Mi a sterilizálás?
A sterilizálás a monetáris cselekvés egyik formája, amelyben a központi bank arra törekszik, hogy korlátozza a tőkebeáramlás és -kiáramlás hatását a pénzkínálatra. A sterilizálás leggyakrabban magában foglalja a pénzügyi eszközök központi bank általi vételét vagy eladását, és célja a deviza intervenció hatásainak ellensúlyozása. A sterilizálási eljárást arra használják, hogy az egyik hazai valuta a másikhoz képest manipulálódjanak, és a devizapiacon indítják el.
A sterilizálás megértése
A sterilizáláshoz egy központi banknak szüksége van a nemzeti határokon túli áttekintésre azáltal, hogy bekapcsolódik a devizába. Példaként vegye figyelembe a Federal Reserve külföldi valuta, ebben az esetben a jen vásárlását, és a vásárlás olyan dollárral történik, amelyet a Fed a tartalékában tartott. Ez az akció azt eredményezi, hogy kevesebb jen lesz a teljes piacon - amelyet a Fed tartalékokba helyezte -, és több dollárral jár, mivel a dollár, amely a Fed tartalékában volt, a szabad piacon van. A tranzakció hatásának sterilizálása érdekében a Fed államkötvényeket értékesíthet, amelyek eltávolítják a dollárt a nyílt piacról, és helyettesítik azokat állami kötelezettséggel.
Kulcs elvihető
- A sterilizálás olyan monetáris intézkedés, amelyet a központi bankok alkalmaznak annak érdekében, hogy megakadályozzák az ország gazdaságának tőkebeáramlásából vagy -kiáramlásából származó negatív hatásokat. A klasszikus sterilizálás magában foglalja a központi bankokat, hogy nyílt piacokon végezzenek vételi és eladási műveleteket. Általában a központi bankok módosítják a klasszikus sterilizálást fiskális politikai intézkedések bevezetésével az olyan problémák leküzdése érdekében, mint az infláció.
Sterilizálási problémák
Elméletileg a fent leírt klasszikus sterilizálásnak ellensúlyoznia kell a tőkebeáramlás negatív hatásait. A gyakorlatban azonban nem mindig ez a helyzet.
A központi bank beavatkozhat a devizapiacon is, hogy megakadályozza a valuta felértékelődését azáltal, hogy saját valutáját eladja külföldi devizában denominált eszközökért cserébe, ezáltal boldog mellékhatásként felhalmozva devizatartalékait. Mivel a központi bank több pénzét engedi forgalomba, a pénzkínálat bővül. A külföldi eszközök vásárlására elköltött pénz kezdetben más országokba kerül, de hamarosan visszatér a hazai gazdaságba az export fizetéseként. A pénzkínálat bővülése inflációt okozhat, amely ugyanolyan mértékben ronthatja a nemzetek export versenyképességét, mint a valuta felértékelődése.
A sterilizálás másik problémája az, hogy egyes országoknak nincsenek eszközeik a sterilizálás eredményes végrehajtására a nyílt piacokon. Egy olyan országnak, amely nem teljes mértékben integrálódik a világgazdaságba, nehéz lehet a nyílt piacon mőködtetni. Például, a fejlődő országoknak nem lehetnek olyan kifinomult pénzügyi eszközeik, amelyeket külföldi befektetők számára befektetésre kínálhatnak. A központi bankoknak esetleg foglalkozniuk kell a működési veszteségekkel is, mivel eszközeik portfóliójának devizában történő tranzakciókat kell elvégezniük. Ez a probléma különösen súlyos lehet a fejlődő országok számára az árfolyam-egyensúlyhiány miatt.
E problémák leküzdése érdekében az országok gyakran olyan stratégiákat alkalmaznak, amelyek a klasszikus sterilizálást más intézkedésekkel kombinálják. Például enyhíthetik a tőke ellenőrzését és a tartalékkövetelményeket a belföldi pénzintézetekben, hogy ösztönözzék a pénzkiáramlást és egyensúlyt teremtsenek a gazdaságban. Devizaswapokat is folytathatnak azáltal, hogy külföldi valutát eladnak a helyi ellen, és ígéretet tesznek arra, hogy később visszavásárolják. A központi bank politikai arzenáljának további eszközei a közszféra betéteinek áthelyezése a kereskedelmi bankoktól a központi bankba, és megnehezítik a lakosság számára a hitelhez jutást.
Példa a sterilizálásra
A feltörekvő piacok ki vannak téve a tőkebeáramlásnak, amikor a befektetők belföldi valuták felvásárlása céljából vásárolnak belföldi eszközöket. Például egy Indiába befektetni szándékozó amerikai befektetőnek dollárt kell használnia rúpia vásárlásához. Ha sok amerikai befektető elkezdi felvásárolni rúpiát, akkor a rúpia árfolyama növekedni fog. Ezen a ponton az indiai központi bank vagy hagyhatja, hogy a fluktuáció folytatódjon, ami fel tudja emelni az indiai export árát, vagy vásároljon devizát tartalékaival az árfolyam csökkentése érdekében. Ha a központi bank úgy dönt, hogy külföldi valutát vásárol, megpróbálhatja ellensúlyozni a rúpia növekedését a piacon, ha rúpia által denominált államkötvényeket értékesít.
