teszi a vállalatok számára, hogy refinanszírozhassák adósságaikat, amikor a kamatlábak esnek.
Hátrányok
-
A lehívási rendelkezés akkor történik, amikor a kamatlábak esnek, és a befektetõket újbóli befektetési kockázattal sújtják.
-
Növekvő kamatkörnyezetben a kötvény piaci alacsonyabb kamatot fizethet.
Egyéb szempontok a felhívásokkal kapcsolatos rendelkezésekkel
Számos önkormányzati kötvény hívásjellemzői lehetnek meghatározott időtartamra, például öt vagy tíz évre alapozva. Az állami és az önkormányzatok önkormányzati kötvényeket bocsátanak ki olyan projektek finanszírozására, mint például a repülőterek építése és az infrastruktúra, például a szennyvízcsatorna fejlesztése.
A vállalatok létrehozhatnak egy elsüllyedő alapot - az évek során finanszírozott számlát -, ahol a bevételeket a kötvények korai visszaváltására szánják. Egy elsüllyedő alap visszaváltása során a kibocsátó csak a meghatározott ütemterv szerint veheti vissza a kötvényeket, és korlátozható lehet a visszavásárolt kötvények számára.
Példa egy hívás-szolgáltatásra valós világban
Tegyük fel, hogy az Exxon Mobil Corp. (XOM) úgy dönt, hogy 20 millió dollárt kölcsönzött egy visszahívható kötvény kibocsátásával. Mindegyik kötvény névértéke 1000 dollár, és 5% -os kamatlábat fizet 10 éves lejáratra. Ennek eredményeként az Exxon minden évben 1 000 000 dollárt fizet kamatot kötvénytulajdonosai számára (0, 05 x 20 millió dollár = 1 000 000 USD).
Öt évvel a kötvény kibocsátása után a piaci kamatlábak 2% -ra esnek. A csepp arra készteti az Exxont, hogy gyakorolja a kötvények lehívási tartalékát. A társaság új kötvényt bocsát ki 20 millió dollárért a jelenlegi 2% -os kamatlábbal, és a bevételt a befizetendő kötvény teljes tőkéjének kifizetésére használja. Az Exxon alacsonyabb kamatban refinanszírozta adósságát, és most a befektetőknek 400 000 dollárt fizet éves kamatban, a 2% -os kamatláb alapján.
Az Exxon 600 000 dollár kamatot takarít meg, miközben az eredeti kötvénytulajdonosoknak most össze kell hangolódniuk, hogy megszerezzék a megtérülési rátát, amely összehasonlítható a felhívható kötvény 5% -ával.
