Mi az ajánlat-fedezet arány?
A fedezettség aránya a kincstári értékpapír aukción kapott ajánlatok dollárösszege és az eladott összeg. A fedezettség és a fedezettség mutatója a kincstárjegyek iránti keresletnek. A magas arány az erős kereslet jele.
Kulcs elvihető
- A fedezettség aránya a kincstári értékpapír aukción kapott ajánlatok dollárösszege és az eladott összeg. A fedezettség aránya jelzi a kincstári értékpapírok iránti keresletet; a magas arány az erős kereslet jelzése.A kereslet pontos mérésének megszerzéséhez összehasonlítani kell az aukció ajánlat-fedezettség arányát az előző 12 aukció átlagával.
Az ajánlat-fedezet arány megértése
A kincstári aukciók általában gyakrabban fordulnak elő rövid lejáratú kibocsátások esetén: hetente számlákra, havonta kötvényekre és negyedévente kötvényekre. A vásárlók között lehet elsődleges kereskedők, befektetési alapok, nyugdíjalapok, külföldi pártok és egyéni befektetők.
Például, ha egy kincstári aukció 20 milliárd dollárt kínál hétéves kötvényekben, és 40 milliárd dolláros ajánlatot érkeznek, akkor a fedezettség 2, 0-é. A sikeres aukció az, amelyben a fedezettség és az értékpapírok aránya lényegesen meghaladja az adott típusú értékpapír korábbi 12 aukciójának átlagát. Másrészről, az alacsony hányados utal a kiábrándító aukcióra. Az ajánlat-fedezet arány általában meghaladja a 2, 0-et, különösen a rövidebb lejáratú értékpapírok esetében.
Az ajánlatokat a Treasury Automata Aukciós Rendszer (TAAPS) vagy a TreasuryDirect útján nyújtják be. A legnagyobb vásárlók az elsődleges kereskedők, és általában később adják el őket a másodlagos piacon. Annak érdekében, hogy a másodlagos piac versenyképessé váljon, az ajánlattevők legfeljebb az ajánlat 35% -át vásárolhatják meg.
Az aukció befejezése után a versenyképes ajánlattevők a legalacsonyabb hozammal kezdve megkapják az általuk felajánlott összeget a felajánlott hozammal. A rendszer ezután a következő legalacsonyabb licit hozamra megy, és így tovább, amíg a teljes ajánlat teljes.
Példa az ajánlat-fedezet arányra
Az alábbiakban egy példát mutatunk be a 2019. november 15-i tízéves kincstárjegy aukciójának eredményéről, ahogyan azt a TreasuryDirect webhely jelentette (valósidejűleg frissítve, amint az aukció eredményei elérhetővé válnak):
- A szürke nyilak jelzik a biztosíték típusát, a kamatlábat és a kibocsátás dátumát: 2019. november 15. A kibocsátás dátuma alatt szerepel a 2029. november 15-i lejárat. A tőzsdén szerepel az aukciós aukció teljes összege. az Elfogadott oszlop alatt - zöld színnel kiemelve - körülbelül 27 milliárd dolláros értékű kincstárjegyeket árvertek. A Tenderes oszlop a kereslet összegét mutatja, amely több mint 67 milliárd dollár volt. Ennek eredményeként a fedezettség és a fedezet arány 2, 49 volt - amely a dokumentum alján található -, kékkel kiemelve.
Pénzügyi aukciós aukciós fedezetre vonatkozó példa. Investopedia
Különleges megfontolások
Noha a fedezettség és a fedezet arány felhasználható a kincstárak iránti kereslet mutatójaként, azt a teljes piac összefüggésében kell tekinteni. Más tényezők befolyásolhatják a végeredményt, mivel alacsony fedezettséggel járnak, például aukció, melyben nagyobb mennyiségű új kötvény kerül kibocsátásra és eladásra. Más szóval, ha kincstári árvizet bocsátanak ki, a kínálat meghaladhatja az adott aukció iránti keresletet.
A korábban kibocsátott kötvényeket tartalmazó másodlagos kötvénypiac is jelképezheti a kincstári keresletet. Például, ha a kötvényeket árverést megelőzően adták el, ez kevésbé jelezheti a kincstárak iránti keresletet. Ezzel szemben, ha növekszik a kötvénypiacra irányuló befektetési áramlás, amely aukcióhoz vezet, ez arra utalhat, hogy az aukción növekszik a kereslet - vagy magasabb az ajánlat-fedezettség arány -. 1970 óta a szövetségi kormány minden költségvetési évben hiányt mutat, mindössze négy évig, 1998-tól 2001-ig. Ha az Egyesült Államok továbbra is éves költségvetési hiányt mutat, valószínű, hogy a belátható jövőben folytatjuk az új kincstár aukciókat.
