A részvénypiacok szeizmikus változás szélén lehetnek. A lendületes készletek fő tényezőként mozgatják a bikapiacot az elmúlt évtizedben a legmagasabb szintre. A Goldman Sachs részletes jelentése szerint 2019. augusztus 27. óta azonban 14% -kal zuhantak, ami a legrosszabb kéthetes hozam 2009 óta, és szintén rosszabb, mint az 1980 óta történeti hozamuk 99% -a.
"Az éles lendületről szóló lehívások, amelyek hasonlóak az elmúlt két hétben, általában a Momentum összejövetelek végét jelzik, nem pedig a taktikai vásárlási lehetőségeket." - állítja Goldman jelenlegi jelentésükben. "Az amerikai makroszkóp: Öt kérdés és válasz a lelkesedésről megfordítását.”
Kulcs elvihető
- Az elmaradott készletek most már felülmúlják a lendületes készleteket.A befektetők nem veszítenek pozíciókat a legtöbb zsúfoltságú szektorban.A hosszú impulzuskészletek emelkedése lehet, hogy túl van. a közeljövőben.
Az alábbiakban közelebbről megnézem a Goldman öt kulcsfontosságú átvételét e tendenciáról.
'Éles forgások'
Miközben a lendületkészletek az elmúlt két hétben hirtelen csökkentek, egyszerűen felgyorsították egy erőteljes összegyűjtést, amely ezeket a készleteket havi 17% -kal haladta meg augusztus 27-ig, az elmúlt 40 év során. csak az 1990-es évek végén és a 2000-es évek végén.
"A Momentumban bekövetkezett visszafordítás éles fordulatokat mutatott más részvénytényezők és ágazatok között, amelyek egymással egyre inkább korreláltak" - jegyzi meg a jelentés. A növekedési részvények és az alacsony volatilitású készletek szintén estek, míg a kis felső határérték és az értékpapírok felülmúltak a szélesebb piacon. A befektetők elfordultak a kötvény meghatalmazottoktól, mint például a közüzemi szolgáltatásokatól, és a szekuláris növekedési részvényektől, mint például a szoftverek és az információs technológiai szolgáltatások, elmozdítva portfóliójukat olyan ciklikus részvények felé, mint például a tartós fogyasztási cikkek, amelyek általában elmaradtak a piacról az elmúlt 12 hónapban.
'Helymeghatározásvezérelt hátramenet'
"A növekvő portfóliókoncentráció, a csökkenő pozícióforgalom és a megnövekedett zsúfoltság felgyorsult az elmúlt negyedévekben, és megnövekedett a pozicionálás által vezérelt lazítás kockázata. A meghúzódás növekedése elősegítette a legnépszerűbb részvények jobb teljesítményét" - mondja Goldman.
Eközben a kiválasztott amerikai gazdasági adatok - például a szolgáltatások - erőssége és az USA és Kína közötti új megállapodás megújulásának reményében a befektetők kevésbé aggódtak a lehetséges recesszió miatt. "Ezek a katalizátorok felszabadították a befektetők szűkítéséből származó potenciális energiát, a 10 éves amerikai államkincstár hozamát 1, 45% -ról 1, 75% -ra mozgatva, és a Momentum saját tőkéjét lassítva" - jelzi a jelentés.
A Momentum Rally vége?
"A Momentum a hasonló éles lehívásokat követő hónapokban lassan kereskedett" - nyilatkozta az 1980-tól kezdődő történelem. Ennek egyik oka az, hogy a lendületkészletek világa állandóan változik. A Goldman lendületkészleteinek kosara átlagosan havi 25% -os forgalommal bír, de ez a legutóbbi kiegyenlítés eredményeként valószínűleg sokkal nagyobb lesz a következő egyensúlyozás során.
"A lendület általában a legjobb a meghosszabbított makrogazdasági és piaci konzisztencia időszakain belül" - jegyzi meg a jelentés. Az elmúlt 12 hónapban a gazdasági növekedés lassulására utaló jelek a védekező készleteket lendületes játékossá tették. A befektetők most a ciklikus folyamatok felé fordulnak, a kedvező gazdasági hírek alapján.
Rotáció a növekedésről az értékre?
Az értékpapírok hosszú távú alulteljesítménye a növekedési részvényekhez képest 2000 óta a legszélesebb értékelési rést hozta létre a legolcsóbb és legolcsóbb S&P 500 készletek között. A történelem azonban azt mutatja, hogy az értékállományok általában túl magas vagy nagyon alacsony gazdasági növekedési periódusokban mutatkoznak felül. Hacsak a gazdaság nem hirtelen visszatér vagy visszaesik a recesszióba, mind a növekedési, mind a „minőségi” részvényeknek, amelyek elviselhetik a gyenge gazdaságot, továbbra is a befektetőknek kell kedvezniük - mondta Goldman.
„Szerény gazdasági növekedés gyorsulása”
A Goldman az USA-ban reális GDP-növekedés 1, 9% -os növekedésére számít 2019 második felében, amely 2, 4% -ra emelkedik 2020 első felében. A cég azonban figyelmezteti, hogy a gazdasági bizonytalanság és a recesszió kockázata továbbra is magas, és hogy a befektetők hangulata megváltozik. A kereskedelem visszatérése a pesszimizmus felé továbbra is veszélyt jelent a piacok számára.
Előretekintve
"A jövőre nézve ahhoz, hogy a Momentum visszatérjen a teljesítményéhez, a befektetőknek vagy gyorsan vissza kell térniük a gazdasági lassulás és recesszió kockázatának gondolkodásmódjára, vagy várniuk kell, amíg a Momentum újraépül a javult gazdasági környezetnek megfelelő formában" - tanácsolja Goldman.
Pontosabban, azt mondják: "Javasoljuk, hogy a befektetők kerüljék a legértékesebb amerikai részvényeket." Hozzáteszik: "Úgy gondoljuk, hogy a befektetőknek továbbra is azokra az előnyös társaságokra kell támaszkodniuk, amelyek erőteljesen sajátos növekedési kilátásokkal és" minőségi "jellemzőkkel bírnak, mint például a magas tőkehozam, ahelyett, hogy pusztán a legalacsonyabb értéken forgalmazott részvényekre összpontosítsanak."
