Mi az összetett elszámolt érték (CAV)
Az összetett akkreditált érték (CAV) a nullkuponos kötvény elméleti értékének mérése az adott időpontban. A nullkupon kötvények általában hosszú távú befektetések, amelyek nem járnak kamatfizetéssel, mint a hagyományos kötvények. A nullkupon értékű kötvény kamata a lejáratig felhalmozódik, amikor azt kifizetik. Ezért az összetett akkreditált érték (CAV) kiszámítása az összes megszerzett kamatnak egy adott időpontig történő hozzáadásakor a kötvény eredeti árához kapcsolódik.
Összegzett tényleges érték (CAV) lebontása
Másképpen fogalmazva: a nullkuponos kötvény összetett akkreditált értéke (CAV) egyenlő lenne a tőkével és a felhalmozott összetett kamattal. Az összetett kamatok mellett a befektetés exponenciálisan növekszik. A kamat kiszámításának ez a módja az egyszerű kamat fordítottja, amely lineárisan növekszik.
A nullkuponos kötvény nem fizet rendszeres kamatot, hanem mélykedvezményben kínálják. A befektetési eszköz csak a lejáratkor nyereséget nyújt a befektetőnek, amikor a visszaváltás a teljes névértékre vonatkozik. Késedelmes jövedelmével egy ma megvásárolt, 20 éven belül lejáró zérókupon értékű kötvény két évtized alatt nem hozza meg a kamatbevételt. A nullkuponos kötvényt eredményszemléletű kötvénynek is nevezik. Az összetett akkreditált érték (CAV) kiszámításához szükség lenne a kötvény összértékének meghatározására a lejárat előtti bármely ponton.
Hogyan működik az összetett akkreditált érték
Az akvizícióhoz hozzáadott kezdeti tőkeösszeg az aktuális napon a CAV eredményét fogja eredményezni. Például, ha zérókupon értékű kötvényt vásárolnak 1000 dollárért, és évente 10% kamatú lejáratú, a CAV tíz év után 2593, 74 USD. Ahogy a befektetés az összetett kamattal öregedik, növekszik az a tőke, amelyet vissza kell fizetni a befektetőnek.
Bizonyos esetekben a kibocsátó hivatalos nyilatkozatban benyújthatja a befektetőknek az összetett akkreditált értékek jegyzékét. Ez az elsődleges kibocsátással kapcsolatban elkészített dokumentum releváns információkat tartalmaz, például az értékpapírok visszafizetésének módját és a kibocsátó pénzügyi jellemzőit.
A nullkuponos kötvény összetett akkreditált értékének (CAV) kiszámítása akkor fontos, ha a kötvény lehívási céltartalékot tartalmaz. A lehívási rendelkezés lehetővé teszi a kibocsátónak, hogy visszavásárolja vagy visszavonja a kötvényt. Ennek oka az, hogy a nullkuponos kötvények lehívási céltartalékát általában a kötvény CAV-jához kapcsolják. A rendelkezés általában azt írja elő, hogy a kibocsátó egy adott napon meghívhatja a kötvényt olyan áron, amely prémium a kötvény CAV-jának.
A nullkupon értékű kötvény prémiummal kereskedik, ha az adott időpontban többet fizet, mint az összetett akkreditált értéke (CAV). Ezzel szemben a nullkupon értékű kötvény diszkontul kereskedik, ha kevesebbet fizet, mint a CAV értéke.
