Fontos, hogy az opciós kereskedők megértsék az opciókat körülvevő komplexitást. A lehetőségek anatómiájának ismerete lehetővé teszi a kereskedőknek a megalapozott döntéshozatalt, és ez több lehetőséget kínál számukra az ügyletek végrehajtására.
A görögök
Egy opció értékének több olyan eleme van, amelyek kéz a kézben járnak a „görögökkel”:
- A mögöttes értékpapír áraExipciós időPrognozált volatilitásA tényleges sztrájk árOsztalmazott kamatlábak
A „görögök” fontos információkat nyújtanak a kockázatkezelésről, segítve a portfóliók egyensúlyának megteremtését a kívánt kitettség elérése érdekében (pl. Delta fedezés). Minden görög azt méri, hogy a portfólió hogyan reagál egy adott mögöttes tényező kisebb változásaira, lehetővé téve az egyedi kockázatok megvizsgálását.
A Delta az opció értékének változásának mértékét méri a mögöttes eszköz árának változásaihoz viszonyítva.
A gamma a delta változásának mértékét méri a mögöttes eszköz árának változásaihoz viszonyítva.
A lambda vagy a rugalmasság az opció értékének százalékos változására vonatkozik, összehasonlítva az alapul szolgáló eszköz százalékos változásával. Ez lehetővé teszi a tőkeáttétel kiszámítását, amelyet nettó fedezettségnek is nevezhetünk.
A Theta kiszámítja az opció értékének az idő múlásával szembeni érzékenységét, amelyet "időcsökkenésnek" hívnak.
A Vega a volatilitásra való hajlamot méri. A Vega az opció értékének mértéke az alapul szolgáló eszköz volatilitása szempontjából.
Rho értékeli az opció értékének a kamatlábra való reagálhatóságát: ez az opció értékének a kockázatmentes kamatlábhoz viszonyított mértéke.
Ezért a fekete Scholes modell alkalmazásával (amelyet az opciók értékelésére szokásos modellnek tekintnek) a görögök meglehetősen egyszerűen meghatározhatók, és nagyon hasznosak a napi kereskedők és a származékos kereskedők számára. Az idő, az ár és a volatilitás mérésére a delta, a teta és a vega hatékony eszközök.
Az opció értékét közvetlenül befolyásolják a „lejárathoz szükséges idő” és a „volatilitás”, ahol:
- A lejárat elõtt hosszabb idõnként növekszik mind a vételi, mind az eladási opciók értéke. Ennek ellentéte van a helyzet abban az esetben is, ha a lejárat előtt rövidebb időtartamra alkalmas mind a vételi, mind az eladási opciók értékének csökkenése. Ha növekszik a volatilitás, akkor növekszik mindkét hívás értéke és eladási opciók, míg a csökkentett volatilitás mind a vételi, mind az eladási opciók értékének csökkenéséhez vezet.
Az alapul szolgáló értékpapír árának eltérő hatása van a vételi opciók értékére, az eladási opciókhoz képest.
- Általában, amikor egy értékpapír ára emelkedik, a megfelelő egyenes vételi opciók ezt az emelkedést érték megszerzésével követik, míg az eladási opciók értéke csökken. Amikor az értékpapír ára csökken, fordítva igaz, és az egyenes vételi opciók értékének csökkenése általában tapasztalható, míg eladási opciók értéknövekedése.
Opciók prémium
Ez akkor fordul elő, amikor a kereskedő opciós szerződést vásárol, és előleget fizet az opciós szerződés eladója számára. Ez az opciós prémium attól függ, hogy mikor számították ki, és melyik opciós piacon vásárolták meg. A prémium ugyanakkor ugyanazon a piacon eltérhet, az alábbi kritériumok alapján:
- A választás pénzben van, pénzben van vagy nincs pénzben? A pénzben belüli opciót magasabb díj mellett fogják eladni, mivel a szerződés már jövedelmező, és ezt a profitot a szerződés vevője azonnal elérheti. Ezzel szemben a pénzeszközökön vagy pénzeszközöknél alacsonyabb díjat lehet megvásárolni. Mi a szerződés időértéke? Amint egy opciós szerződés lejár, értéktelenné válik, ezért magától értetődik, hogy minél hosszabb az időtartam a lejárati időpontig, annál magasabb a prémium. Ennek oka az, hogy a szerződés további időértéket tartalmaz, mivel több idő alatt az opció jövedelmező lehet. Mi a piaci volatilitás szintje? A prémium magasabb lesz, ha az opciós piac ingatagabb, mivel megnövekszik az opció nagyobb profitjának esélye. A fordított szintén érvényes - az alacsonyabb volatilitás alacsonyabb díjakat jelent. Az opciós piac volatilitását úgy határozza meg, hogy különféle árkategóriákat alkalmaz (a szükséges adatok hosszú távú, a közelmúltbeli és a várható ártartományok) a volatilitási árazási modellek kiválasztására.
A vételi és eladási opciók nem rendelkeznek megfelelő értékekkel, amikor elérik a kölcsönös ITM, ATM és OTM sztrájk áraikat, közvetlen és ellentétes hatások miatt, amikor a szabálytalan eloszlási görbék között ingadoznak (lásd az alábbi példát), ezáltal egyenetlenné válnak.
Sztrájkok - A sztrájkok számát és a sztrájkok közötti növekedést az a tőzsde határozza meg, amelyen a terméket forgalmazzák.
Opciók Árképzési modellek
A történeti volatilitás és az implikált volatilitás kereskedési célú felhasználásakor fontos megjegyezni a különbségeket, amelyek ezekre utalnak:
A múltbeli volatilitás kiszámítja azt az arányt, amellyel a mögöttes eszköz egy adott időszakban mozgott - ahol az árváltozások éves szórása százalékban van megadva. Megméri a mögöttes eszköz volatilitásának mértékét a korábbi kereskedési napok meghatározott számán (módosítható időszak), az információsorok minden számítási dátumát megelőzően, a kiválasztott időkereten belül.
Az implikált volatilitás az alapul szolgáló eszköz kereskedelmének volumenének jövőbeli kombinált becslése, amely meghatározza, hogy az eszköz napi szórása várhatóan hogyan változhat a számítás időpontja és az opció lejáratának dátuma között. Az opció értékének elemzésekor az implikált volatilitás az egyik kulcsfontosságú tényező, amelyet a napi kereskedőnek figyelembe kell vennie. Az implikált volatilitás kiszámításához opciós árazási modellt kell használni, figyelembe véve az opció prémiumának költségét.
Három gyakran használt elméleti árképzési modell létezik, amelyeket a napi kereskedők felhasználhatnak az implikált volatilitás kiszámításához. Ezek a modellek a Black-Scholes, Bjerksund-Stensland és Binomial modellek. A számítást algoritmusok segítségével hajtják végre - általában pénzeszközökön vagy a pénzhez legközelebb lévő hívási és eladási opciókon.
- A fekete – Scholes modellt leggyakrabban az európai stílusú opciókhoz alkalmazzák (ezeket az opciókat csak a lejáratkor szabad gyakorolni). A Bjerksund – Stensland modellt hatékonyan alkalmazzák az amerikai stílusú opciókra, amelyeket bármikor lehet gyakorolni. a szerződés megvásárlása és a lejárat dátuma. A Binomial modellt megfelelően használják az amerikai, az európai és a bermudan stílusú opciókhoz. A Bermudan valamivel félúton van az európai és az amerikai stílus között. A Bermudan opció csak a szerződés teljes napjain vagy a lejárat napján gyakorolható.
