Mi az a forduló?
A lefelé forduló kör olyan magánvállalatra vonatkozik, amely további részvényeket kínál eladásra alacsonyabb áron, mint amit az előző finanszírozási fordulóban eladtak. Egyszerűen fogalmazva: több tőkére van szükség, és a társaság rájön, hogy értékük alacsonyabb, mint az előző finanszírozási kör előtt volt. Ez a „felfedezés” arra készteti őket, hogy tőkéjüket alacsonyabb részvényáron értékesítsék.
Mi az a forduló?
A lefelé forduló megértése
A magánvállalatok a finanszírozási szakaszok sorozatával gyűjtik be a tőkét, ezt kereknek nevezik. Ideális esetben a kezdeti fordulónak növelnie kell a szükséges tőkét, ahol a következő fordulókra nincs szükség. Időnként az indulók aránya a vártnál sokkal magasabb, így a társaságnak nem marad más lehetősége, mint egy újabb finanszírozási kör átengedése.
A vállalkozás fejlődésével az a várakozás várható, hogy a finanszírozási fordulókat fokozatosan magasabb árakon hajtják végre, hogy tükrözzék a vállalat növekvő értékét. A valóság az, hogy egy társaság tényleges értékelése olyan változóknak van kitéve ( a referenciaértékek teljesítésének elmulasztása , a verseny kialakulása , a kockázatitőke-finanszírozás ), amelyek miatt a múltban alacsonyabb lehet. Ezekben a helyzetekben a befektető csak akkor fontolgatja a részvételt, ha a részvényeket vagy az átváltható kötvényeket alacsonyabb áron kínálják, mint az előző finanszírozási szakaszban. Ezt lefelé fordulónak nevezik.
Míg a startup cégek legkorábbi befektetői általában a legalacsonyabb áron vásárolnak, addig a későbbi fordulókban a befektetőknek megvan az az előnye, hogy meglátják, hogy a vállalatok képesek voltak-e teljesíteni a megadott referenciaértékeket, ideértve a termékfejlesztést, a kulcsbérletet és a bevételeket. Ha a referenciaértékeket elmulasztják, a későbbi befektetők különféle okokból ragaszkodhatnak a társaság alacsonyabb értékbecsléséhez, ideértve a tapasztalatlan vezetéssel kapcsolatos aggodalmakat, a korai hype versus valóságot és a társaságnak az üzleti terv végrehajtására vonatkozó képességével kapcsolatos kérdéseket.
Azok a vállalkozások, amelyeknek egyértelmű előnyeik vannak a versennyel szemben, különösen ha jövedelmező területen vannak, gyakran jó helyzetben vannak a tőkebevonáshoz a befektetők számára. Ha azonban ez a szél eltűnik a verseny kialakulása miatt, a befektetők megpróbálhatják fedezni a tétjukat azáltal, hogy alacsonyabb értékelést követelnek a következő finanszírozási fordulók során. Általánosságban elmondható, hogy a befektetők összehasonlítják a versengő vállalatok termékfejlesztési szakaszát, menedzsment képességeit és számos más mutatót a következő finanszírozási forduló tisztességes értékelésének meghatározása céljából.
Lefelé fordulhat akkor is, ha egy vállalat mindent helyesen tett. A kockázat kezelése érdekében a kockázatitőke-társaságok gyakran alacsonyabb értékeléseket igényelnek, olyan intézkedések mellett, mint például az igazgatóságon belüli helyek és a döntéshozatali folyamatokban való részvétel. Noha ezek a helyzetek a társaság alapítóinak jelentős hígulásához és az ellenőrzés elvesztéséhez vezethetnek, a kockázatitőke-társaság bevonása biztosíthatja azt, amit a társaságnak szüksége van elsődleges céljainak eléréséhez.
Kulcs elvihető
- A lefelé forduló kör arra a magánvállalatra vonatkozik, amely további részvényeket kínál eladásra alacsonyabb áron, mint amit az előző finanszírozási fordulóban eladtak. A társaság értékelése változóknak van kitéve (a referenciaértékek nem teljesítése, a verseny kialakulása, a kockázati tőke finanszírozása), amely ezt okozza. alacsonyabb, mint a múltban volt. A lecsökkentés alacsonyabb részesedési arányt eredményezhet, a piaci bizalom elvesztését és negatív hatást gyakorolhat a vállalati morálra.
Következmények és alternatívák
Noha az egyes finanszírozási körök tipikusan a meglévő befektetők tulajdonosi százalékának csökkenését eredményezik, az a követelmény, hogy nagyobb részvényeket kell eladni a finanszírozási követelményeknek a lefelé forduló körben történő teljesítése érdekében, növeli a hígító hatást.
A lefelé forduló kör rámutat annak a lehetőségére, hogy a társaság kezdetben túl magasra emelkedett az értékelési szempontból, és most arra esik, hogy részvényeit engedményre adják el. Ez a felfogás negatívan befolyásolhatja a piac bizalmát a vállalat nyereségességi képességében, és jelentős csapást jelenthet a munkavállalói morálra.
A lefelé forduló kör alternatívái:
- A vállalat csökkenti az égési sebességet. Ez a lépés csak akkor lenne életképes, ha működési hiányosságok állnának elő, egyébként öntudatlan lenne, ha akadályozná a társaság növekedését.A menedzsment fontolóra veszi a rövid távú vagy híd finanszírozást.Feltételek újratárgyalása a jelenlegi befektetőkkel..A társaság leállítása
A drasztikusan alacsonyabb tulajdonosi százalékok, a piaci bizalom elvesztése, a vállalati erkölcsre gyakorolt negatív hatás és a kevésbé vonzó alternatívák miatt a tőke levonása lefelé forduló fordulón gyakran a társaság utolsó lehetőségének számít, de ez az egyetlen esélye a fennmaradásra az üzleti életben.
